迪康药业H股上市被终止 企业频频放弃港股上市为哪般？

原标题：迪康药业H股上市被终止 企业频频放弃港股上市为哪般？ 来源：健康界

随着内地注册制改革的不断推进，交易所竞争也愈发明显，特别是近期生物医药企业放弃港股选择科创板或A股上市的情况持续发生。在这一背景下， 蓝光发展 （600466）一纸公告引发市场猜想。

11月16日，蓝光发展发布公告称，公司所属控股子公司成都迪康药业股份有限公司（下称迪康药业）拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。截止目前，公司尚未向中国证监会及香港联交所提交申请材料。公司表示，根据目前的资本市场环境，经公司研究，现根据股东大会的授权，董事会决定终止迪康药业境外上市。

港股市场生变公司或“弃H返A”

上市之路进展缓慢，此时为何又突然终止？对此，蓝光发展回应称，蓝光嘉宝服务（02606.HK）在港交所主板上市，已构筑起“A+H”双资本平台，再增加一家H股上市公司，意义已经不再重大紧迫。同时，不排除迪康药业境内上市的可能。

资料显示，迪康药业成立于1993年，是以制药为主，集药品及医疗器械研发、制造、营销于一体的国家高新技术企业。2015年，蓝光发展曾通过借壳迪康药业完成A股上市，并以“黑马”姿态出现在地产行业中。

按公司战略，蓝光发展正发力“人居蓝光”和“生命蓝光”两大板块，后者专注于医药和3D生物产业发展。但目前来看，该板块仍存盈利难题。

根据上半年公司财报显示，蓝光发展3D生物打印和医药业务营收4.8亿元，同比下降11.57%；营业成本同比增长13.25%，毛利率同比减少6.98%。

营收有待突围下，上市计划却一波三折。有接近蓝光的人士称，变化离不开港股市场现状。2018年，港股市场允许“同股不同权”结构的公司及尚未盈利的生物科技公司赴港上市，同时，港交所与新三板开展合作，向彼此市场符合条件的上市（挂牌）公司敞开大门。

但随着浪潮逐渐退去，近七成的破发率和后期市场表现不佳，让赴港上市企业领略到港股市场的残酷。德勤中国报告显示，今年一季度共37只新股在港上市，募资总额约204亿港元，分别同比减少42%、16%。

此外，受科创板启动吸引，部分原本计划赴港上市的公司选择改道。

上述人士表示，对于企业来说，哪个市场更有利企业发展，可能是其考虑上市地的关键。同作为蓝光发展子公司，蓝光嘉宝服务刚于10月18日登陆H股市场，上周内已累涨近17%。而迪康药业资本规划生变，随即引发市场对其“弃H返A”的猜想。

药企赴港上市频频取消

近一年来，港股市况转弱，多家拟赴港上市公司取消到港股上市。有些暂时中止上市计划，有些从香港主板转内地科创板上市，还有部分选择赴美上市。

2018年10月29日，成大生物就向香港联交所递交了H股发行并上市的申请。 2019年3月7日，香港联交所上市委员会召开会议审议了成大生物H股发行并上市的申请。7月30日，成大生物宣布，拟终止H股发行并上市的申请。当时市场猜测，成大生物意属上交所科创板。

2019年6月19日，和黄 中国医药 科技有限公司取消原定于6月19日在香港举行的上市新闻发布会，推迟在香港的IPO。公司原本计划于6月发售股份，而此次延迟后，公司尚未决定何时重启上市程序。值得注意的是，和黄医药此前已经分别在美国纳斯达克和英国伦敦证券交易所上市。同年4月份，和黄医药提交了在港主板上市的申请书，这也是和黄医药第三次冲击资本市场。有市场分析人士表示：和黄中国不排除赴科创板上市的可能。

2018年10月， 海尔生物 医疗向港交所提交了发行H股股票申请文件，2019年3月22日，公司股东大会通过了终止发行H股股票的议案，计划改赴科创板上市。随后，赛特斯、泽生科技、新眼光等公司也纷纷宣布终止发行H股,并拟申请科创板上市。

为何会有如此多企业取消港股上市？

中信证券 认为，一方面，2019上半年港股IPO融资规模增长难掩市场情绪寡淡。从绝对规模来看，截至2019年6月30日，今年香港首次发行募资规模达712亿港元(较去年同期增长38%)，但一级、二级市场投资者参与热情下降。

另一方面，一级市场定价偏高+基石投资者，共同导致港股IPO破发率较高。在过去的几年里，一级市场的项目估值(尤其是Pre-IPO阶段的估值)相对二级市场出现了一定程度的倒挂。港股还引入了相当比例的基石投资者，赋予了上市公司比较强势的话语权，导致港股破发客观上高于美股。从过去一年港股IPO现价相对于首发价格的分布来看，破发率超60%乃是常态。

而相对于港股来说，A股的市场体量和资金都是比较充裕。A股上市公司，通常具有很好的品牌效应，有利于公司未来拓展内地业务。并且，对中国的生物医药企业而言，自科创板挂牌涨幅首日涨幅366.5%之后，其就成了医药企业最有吸引力的上市地点。

不过当下，医药行业正面临洗牌，中国本土制药企业纷纷向创新转型。行业发展大势下，迪康药业未来将如何抉择，仍面临挑战。