锦泓集团2019年半年度董事会经营评述

原标题：锦泓集团2019年半年度董事会经营评述 来源：同花顺金融研究中心

锦泓集团2019年半年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况的讨论与分析

　　公司始终秉承"工匠精神",专注主业经营，加强旗下品牌建设发展，挖掘业务的内生式增长。今年上半年，经济环境复杂多变，社会消费品零售总额增长持续走低，线下零售实体受到较大冲击。公司对经济环境的变化预计不足，应对措施效果尚不明显。报告期内公司主营业务收入12.87亿元，同比下滑6.53%,归母净利润2510万元，同比下滑78.6%。扣非后归母净利润1083万元，同比下滑87.4%。

　　公司在报告期内主要着力于以下几方面的工作：

　　(一)持续推行"产品升级",以优质产品赢得市场

　　元先品牌坚持以中国传统吉祥文化为元素，不断传承创新，以传统大花楼织机为设备，坚持手工织造，运用云锦特有的妆花、织金等特色制造手法，创造出优雅而富有寓意的现代艺术和时尚新品，呈现出丰富、奢华的纹样层次。满足喜爱中国文化和云锦文化的高端需求。

　　VGRASS品牌积极推进"定位款项目",通过商品企划满足品牌调性；通过自主研发独特花型，吸引千禧一代高端消费者。该品牌持续进行产品设计提档，米兰、首尔、上海、南京的国际设计团队，将全球视野聚焦中国文化，传承经典、古意融新，让古老的中式典雅妙趣横生。设计团队不断从云锦博物馆收藏作品中汲取灵感，将中国历代皇室御用的云锦图案纹样、融入现代生活趣味。通过对云锦吉祥寓意图案的研究，用颇具现代感的条纹图案等形式进行表达，配合独特的面料，展现云锦文化的精美和情趣。

　　TEENIE WEENIE品牌在保持原有的品牌元素的基础上，持续在面料、产品配色组合资料库、版型、卡通形象四个领域持续进行产品升级与创新。在面料领域与知名的面料研发工作室合作，针对品牌定位的战略方向研发图案，开发舒适度与质量更加优秀的品牌专属面料；对所有产品的配色组合资料库进行升级，将其产品的颜色搭配更加丰富，并且保持紧跟国际流行元素的步伐；通过聘用国际知名品牌的版师，对产品线进行版型升级；通过推进"卡通形象差别化设计"项目，对于品牌卡通形象小熊家族，在保持核心元素的基础上，通过强化花园风和经典卡通形象，强化品牌优势DNA,传递了卡通形象的一惯性；通过运用奢侈品牌的工艺实现产品品质的高档化；通过研发时尚流行图案设计提升产品的时尚度；报告期内产品品质提升明显，商品价值不断提升。

　　(二)调整渠道结构，提升店铺形象

　　报告期内，VGRASS品牌开始拓宽渠道结构，不仅开设了VGRASS STUDIO上海港汇等高端商场店铺，店铺形象全面升级。同时适当拓宽线下渠道范围，并开设天猫旗舰店。报告期内净增店铺7家。

　　TEENIE WEENIE品牌继续优化渠道结构，在报告期内新开了南京德基购物中心等店铺，推出新一代的门店形象，通过简洁利落的设计、干净清爽的线条打造简约不失格调的艺术空间。去繁从简的框架设计，给顾客带来更舒适的购物体验。并将男装和童装从女装中独立出来，开设独立的天猫旗舰店。

　　(三)完善人才体系，满足集团发展需求

　　高素质的人才队伍是集团持续发展的关键。面对公司快速扩张带来的多品牌和跨文化管理现状，公司一方面配备高层次的人力资源管理人才和各岗位紧缺人才，另一方面设计完善统一的绩效管理原则、薪酬福利政策及劳动关系管理制度，集中规划人员招聘及配置需求方案，分层级分岗位类型制定培训与开发计划，培养高层的领导力及经营能力，培养公司中层的标准化管理及问题解决能力，加强基层员工的执行力，从多维度提升员工能力匹配公司的发展需求。

　　(四)面对业绩下滑，及时调整应对措施

　　今年以来，面对持续严峻的经济形势和公司一季度的业绩下滑，管理层对公司的发展战略和思路进行了认真的反思并逐步达成共识。一是产品的创新和提档要与目标客户的需求相匹配，要把握好"度",落后会被淘汰，超前也不被接受。二是产品价格的提升要与目标客户的能力和预期相匹配。三是品牌的发展不仅需要"质"的提升，也需要"量"的提升，要平衡好二者的关系，做到相互协调，相互促进。

　　因此，从今年二季度开始，公司对各品牌事业部从产品开发、定价策略、促销策略、渠道策略，加盟和直营的政策等方面进行了一系列的调整；暂停或终止对业绩没有帮助的战略项目；关闭亏损的店铺；压缩和控制非经营性的人员和费用；高层定点帮扶提升各品牌事业部的效率等。

　　以上措施从实施的效果来看，二季度相比一季度，公司的营业收和营业利润下滑的幅度有所收窄，费用得到一定的控制，但涉及到产品、价格、渠道等方面的调整措施有一定的滞后期，效果尚待验证。

二、可能面对的风险

　　(一)行业竞争风险

　　服装行业是市场化程度较高、竞争较为激烈的行业，尤其是高端女装行业。国内高端女装市场空间较大，已有国内知名女装企业初具规模但尚无行业巨头，品牌集中度低，同时还要面临国际奢侈品牌及国外二线品牌的竞争，行业竞争激烈。如果公司不能采取有效措施，积极应对行业竞争，则市场占有率和盈利水平将面临下降的风险。

　　(二)不能准确把握市场需求变化的研发设计风险

　　女装行业的特点是消费者品味多元化和偏好不断变化。因此，准确把握时尚潮流和消费者需求变化，并能不断开发新的适销对路的产品是服装企业成功的关键因素。如果公司对女装流行时尚和消费者需求判断失误或把握不准，未能及时开发出适销对路的产品，将对公司销售产生不利影响。

　　(三)业绩下降风险

　　随着经济发展、居民

消费升级

，服装价格总体呈上升趋势，同时，居民收入的不断提高，居民对高档服装的消费需求也不断增加，但是：

　　(1)如果我国经济陷入萧条，消费者对高档服装的需求减少，高档服装行业市场萎缩，将可能导致公司业绩存在下降的风险；

　　(2)公司不断提高产品品质和客户服务标准，原材料和人员工资不断上升，如果市场竞争加剧，公司产品的销售价格不能随原材料、人工成本增加得到相应提高，将可能导致公司业绩存在下降的风险。

　　(四)商誉和无形资产减值的风险

　　维格娜丝在2017年完成收购Teenie Weenie品牌及该品牌相关的资产和业务。上述交易中，交易双方确定的交易价格较标的资产账面净资产增值幅度较高，形成账面价值249,392.19万元的商誉和账面价值149,022.80万元的无形资产。若标的资产未来经营中不能较好地实现预期收益，则收购标的资产所形成的商誉和无形资产存在减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。未来各年末，公司将根据标的资产经营状况及未来经营预期等对标的资产进行资产可收回金额(即预计未来现金流量的现值)测算，进而推算商誉和无形资产是否发生减值。

　　(五)财务风险

　　维格娜丝并购Teenie Weenie品牌及其相关资产和业务，公司以自有资金和外部融资先行支付交易对价。虽然公司外部融资期限均为3-5年，期限相对较长，但如果未来筹措偿还外部融资的措施不能有效实施、或者经营业绩出现波动，可能导致外部融资逾期不能归还的风险。

三、报告期内核心竞争力分析

　　1、深入顾客心智的品牌梯队

　　公司现有的三大品牌元先、VGRASS、TEENIE WEENIE分别覆盖奢侈品、高端女装和中高端闲服饰产品线，形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局。各品牌的影响力不断提升。

　　元先品牌起源于南京云锦。南京云锦有着悠久的历史，灿烂的文化。位居我国四大名锦之首，代表中国丝织工艺的最高成就，是元、明、清三代的皇家御用品，也是"世界非物质文化遗产"。

　　定位于具备中国文化元素的奢侈品品牌的元先品牌本身自带光环和流量，元先品牌业务所涵盖的龙袍等文物复制件、高端艺术品、云锦定制礼服、定制嫁衣等现代时尚品也深得相关高净值人群消费者的喜爱。

　　VGRASS为国内高端女装一线品牌，目标客群定位为千禧一代消费者。该品牌专注"修身"DNA,秉持"匠心"精神，不断进行品牌提档，致力成为国际高端女装市场上的一线品牌。VGRASS品牌每一件作品都以其知性、优雅的精神主线，经典中融合时尚，温婉中愈见大气，传递女性内敛、自信、聪慧的价值主张，为现代女性提供知性、优雅、时尚、修身的全系列着装服务。VGRASS品牌始终坚持自主设计，着力挖掘云锦馆藏艺术宝藏，自主研发独特面料花型，吸引千禧一代。产品聚焦于连衣裙品类，坚持"连衣裙之王"战略，做到单品类多样化，为客户提供满意的高品质产品。

　　TEENIE WEENIE品牌起源于美国东部传统家族的生活方式，富含时尚和浪漫的气息，受到常春藤的精神和爱的鼓舞，面向通过移动

互联网A

PP和SNS对国际时尚流行趋势和搭配信息敏感的Z世代消费群体及儿童，为顾客提供具有休闲时尚风格的高品质服装。TEENIEWEENIE品牌在2004年进入中国市场。其以独特的小熊家族故事作为背景，以可爱的小熊家族卡通图案作为品牌形象图腾，推出颜色亮丽，款式富含时尚和浪漫气息的男、女、童装休闲服饰，适合追求时尚又有气质的消费者。其轻松自然的设计风格和舒适柔和的质地深受消费者的喜爱，迄今已积累了超过500万的忠实的VIP客户。

　　2、集团化和跨文化的设计研发体系

　　设计研发作为公司的核心竞争力，公司不断加大此方面的投入，报告期内设计研发支出占营业收入的比重为4.51%,较2018年同比增长1.87%。

　　公司在意大利米兰、韩国首尔、中国上海及南京均设立有设计研发中心，不断积累运营国际设计团队的经验，形成了一套成熟的管理模式。一是各品牌各设计单位根据品牌定位和设计主题以及流行趋势独立地开展研发设计工作；二是各品牌的不同设计团队之间在产品专业评审阶段的评审、学习和借鉴；三是各品牌DNA风格的保持和统一；四是各品牌产品上市前的市场化评审；五是各品牌产品每季运营结果的及时反馈和对设计团队的绩效兑现。集团化的运营模式使得公司在全球各地的员工进行团队合作，互相学习提升，形成了良性竞争的生态圈。公司在意大利米兰聘请了曾任职国际一线奢侈品品牌的创意总监和设计团队，公司内的所有设计团队资源共享，优势互补，建立了良性的竞争模式，保持了设计团队的活力。VGRASS品牌米兰、首尔、上海设计团队不同设计思维的碰撞下，南京设计团队始终保证了对产品进行"维格娜丝化"的改造与融合，在结合时尚前沿设计的前提下，保证了公司产品"修身"DNA的延续和消费者对公司产品认知的持续性。公司对于针梭结合工艺持续研究，以期女性消费者穿着时既能显得苗条，又能穿着舒适，满足其对于公司时装修身特点的预期。

　　3、适应品牌定位的营销渠道网络

　　VGRASS品牌经过品牌提档和渠道优化升级，已在一、二线城市核心商圈的大部分高端购物中心和百货商场占据了有利位置，如北京SKP、南京德基广场、上海久光、深圳益田假日、重庆IFS等，丰富的渠道资源可为将来元先品牌、TEENIE WEENIE品牌入驻高端商场打下坚实的基础。除线下渠道之外，VGRASS品牌也在积极布局线上营销渠道，报告期内开设了VGRASS品牌天猫旗舰店。

　　TEENIE WEENIE品牌建有比较成熟和完善的营销渠道网络，在全国236个城市的中高端百货商场、购物中心和奥特莱斯设有1231家线下门店。报告期内TEENIE WEENIE品牌分别独立开设了天猫男装和童装旗舰店，线上渠道发展良好，报告期内线上渠道营业收入占比为约19%。

　　4、快速响应市场变化的大供应链体系

　　为了满足快速变化的市场需求，公司建立了快速响应市场变化的大供应链体系。一是将订货会的周期由一年4次改为一年6次，加快大供应链对市场的周转速度的响应；二是对基础原材料的提前预测和准备；三是运用SAP信息系统，加强各环节的衔接和优化(标准化);四是加强自制工厂的能力建设，自制工厂留有承担急难险重的能力。五是运用大数据和市场信号，及时调整或补充设计，从设计端拉动供应链快速响应。公司产品的准交率、追单周期等指标均处于较高水平。