加盟商跑路！“忽悠式”回购的尚品宅配 上市三年业绩增长连年下滑、股价累计跌超40%

原标题：加盟商跑路！“忽悠式”回购的尚品宅配 上市三年业绩增长连年下滑、股价累计跌超40% 来源：中华网财经

可谓家喻户晓，一家以提供卧室、厨房、书房、儿童房、客餐厅等全屋定制服务，经历周迅、赵丽颖代言的定制家具品牌 尚品宅配 ，上市三年经营状况日渐式微。

忽悠式回购与股东大比例减持

3月11日，尚品宅配公告，公司股东达晨财信和达晨创富为一致行动人，合计持有公司股份43,740,090股(占公司总股本比例为22.02%)。上述两股东计划自公告日起3个交易日后的6个月内，以大宗交易和/或集中竞价交易方式减持公司股份合计不超过11,920,000股(约占公司总股本的6%)。

值得注意的是，此前，3月3日，尚品宅配发布《关于回购公司股份的进展公告》称，截至2020年2月29日，公司尚未实施回购。

公告显示，此前，于2019年12月27日分别召开第三届董事会第十一次会议、第三届监事会第十一次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》。公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份。本次回购的股份将全部用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。若公司未能在本次股份回购完成之日起36个月内用于前述用途，未使用部分应予以注销。本次用于回购股份的资金总额不低于人民币2,500万元（含），不超过人民币5,000万元（含），本次回购股份的价格为不超过人民币105.25元/股（含），具体回购数量以回购实施完成时实际回购数量为准。本次回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。

三个月过去了回购被搁置，这明显带有忽悠成分，这种“忽悠式”回购稳住股价，然后让主要股东减持的操作手法，一直让投资者诟病，也受到监管部门重点关注。

三年来股价跌跌不休 累计跌幅超过40%

此外，上市三年来，二级市场上，尚品宅配的股价大幅波动，自2018年5月11日飙升至230.6元的最高点后急转直下，截至3月6日收盘已跌至69.97元，累计跌幅超过40%。

业绩增长幅度连年下降

2019年尚品宅配业绩怎样？

据2月28日，尚品宅配公告发布业绩快报数据显示，公司2019年度实现营业总收入72.6亿元，比上年同期增长9.32%；营业利润6.2亿元，比上年同期增长9.36%；利润总额6.2亿元，比上年同期增长8.19%；实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，比上年同期增长10.59%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.5亿元，比上年同期增长26.80%。

信息显示，2017年3月7日，广州尚品宅配家居股份有限公司于深交所上市。如今上市三年来，尚品宅配的年度营收从53.23亿元升至72.65亿元，公司市值从21.13亿元飙升至139.02亿元。

在公司发展规模快速扩大同时，也暴露出诸多问题，业绩增速下滑、经销商跑路频发等。

据以往公开数据显示，2017-2018年，尚品宅配的营业收入分别为53.23亿元和66.45亿元，与上年同期相比分别增长32.23%和24.83%；净利润分别为3.8亿元和4.77亿元，分别增长48.74%和25.53%。业绩均已两位数大幅增长。

而到2019年利润增长幅度同比降至10.59%。此外，数据显示，2017-2018年及2019年前三季度，尚品宅配销售毛利率分别为45.11%、43.68%和42.29%，销售净利率分别为7.14%、7.18%和6.63%。

这一数据，在家居行业A股上市T30公司中，2017-2018年及2019年前三季度，尚品宅配的净利润率排名分别为第24、第20和第22。

影响其利润的是居高的成本费用，数据显示，2017-2018年及2019年前三季度，尚品宅配的销售费用分别为14.8亿元、19.6亿元和14.37亿元，占公司营业收入的比例分别达到27.8%、29.5%和28.41%。此前，尚品宅配在半年报中表示，成本高主要是自营加盟模式下物流、安装费用及营销广告费用增加导致。

加盟店急剧扩张到跑路

尚品宅配经营销售模式主要以加盟店与直营店相结合。

数据显示，截至2019年上半年，尚品宅配直营店总数为94家；加盟店总数高达2268家，相比2018年底增加了168家，在2016年底加盟店数量仅为1000家左右。

一年增长超过1000家的加盟店，这中急剧扩张的速度也给尚品宅配带来诸多问题。据媒体报道尚品宅配在过去的两年中涉及质量问题投诉及法律纠纷都大幅增加。据天眼查，在过去来自身风险178条，其中曾因买卖合同纠纷而被他人或公司起诉有超过120条。

更有甚者，在一份《广州尚品宅配家居股份有限公司与赵海齐、赵小狗特许经营合同纠纷一审民事判决书》中提到，加盟店签订合同后，不履行与客户订单后期执行等情况。