至暗时刻的分众传媒是否还有投资价值

原标题：至暗时刻的分众传媒是否还有投资价值 来源：雪球

分众传媒 是一个家有巨大争议的公司。争议的焦点并不在于业绩，因为业绩已经摆在那里了，惨不忍睹的下滑符合了看好和看衰的双方的预期。分众传媒的巨大争议在于对于它的客户来说，梯媒渠道是否还有价值。

现在的一个说法是分众传媒已经被手机取代，大家每天都在看手机获取各种信息的同时也接到了很多定向广告。手机能搜索用户曾经输入的关键词，使各路APP能精确掌握客户的需求。这一点确实是进步，手机占领了用户的眼睛和时间。可是手机并没有占领用户的身体移动。大家可以试着想一下，二十年前大家的眼睛闲着了吗？看报纸，看杂志。不也是经常拿着手机看短信吗！

梯媒占据的是大家的移动路径，大家的生活离不开电梯。这一点是无法替代的。并且我在很多大厦电梯前面和电梯里面去观察，以至于大楼保安把电话打到电梯里问我意欲何为。

大家并非像想象中的那样在等电梯的时候都千篇一律在看手机。如果大家感兴趣的话可以茶余饭后去观察，也是很有意思的现象。有聊天的，有东张西望的，有搬东西的，有打电话的，有看手机的，有看手里文件的。可以说和十年，二十年前没啥两样。通过以上观察可以认定手机只是取代了人们读书，看报，看电视，没有取代人们乘坐电梯的行为方式。没人可以飞到20层楼上去。分众的价值依然存在，大家可以看看目前的市盈率是60倍，已经说明了资本市场对其依然看好。同时分众是强周期股，就应该在高市盈率时买进，低市盈率时卖出。

我认为分众目前的困境和手机的兴起基本没有关系。分众目前经历了三杀。1.毛衣站导致的经济紧缩和国内正常的经济波动导致收入下降。2.新潮传媒介入导致的分众跑马圈地导致开支增加。3.股票市场的大幅下滑导致二级市场抛售。三者叠加导致分众目前的情况。

从财务上看，分众净利润大幅下滑的主要因素是今年的成本上升40%，收入下降20%。其中收入下降是主要原因。雪球上已经有多路大咖对分众的收入进行了拆解。失去部分收入主要是互联网客户。那些公司也确实是遭遇了一些困难。并非是有钱不投入。同时原有的消费类广告没有失去。说明这也广告主依然对分众传媒比较看好。大部分高价值点位依旧在分众手中。今年可以预期分众的利润在12亿左右，基本可以认定，这家公司死不了。同时分众的成本基本都是固定成本。未来经济回暖或者有新的金主买单。分众的利润必然高弹性增长。只要分众自己不作死，不去搞什么景点疫苗之类的歪脑筋。还是会有不错的前景。不过客观地说。经济形势好转可能要等到21年以后才能恢复。