文/新浪财经意见领袖专栏作家 李德林
早上坐出租车，一路上跟司机闲聊天，司机瞅了瞅我，问：你们这些写字楼里的白领喝咖啡，跟过去烈日下地头干活的农民喝大茶缸子，有没有本质区别？这个问题很扎心，农民伯伯至少天黑之前能回家。现在阿里巴巴二次回归港股，何时才能回家上A股？
人们常说七年之痒，阿里跟港交所没能熬过七年就分手了，但在分手七年之后，又再续前缘。2007年，阿里旗下的B2B业务登陆港交所，五年之后的2012年，马云将阿里在港股私有化了。一年之后，马云想将阿里整体推向港交所，一副“结婚生子，走向人生巅峰”的节奏。
但双方最终没能修成正果，原因是同股不同权的双重股权结构突破了港交所的游戏规则，阿里有真爱，但也只能转身到美国。在美上市期间，阿里一直跟港交所眉来眼去，希望港交所能够参照纽交所的规则进行改革，经过4年的努力，港交所终于在2018年4月推出了双重股权结构的游戏规则改革，这是港交所20年来最大的一次变革，阿里重返港股的道路再无障碍。
不仅如此，阿里更是颠覆性地推出美股与港股互换规则，无论是在香港，还是在美国，都可以购买对方的阿里股票，由于时差的存在，投资者24小时可以全天候交易阿里股票，阿里成为全球最具交易性的上市公司。
港交所为了迎娶阿里，用了4年的时间去修改游戏规则，更是打通了港股跟美国互换交易的通道。其实马云在阿里巴巴美国上市的时候，说过一句话，那就是只要条件允许，我们就回来。港交所在奔跑的时候，其实A股也在奔跑。
2018年6月6日，证监会发布了《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（CDR）以及相关配套文件。一夜之间，市场为之震动。那么？CDR究竟是个啥？如果你知道美国预托凭证（ADR）就不难理解CDR了。
ADR就是把非美国证券包装成美国有价证券，比如美国投资者想买中国企业的股票，除了直接购买中国的股票，还可以买这家公司委托给美国银行的股票“凭证”，中国企业可以凭借存托凭证在美股挂牌上市，比如我们熟悉的百度、京东、拼多多。
出海多年，离家的企业家们想念人民币的味道，但在CDR出世之前，海外上市公司回家需要私有化——拆除VIE架构——申请A股上市。对于那些大体量公司，分分钟几百万上下，不想把时间花在走程序填表格上，好不容易上的市为啥要退呢？
CDR诞生后，国内的企业回家变得简单，不用拆架构，不用排队等。境外上市公司可以将部分已发行上市的股票存托到当地银行，由中国境内存托银行进行发行，也就是在A股上市，公司的股票就可以用人民币交易结算了。
当时，阿里、百度、腾讯等8家企业入围第一批CDR名单。小米更是向证监会提交了CDR招股书，没想到在临门一脚，CDR归于沉寂。无论背后发生了什么，以阿里为首的一批新经济代表回归A股都是人心所向。问题的关键的是，阿里为首的海外上市公司回归，不仅可以让中国投资者分享新经济发展的红利，更有利于整个A股结构的重构。
阿里、腾讯都是万亿级规模，他们进入指数可以有效改变以银行、石油、钢铁为首的权重结构，因为多地同时上市，对A股有稳定器作用，对股指有引领作用。股指的稳健是市场信心的源泉，阿里他们的回归，有利于A股通过股指结构的重构来重塑市场的信心，吸引更多的长效资金，改变整个A股的投资结构。
这样来看，阿里回归港股不只是再融一笔钱那么简单，会重塑港交所在国际资本市场的形象。对于A股来说也意义重大，早日迎回以阿里为首的中概股回家，重启CDR，真正让A股做到良币驱逐劣币，抛弃那些嗜血的垃圾公司。面对阿里的港股上市，也许，老百姓会说，人家是“灶王爷坐飞机，都上天啦”。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
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