光环新网（300383）—业绩符合预期，开域国际战略入股无双科技，IDC与云增长稳定

原标题：光环新网（300383）—业绩符合预期，开域国际战略入股无双科技，IDC与云增长稳定 来源：招商证券

—业绩符合预期，开域国际战略入股无双科技，IDC与云增长稳定

研究员：余俊,蒋颖

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20200409

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：光环新网(300383)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

评论：

事件：公司4月9日发布2020年第一季度业绩预告，预计2020年Q1实现归母净利润2.0-2.4亿元，同比增长2.48%-22.98%，预计非经常性损益为-100万元；同时发布公告，引入开域国际作为战略投资者入股无双科技及二级子公司新光环无双科技。

1、业绩符合预期，IDC上架率逐步提升，云计算业务保持增长

根据公司公告，公司2020年一季度单季度归母净利润中值为2.2亿元，同比增长12.8%，环比增长4.3%。2020年一季度，公司IDC业务与云计算业务稳步发展，其中云计算收入占总收入约80%；公司收购的科信盛彩IDC预计达到业绩承诺预期。公司IDC机房处于稳步建设中，截至今年一季度，共计投放超3.6万个机柜，上架率超76%，预计到今年年底建成机柜有望达4-4.2万个。

2、开域国际战略入股无双科技及新光环无双，有利于整合资源优势，推动无双科技业务发展

公司全资子公司无双科技主要从事智能广告营销业务，为进一步提升无双科技发展规模，提高数字营销业务的服务水平，公司引入开域国际控股有限公司作为战略投资者，开域国际拟向无双科技增资2500万元持有无双科技2.92%的股权，其中2437.8万元进入资本公积（本次增资以无双科技投前估值8.3亿元为前提进行），拟向新光环无双增资200万元持有新光环无双16.67%的股权。

3、大力布局京津冀、长三角地区核心地段，IDC龙头地位不断夯实

北上广等骨干网核心节点城市拥有靠近客户、网络质量优质、人才丰富等优势，IDC需求旺盛，但土地和能耗指标有限，同时政策趋严，核心城市IDC稀缺性价值加剧。公司目前共有八大数据中心，主要位于北京和上海，稀缺性价值显著，议价能力较强，能力较强，同时IDC客户结构优质，高价值客户占比较高，盈利能力强劲。公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区IDC市场积极布局，房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期、江苏昆山园区等项目正在筹划和建设中，全部达产后，公司将拥有约10万个机柜的服务能力，龙头地位将进一步夯实。

4、光环云数据提供全方位云推广服务，赋能云业务发展

公司在2018年成立了光环云数据团队，以建设和运营光环云网为基础，通过光环云赋能平台，为广大用户、渠道与生态合作伙伴提供全周期云服务的推广、交付与客户支持。光环云团队成员包括电信、IT 和互联网数据中心领域资深从业者，在把海外云计算技术与服务从概念到实施落地引入中国方面具有丰富成功经验，有望推进云业务的发展。

5、大IT云化浪潮下的IDC王者，维持“强烈推荐-A”评级

预计公司2019-2021年净利润分别为8.22亿元、10.01亿元、12.94亿元，对应 EPS分别为0.53元、0.65元、0.84元，对应PE为46.8倍、38.4倍、29.7倍，对应EV/EBITDA分别为31.0倍、26.6倍、22.2倍，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：IDC机房交付和销售进度低于预期；与AWS合作不顺利

【摘要结束】