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原标题：中直股份(600038)年报点评：业绩稳健增长，看好公司未来成长空间 来源：广发证券
业绩稳健增长，哈尔滨分部营收增速较高。公司3月31日发布2019年年报，实现营收157.95亿元(同比+20.89%)，实现归母净利润5.88亿元(同比+15.26%)。分业务方面，航空产品实现营收155.37亿元(同比+21.41%)，主要是产品交付同比增加；风机产品实现营收6399万元(同比-13.12%)，主要受市场因素影响。分事业部方面，哈尔滨分部实现营收62.37亿元(同比+51.52%)，我们认为主要受益于新机型列装加快；景德镇分部实现营收88.38亿元(同比+5.71%)。
航空产品毛利率平稳，研发费用大幅上升。公司整体毛利率为13.92%，航空产品毛利率为13.95%，保持平稳。期间费用方面，研发费用同比增加56%，主要系研发项目和研发投入同比增加；管理费用同比增长9%，主要系职工薪酬、折旧费用、修理费用等同比增加；销售费用同比-0.8%；财务费用同比减少1896万元，主要系利息收入增加。
看好新型直升机的采购量及持续性，有望受益于国企改革。我国直升机在空中突击、搜救、反潜等领域存在较大需求空间，我们认为，预计新型直升机年采购量将逐年提升，并将长期处于采购期。根据公司控股股东
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