中航飞机(000768)半年报：中报净利润高增长，长期受益于我国运输机的发展

原标题：中航飞机(000768)半年报：中报净利润高增长，长期受益于我国运输机的发展 来源：海通证券

事件。公司发布2019年半年报，实现营业收入146.88亿元，较上年同期同比增加10.67%；实现利润总额2.69亿元，较上年同期同比增加74.40%；实现净利润2.20亿元，较上年同期同比增加103.87%；实现归属母公司所有者净利润2.24亿元，较上年同期同比增加38.05%。

国内军用大中型运输机制造龙头。公司主要从事军用大中型飞机整机、起落架和机轮刹车系统等军民用航空零部件产品的研发、生产、销售、维修与服务。此外公司亦从事运输设备工业、建材工业相关产品及其他产品的生产和销售。公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，是国内市场重要的运输机供应商之一，是飞机起落架系统、刹车制动系统的重要供应商，是C919、ARJ21、AG600以及国外民用飞机的重要供应商。

国内外民用飞机零部件重要供应商。公司的飞机零部件产品主要包括ARJ21涡扇支线飞机前机身、中机身、机翼、前起落架等核心部件，C919大型客机机身、机翼等关键部件、其他国产型号飞机起落架和机轮制动系统以及国际转包业务的相关产品，如波音737系列飞机垂尾、波音747飞机组合件、A319/A320系列飞机机翼等。

长期受益于我国航空工业融入世界的大趋势。航空工业是我国工业体系中不可或缺的一环，是维护国家安全和保障社会长治久安的战略性产业，对于提升我国国际竞争力和影响力、维护我国国际形象有着不可替代的作用。产业链长、国际分工程度高、市场容量大是国际航空工业的突出特征，随着经济全球化和区域经济一体化趋势愈加明显，我国航空工业融入世界航空产业链已经是大势所趋。

盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021年EPS分别为0.24、0.27、0.31元。参照军工总装类可比司的PS水平，我们给予公司2019年1.35-1.55倍PS，对应合理价值区间17.99-20.66元，“优于大市”评级。

中航飞机(000768)半年报：中报净利润高增长，长期受益于我国运输机的发展