鄂武商A的银行手续费看不懂 较营业收入比率明显偏低

　　原标题：鄂武商A的银行手续费看不懂

　　作者：中和明略

　　来源：资本名侦探

　　百货超市这类零售企业在投资中算偏冷门标的，我们此前只写过大商股份（600694.SH），并指出其负债表中的长期应付款之应付租赁费有提前计入7亿多元未来成本之嫌。

　　我们今天要提到的也是一个偏冷门的指标，即银行手续费。因消费者在百货超市购物时可能选择刷卡支付（现如今又有微信支付、支付宝支付），那么商家就需要给银行等金融机构支付手续费。

　　据悉，手续费费率一般为百分之零点几，各种支付方式之间略有差异。至于手续费与营业收入的比例，究竟何种数值较为常见，以及何种变化趋势比较常见，我们将在接下来的文章内容中一一提到。

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　　银行手续费的主流情况

　　中和明略研究团队浏览了申万分类之一般零售的50家A股上市公司，最终决定选取5家上市公司作为代表，分别为王府井（600859.SH）、天虹股份（002419.SZ）、合肥百货（000417.SZ）、中百集团（000759.SZ）、武汉中商（000785.SZ）。

　　上述5家上市公司营业收入在约40亿元至约260亿元之间不等，但均与后文提到的鄂武商A（000501.SZ）没有过于悬殊的量级差距，且中百集团、武汉中商还与鄂武商A有相同的第一股东，即武汉商联（集团）股份有限公司。

　　因营业收入与金融手续费量级差距较大，故此我们将“营业收入”、“金融手续费”的单位分别定为“百亿元”、“亿元”。虽然图像上会显得失真，但仍较统一度量更为直观。以下是5家上市公司具体数据及图表（假定“其他”主要由“金融手续费”组成）：

　　1．王府井：销售收入来源地区以华北及西南为主。

　　2．天虹股份：销售收入来源地区以华南为主。

　　3．合肥百货：销售收入来源地区基本集中在安徽（尤以合肥、蚌埠为主）。

　　4．中百集团：销售收入来源地区以湖北为主。

　　5．武汉中商：销售收入来源地区以湖北为主。

　　显而易见，在经过若干年的较平稳变动之后，5家上市公司的金融手续费较营业收入的比率均大致维持在0.25%左右，这是一个比较主流的数值。当然，既然有主流，那就必然有非主流，接下来我们看一个手续费为负的极特殊情况。

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　　特殊情况之友阿股份

　　友阿股份（002277.SZ），销售收入的地区来源主要为长沙市，占比自2012年的87.04%降至69.42%；其余为长沙市以外地区。以下是友阿股份营业收入、手续费及其他的具体数据及图表：

　　为何友阿股份的手续费及其他（仍假定以手续费为主）为负？事实上，在2012年（不含）之前，友阿股份的手续费及其他为正值，如2009年至2011年，分别为132万元、109万元、67万元。

　　我们推测，造成这种变化的原因可能与上市公司2010年新设立控股子公司“长沙市芙蓉区友阿小额贷款有限公司”有关。该子公司经营范围为“发放小额贷款及提供财务咨询”，可能会导致“手续费收入”生成。

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　　未知情况之鄂武商A

　　不过，在浏览50家零售公司时，我们还发现了一个比较费解的上市公司，即鄂武商A（000501.SZ），其销售收入的地区来源主要为湖北省。以下是鄂武商A营业收入、金融机构手续费的具体数据及图表：

　　可见，与武汉中商、中百集团相比，鄂武商A的金融机构手续费较营业收入的比率明显为低。当然，这可能解释为：鄂武商A的收入以百货为主、超市为辅，而中百集团以仓储超市为主，武汉中商则是百货、超市平分秋色。（或者，鄂武商A手续费较低与中百集团、武汉中商有关？须知，这三家上市公司有相同的第一股东。）

　　不过，括号里内容能否解释鄂武商A金融机构手续费在2013年、2014年的急速下降（似乎也并无金融类公司新增合并，现金流量表也不太支持友阿股份模式）仍未可知。然而有趣的是，在利润表之外，鄂武商A在这两年的资产负债表也有些有意思的现象。

　　如2013年年报的在建工程显示，仙桃购物中心工程的预算数为3.84亿元，当期转入固定资产8.85亿元，工程投入占预算比例为230.6%。这种大幅超预算现象是上市公司此前所没有过的（这在A股也比较少见）。

　　至于2014年年报的在建工程则显示，现代商业城工程的预算数为11.3亿元，当期转入固定资产17.24亿元，工程累计投入占预算比例为152.55%；黄石购物中心工程的预算数为5.29亿元，当期转入固定资产9.5亿元，工程累计投入占预算比例为179.65%。

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