高伟达(300465)事件点评：扣非利润高增 银行金融业务迎向上周期

原标题：高伟达(300465)事件点评：扣非利润高增 银行金融业务迎向上周期 来源：国海证券股份有限公司

事件：

公司公告2019 年业绩预告：2019 年公司预计实现归母净利润1.09 亿元-1.41 亿元，同比增长4.56%-34.56%；预计实现扣非归母净利润1.00 亿元-1.31 亿元，同比增长65.88%-117.84%。

投资要点：

银行IT 需求复苏，银行金融业务利润转正。2018 年四季度以来，银行科技领域新增需求大幅增长。按照业绩承诺口径，我们预计2019年公司互联网营销业务贡献净利润约为9600 万，计算得银行科技板块贡献净利润412 万元-3548 万元，去年为-1674 万元，公司银行科技业务利润大幅转正，验证银行IT 订单数量和质量增长逻辑。我们预计随着大中型银行系统升级改造需求的逐步释放，国产化率和自主可控水平的逐步提升，未来公司银行科技业务有进一步发展空间。

建信金科技术输出带来增量业务。建信金科是建设银行于2018 年4月成立的金融科技公司，除负责建行内部系统的开发维护外，2019年以来也进一步拓展金融科技的对外输出业务。目前建行与已经签约的400 多家同业机构建立了同业合作平台，输出建行企业级“新一代”核心系统，正在实施案例的包括国家开发银行、国家进出口银行。

高伟达是建行金融科技的主要供应商之一，参与了建行“新一代”系统的研发和实施，目前高伟达是建信金科的主要合作伙伴之一，我们预计建信金科将给高伟达带来可观的增量业务。

数字货币将带来银行系统改造，区块链行业应用加速。数字货币方面，央行印制科学技术研究所提出数字货币将给银行带来三套新增系统，包括中央银行数字货币系统（产生发行、权属登记）、商业银行数字货币系统（运营执行）、以及认证系统（各主体之间交互认证），此外包括银行核心系统、数据库、ATM 机在内的银行软硬件存在改造需求。区块链方面，高层态度明确支持区块链技术应用，政府部门和大型央企均在积极探索区块链在各自领域的应用，区块链开始从试验走向规模化应用，高伟达在供应链金融的区块链应用方面有技术储备，解决银行线上化的应收账款及融资业务需求。

盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。我们认为，公司2019 年业绩高增，银行订单恢复逻辑兑现，建信金科给公司带来可观增量业务，同时数字货币落地以及区块链的应用也给公司带来新机会。根据业绩预告调整公司盈利预测，我们预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.29/0.41/0.51 元，对应当前股价PE 分别为56/40/32 倍，维持“买入”评级。

风险提示：1）公司与建信金科合作进展不及预期的风险；2）银行IT 需求不及预期的风险；3）系统性风险。