金石资源(603505)拟回购股份实施股权激励，公司上下利益一致确保未来高成长

原标题：金石资源(603505)拟回购股份实施股权激励，公司上下利益一致确保未来高成长 来源：银河证券

1、事件

公司发布集中竞价交易方式回购股份方案公告，以及股票期权与限制性股票激励计划草案。

2、我们的分析与判断

(一)股权激励计划彰显公司未来发展信心

公司拟以不低于5500万元且不超过10800万元，每股不高于25元，采用集中竞价交易方式回购432万股用于实施股权激励计划。同时公司推出股票期权与限制性股票激励计划草案，拟授予激励对象权益总计432万份，占总股本的1.80%，激励对象覆盖公司董事、高管、核心技术人员共计77人。本次股权激励中股票期权181.8万份，其中首次授予164万份，预留17.8万份，首次行权价格为20.66元/股。而股权激励中限制性股票250.2万股，其中首次授予235.2万股，预留15万股，首次授予价格为10.33元/股。首次授予的股票期权/限制性股票的业绩考核目标以2018年净利润为基数，2020-2022年净利润增长率不低于125%、170%、210%；预留授予的股票期权/限制性股票的业绩考核目标以2018年净利润为基数，2021-2022年净利润增速不低于170%、210%。公司预计合计需摊销费用为2842.76万元，其中2020-2023年分别为1602.69、877.65、337.76、24.65万元。公司在行业整合与自身产能扩张之际拟施行股权激励，绑定公司与个人利益，有利于公司的长期发展，并彰显了公司对未来发展的信心。

(二)行业景气向上，公司内生外延增强潜力巩固龙头地位

萤石是我国的战略性矿产，随着近些年国内对环保、安全生产的重视以及工信部出台对萤石资源的保护性政策，各地对萤石矿山整治加严，环保与安全不达标的小矿山被关停，行业整合加剧，供应开始收缩，国内酸级萤石精粉产量大幅下滑，我国由萤石净出口国转变为净进口国。而需求方面萤石下游主要被应用于氟化工、钢铁、电解铝、建材领域中，受益于制冷剂迭代与下游空调、汽车未来产量增速有望回升，氢氟酸消费预期提升，预计2020年国内有44万吨氢氟酸新增产能投放，间接拉动萤石需求。此外，2020年钢铁、电解铝、建材产量皆大概率增长，这将导致萤石需求提升。萤石行业的供给收缩明确，需求全面扩张，行业供需边际向好，萤石价格中枢有望上涨。而公司在行业整合的大趋势下，持续收购矿山提升市占率，进一步巩固了行业龙头地位，增强了自身未来的发展潜力。

3、投资建议

公司作为萤石行业龙头，通过内生外延，确立了行业整合主导者的地位，随着兰溪金昌20万吨选矿产项目建设完毕投入生产，以及翔振矿业与新收购的宁国市庄村矿业的技改完成，公司的萤石产量在未来将大幅增长，叠加萤石行业景气向上，萤石价格中枢有望上涨，公司未来业绩有望持续高增长。而公司拟实施股权激励，能够充分调动公司管理层与核心技术人员的积极性，确保公司未来的成长性。我们预计公司2019-2021年EPS为0.98/1.33/1.63元，对应2019-2021年PE为21x/15x/13x，维持“推荐”评级。

金石资源(603505)拟回购股份实施股权激励，公司上下利益一致确保未来高成长