刚刚，IPO4过4：2家中信证券保荐均被取消，爱玛科技突遭诉讼、零食5巨头将聚齐A股

原标题：刚刚，IPO4过4：2家中信证券保荐均被取消，爱玛科技突遭诉讼、零食5巨头将聚齐A股 来源：IPO头条

　　11月28日，依证监会发审委的安排，原本6家企业首发上会，分别是良品铺子股份有限公司、爱玛科技集团股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、金现代信息产业股份有限公司、山东东岳有机硅材料股份有限公司、北京诺禾致源科技股份有限公司。但爱玛科技和诺禾致源尚有相关事项需要进一步核查，取消审核，其中爱玛科技据传是因为遭遇专利诉讼涉诉金额约3000万元，另外上会的4家企业，全部过会，上会过会率再一次100%！有意思的是被取消审核的两家企业均来自中信证券的团队保荐，而过会的4家企业中有3家的会计事务所是北京金杜。

　　良品铺子股份有限公司，过会良品铺子成立于2010年8月4日，主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务，已形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类、1,000余种的产品组合，系一家休闲食品运营企业。和目前已上市的悠闲食品企业相比，来伊份和良品铺子的产品和销售模式最为类似。

　　来伊份已于2017年以“零食第一股”的身份完成上市，此外，其他同类品牌盐津铺子、三只松鼠、百草味也相继上市，等良品铺子顺利上市，零食行业几大巨头将在A股聚齐。2015-2017年和2018年1-6月，良品铺子的营业收入分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元和30.35亿元；归母净利润分别为4535.82万元、9895.55万元、11346.17万元和11207.73万元。

存货规模较大的风险：报告期各期末，公司存货账面价值分别为47,580.01万元、61,724.30万元、59,146.94万元和42,110.60万元，公司存货的绝对金额相对较高。股权及实控人问题曾引来证监会关注：据招股书披露，2010年8月，今日资本系以5100万元获得良品铺子29%的股权。此后，今日资本又为良品铺子引入了另一家投资机构――高瓴资本。2017年9月、12月，香港高瓴先后通过股权转让，取得了良品铺子共13%的股权。

　　截至2018年12月，良品铺子实控人杨红春、杨银芬、张国强、潘继红4人合计持股46.96%。相对应地，今日资本则持股33.75%，高瓴资本持股13%。两大资本合计持股46.75%，比4位实控人合计持股数仅少了0.21%。在极端情况下，因为经营理念的差异，资本与实控人可能产生矛盾，从而对企业业绩稳定和治理有效性产生重大冲击。良品铺子的股权及实控人问题，曾引起证监会公开关注。

　　2018年11月，证监会对良品铺子招股书进行了反馈，要求该公司进一步说明历次股权转让、增资的原因，以及引入股东和交易结构背景情况、定价依据及合理性等。同时，由于今日资本所持良品铺子股份，与该公司实际控制人合计持股比例接近，证监会还要求良品铺子补充说明今日资本对公司控制权的影响，包括是否能实际控制发行人、在实际控制人内部发生分歧时是否可能导致公司控制权变化、发行人是否存在应对措施等。零食行业进入门槛低，产品同质化，企业数量多，竞争激烈，很容易被拖入价格战。在三只松鼠等竞争对手先后实现上市的情况下，良品铺子必须加强上市进程，否则未来将面对更大的竞争压力。

　　中银国际证券股份有限公司，过会公开资料显示，中银国际证券经中国证监会批准于2002年2月28日在上海成立，注册资本25亿元人民币。中银国际证券的前身，为中银国际证券有限公司，系由中银国际控股、中石油、国开投、通用技术、红塔集团、上海国资共六家企业共同出资，于2002年1月在上海设立。彼时，中银国际控股为第一大股东，持股比例为49%。而中银国际控股又为中国银行在香港成立的全资子公司。

　　2017年12月29日，中银国际证券整体变更为股份有限公司。在经历数次股权转让、增资扩股后，目前中银国际控股的持股比例已下降至37.14%，但仍为中银国际证券第一大股东。招股书显示，中银国际证券无控股股东及实际控制人。截至招股书签署日，该公司持股5%以上股东还包括中国石油集团资本有限责任公司、上海金融发展投资基金、云南省投资控股集团有限公司和江西铜业股份有限公司（600362.SH），持股比例分别为15.92%、10.53%、9.09%和5.26%。2016年至2018年，中银国际证券营业收入分别为28.30亿元、30.68亿元和27.55亿元，净利润分别为10.66亿元、10.69亿元和7.06亿元，

　　收入主要来自经纪业务：报告期各期，公司证券经纪业务收入分别为148,853.99万元、141,213.23万元和133,442.57万元，分别占公司营业收入的52.59%、46.03%和48.43%。本公司证券经纪业务收入主要来源于传统证券经纪业务收入和信用业务收入。从经营情况来看，中银国际证券难逃券商行业的大周期，2015年~2018年营业收入分别为46.49亿元、28.31亿元、30.68亿元、27.55亿元；净利润分别为19.36亿元、9.16亿元10.05亿和7.06亿元，行业排名分别为31名、35名和24名。

　　证监会反馈意见提及多项问题：反馈意见中，证监会关注到，中银国际在报告期内存在部分关联交易，要求保荐机构国泰君安证券针对金额较大的关联交易，结合同类交易价格，说明关联交易的具体内容和交易价格公允性。受托资产管理业务收入中，来自中国银行的手续费及佣金收入占比约70%至80%，请结合公司与中国银行关联交易的整体情况，说明双方发生交易的合理性、定价公允性，公司主要业务是否存在依赖中国银行，是否影响公司业务独立性。

　　证监会要求保荐机构披露投资银行业务主要项目的详细情况，包括但不限于数量、名称、佣金等，并说明业务模式、经济效益等是否与同行业公司存在明显差异。此外，中银国际报告期内经营活动现金流量大额为负。证监会要求保荐机构说明经营活动现金流量大额为负的原因，是否与同行业公司一致；模拟计算扣除结算备付金等第三方客户资金流动影响经营活动现金流量的具体情况，是否可能影响公司可持续经营。

　　金现代信息产业股份有限公司，过会公司是一家专注于电力行业信息化解决方案的高新技术企业，主要向发电企业和供电企业提供软件开发、实施及运行维护等服务。

　　2015年12月16日金现代信息以协议转让方式登陆新三板创新层。2017年12月4日，金现代向新三板报送终止挂牌的申请材料，2017年12月19日在新三板终止挂牌。2016-2018年及2019年1-6月，公司营业收入分别为28846.39万元，34936.74万元，40675.02万元，15624.24万元;同期归属于母公司股东的净利润分别为6750.59万元，7518.09万元，7531.31万元，1452.25万元。

　　公司应收账款数额较大，且占流动资产的比例总体较高：2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应收账款净额分别为23,195.20万元、29,367.57万元、29,715.67万元和32,762.32万元，分别占各期末流动资产的65.35%、54.44%、46.40%和50.31%，占比总体呈现降低趋势。客户集中度较高：报告期，公司对国家电网公司的销售收入占主营业务收入的比例分别为71.25%、73.55%、59.39%和57.65%，占比较高，但由于公司在其他行业的信息化业务开拓迅速，前述占比总体呈现降低趋势。

　　山东东岳有机硅材料股份有限公司，过会东岳硅材前身为2006年成立的山东东岳有机硅材料有限公司（下称东岳有限），专业从事有机硅材料的研发、生产和销售。其主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品，以及有机硅中间体等。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，东岳硅材营业收入分别为16.92亿元、24.41亿元、34.01亿元及21.33亿元；同期归母净利润分别为6051.32万元、3.10亿元、6.63亿元及4.59亿元。

　　近年来，公司营收和净利润均持续增长，但受行业周期性变化影响，东岳硅材对其2019年的业绩预测并不乐观。据招股书显示，东岳硅材预计2019年公司营业收入27.97亿元、归母净利润5.50亿元以及扣非归母净利润4.59亿元；同比2018年分别下降17.75%、17.14%以及41.00%。招股书显示，报告期内东岳硅材的主营毛利率分别为12.16%、27.62%、36.85%及27.36%。致使公司毛利率产生波动的主要因素是产品单价、原材料采购单价以及单位制造费用，相较而言，产品单价的变动对于毛利率影响最为显著。

　　爱玛科技集团股份有限公司，取消审核爱玛科技成立于1999年，并于2004年步入电动自行车行业，是中国最早的电动自行车制造商之一。公司主营业务为电动自行车的研发、生产及销售，自股份公司设立以来未发生变化。公司在电动自行车行业具有较高的市场占有率，并已成为电动自行车行业龙头企业。据了解，2008年至2017年，爱玛科技连续邀请著名音乐人周杰伦担任企业形象代言人。可以说，品牌推广方面爱玛科技是做的不错的，周杰伦的一句“爱就马上行动”广告语走进千家万户。2016年-2019年上半年，爱玛科技的营业总收入分别为64.44亿元、77.94亿元、89.90亿元以及44.54亿元。同期净利润分别为4.47亿元、2.63亿元、4.30亿元以及1.99亿元。

　　11月27日，有媒体报道称，爱玛科技遭遇专利诉讼，这一诉讼的时间点卡得可谓精准，刚好是公司上会的前一天。消息表示，原告浙江一企业近期将爱玛科技等公司诉至杭州中院，后者已于11月26日正式立案（编号：2019浙01民初4159号），案由为“侵害外观设计专利权纠纷”。知情人士透露，“涉嫌侵权产品是爱玛科技的in麦车型，涉诉金额约3000万元。”对于上会前夕遭专利诉讼事项，爱玛科技表示，“公司截至目前尚未收到报道提及的诉讼涉及的法院发出的应诉通知书等法律文件，尚无法判定诉讼案件的真实性，也不排除是有人出于各种目的实施的恶意诉讼；公司相关产品均已申请了专利，不存在侵犯他人外观专利的情况。”

　　北京诺禾致源科技股份有限公司，取消审核公开资料显示，诺禾致源主要依托高通量测序技术，结合其他基因检测方法，为科研机构、高校、医疗机构、药企等事业单位提供基因检测和生物信息分析等研究服务。

　　毛利率却大幅下滑:公司综合毛利率分别为48.00%、42.81%、42.89%和37.52%，2016-2017年公司的毛利率呈现下降趋势，2018年逐渐趋于稳定，2019年上半年有所下降。公司综合毛利率与同行业的对比：

　　可以发现，诺禾致源综合毛利率远低于同行业平均，变化趋势也与行业趋势相反。诺禾致源表示，2019年上半年毛利率有所下降，主要系公司上半年业务规模小于下半年，固定成本分摊后毛利率水平低于下半年所致。公司毛利率低于可比公司综合毛利率水平，主要系业务结构不同所致。