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原标题:半年报点评报告:单品爆发带动高增长,未来看点十足 来源:世纪证券
事件:
公司发布2019年中报。2019H1实现营收214.41亿元,同比增长78.29%;归母公司净利润15.02亿元,同比增长81.82%;公司发布Q3业绩预告,预计净利润约248.56亿元-265.13亿元,增长50%-60%。
核心观点:
1.业绩大增源于单品放量和全方位布局。公司收入结构进一步调整,消费电子业务营收同比+99.32%,占主营比例提高至77.71%(上年同期69.51%),主要原因为Airpods二代产品放量,随9月新品发布+消费旺季来临,市场份额有进一步提升空间(目前30%)。除消费电子外,PC、汽车、通讯业务营收分别实现-13.14%、46.32%、52.21%的营收变化,公司选择适当降低传统PC端,全方位布局声学、天线、无线充电等爆发力强业务,在下行周期中得到验证。
2.盈利能力持续优化,Q3保持乐观。各项财务指标保持向好趋势,经营活动现金流净额同比增长95.51%,研发费用同比增长69.21%,资产周转率与ROE均有提升。公司预告Q3单季9.8-11.5亿净利区间,同比18.4-38.3%增长。相对上半年增速有所下降,原因为Q3摊销1亿激励费用,实际增速应更高。上半年可转债募集30亿新建项目,布局可穿戴设备,预计2年达产后可贡献120亿元收入,未来增长可期。
3.盈利预测与投资评级。预计立讯精密2019E-2021E年EPS为0.73/1.05/1.43元,对应PE为35/24/18倍。立讯精密是国内精密制造龙头企业,未来业务领域潜在空间巨大,维持“增持”评级。
4.风险提示。大客户集中风险,汇率波动风险。
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