华夏幸福演绎高质量发展方程式

原标题：华夏幸福演绎高质量发展方程式 来源：中国经济时报

本报记者 孟歌

日前，华夏幸福发布了2019年半年报。半年报显示，2019年上半年，华夏幸福实现营业收入387.3亿元，同比增长10.7%；归属于上市公司股东净利润84.8亿元，同比增长为22.4%。截至2019年6月末，总资产4570.67亿元，同比增长11.6%。多家券商分析师认为，过去5年，华夏幸福归属上市公司股东的净利润复合增长率达到35%，充分展现了华夏幸福产业新城模式的强劲生命力。

击退水逆 延续高质量增长

“水逆的2018年已经过去”。今年年初，华夏幸福发布的《致股东信》中表示，“结构性机会将不断涌现”。2019年上半年，华夏幸福经营数据总体稳中向好，多项业绩指标均有突破。如报告期内华夏幸福综合毛利率为48.7%，同比提升2.9个百分点；整体净利率为21.1%，同比提升2.1个百分点；加权平均净资产收益率为21.3%，同比提升4.8个百分点，持续为股东创造价值。

而在盈利能力持续提升的同时，华夏幸福未来业绩锁定性也日趋增强。截至2019年6月末，华夏幸福预收账款余额1403亿元，超千亿元的预收账款在未来3年将逐步结转为公司营业收入与利润。

半年报中，华夏幸福融资持续向好更是一大亮点。从数据来看，报告期内，华夏幸福筹资性现金流入达760.6亿元，比去年同期增长108.5%。筹资性现金流量净额由上年同期的-97.2亿元，提升为317.4亿元。报告期内，华夏幸福新增融资为632.6亿元，其中529.9亿元为非房地产项目融资，占比84%。

异地复制 得都市圈者得未来

据华夏幸福半年报显示，非环京区域业绩贡献比例显著提升，实现收入148.08亿元，同比增长96.54%，占公司主营业务营收比例从上年同期的21.69%提升至38.47%。非环京区域的销售额为375.64亿元，同比增长16.82%，占公司整体销售额比例从上年同期的39.94%大幅提升至58.21%，非环京区域业绩贡献比例显著提高。

在土地获取方面，2019年上半年，华夏幸福新获取土地中，68%位于环京以外区域；其中，长三角区域达42%，环郑州区域达15%，并将逐步成为华夏幸福高质量增长的中坚力量。业内人士认为，环京以外地区的快速突破，说明了华夏幸福产业新城模式的可复制性，也展现出华夏幸福高质量快速打造产业新城的能力。

华夏幸福产业研究院院长顾强分析称，未来三分之二的城市人口增量集中在核心都市圈，经济总量将占到全国的一半，都市圈是未来中国经济增长的压舱石。未来不动产结构性机会集中在核心都市圈，同时都市圈住宅外溢市场与都市核心圈市场具有联动效应。都市核心圈中的城市更新机会、都市城市圈的新型不动产机遇以及都市圈的产业新城新机遇，都将成为华夏幸福未来战略支点。

在业内人士看来，华夏幸福通过产业园区、配套基础设施和公共设施建设，实行产业化运营，通过配套住宅开发，也提升了周边的土地和区域价值。相比传统地产行业来说，虽然产业新城整体开发周期相对更长，但这种运营模式则可以为可持续发展提供强大动能。

携手平安 开启全新发展之路

去年9月，中国平安成为华夏幸福战略合作伙伴，此次项目作为华夏幸福与中国平安首个合作落地项目，标志着华夏幸福以资产管理输出的模式，开拓商业办公及相关新业务，体现了中国平安对华夏幸福运营管理能力的充分信任与高度认可，未来双方合作将持续推进。

“华夏幸福与中国平安二者的结合，可以使长期资金和长期资产形成价值匹配。华夏幸福的商业模式有长线资金匹配，会走得更好、更稳、更能够穿越周期。”业内人士表示，中国平安成为华夏幸福第二大股东后，利好主要体现在两个方面：一是华夏幸福可以借助中国平安强大的资管能力，为自己的新身份“综合性资产管理平台”提供有力的业务支撑。二是中国平安强大的资金撬动能力，可有力改善华夏幸福的融资构成，使其资金链更健康、更具韧性。

华夏幸福相关负责人表示，在传统重资产模式的基础上，将加速开拓轻资产模式，实现轻重并举。在盘活存量资产，优化资产负债结构的同时，以资产管理输出的模式切入市场，并探索其他市场化模式，如代建代运营模式、基金模式、资产证券化模式。