海能达（002583）—业绩基本符合预期，收入拐点已逐步显现

原标题：海能达（002583）—业绩基本符合预期，收入拐点已逐步显现 来源：招商证券

报告名称：海能达（002583）—业绩基本符合预期，收入拐点已逐步显现

研究员：余俊

报告类型：公司研究*点评报告

报告日期：20191028

行业/子行业：通信设备

公司名称及代码：海能达(002583)

投资建议：强烈推荐-A

【内容摘要】

评论：

1、公司收入拐点逐步显现，非经常性费用增加导致短期利润承压

2019年前三季度公司营业收入和净利润分别为49.20亿元和1.09亿元，同比分别上升8.58%和下降17.20%，业绩基本符合预期。其中，三季度单季度营业收入和净利润分别为22.14亿元和8713.35万元，同比分别上升49.94%和下降29.49%，三季度收入环比改善明显，公司收入拐点逐步显现。公司收入增长主要由于第三季度海外销售收入增长，同时改装车和EMS业务增长较快。但由于OEM业务毛利率较低，加上三季度部分奖金提早发放以及诉讼费用增加，公司短期业绩承压。我们认为公司三季度收入大幅增长，经营性费用管控良好，公司整体态势已逐步向好。

2、提效控费措施持续推进，公司短期非经常性费用有所增加

毛利率方面，2019年三季度公司综合毛利率39.7%，环比下降1.6个百分点。毛利率环比下降，主要由于三季度营业收入增长主要来源于改装车和EMS业务，该类OEM业务毛利率较低，导致公司整体利润水平出现下滑。

费用方面，公司经营性费用持续改善，但受到部分非经常性费用影响。其中，三季度销售费用同比增长17.2%，销售费用率为12.4%，同比下降3.5个百分点；管理费用同比增长50.7%，管理费用率为10.6%，与去年基本持平。管理费用提升主要由于法务费用增加以及公司人员结构调整带来非经常性费用提升；财务费用同比增长87.1%，财务费用率2.7%，同比提升50bps。三季度财务费用大幅提升

【摘要结束】