2019“银华基金杯”新浪银行理财师大赛重磅来袭,报名即可领取666元超值好礼,还有机会获得经济学家、高校教授等明星评委专业指导,拿万元奖金,上新浪头条。【点击看详情】
原标题:中海油服(601808)2Q19业绩大幅超预期,盈利增长势头强劲,维持跑赢行业 来源:中金公司
业绩回顾
维持跑赢行业
2Q19业绩超过我们预期
中海油服 公布2Q19业绩:按照中国会计准则,公司收入同比增长62%至77亿元,净利润同比增长逾2倍至9.48亿元,大幅超过我们和市场预期的6-7亿元。我们认为盈利超预期的主要由于:1)所有板块业务量大幅增加;2)经营杠杆成效更加凸显出来;3)有效的成本控制。
此外,从作业地区和客户角度而言,公司业务集中度有所增加。
1H19公司78%的收入来自国内市场,80%的收入来自中海油集团,1H18该比例分别为76%和73%。
1H19日费率维持稳定。虽然1H19平均日收入同比小幅增长,但是主要来自其他收入和美元升值。1H19美元计价的日费率同比持平。
应收账款随收入同比增加,挤压经营性现金流。但是,我们认为该影响属于短期,且相对有限,主要考虑几乎全部增量应收账款均来自中海油有限公司。此外,按照中海油的支付周期,一般而言下半年支付比例高于上半年。
简而言之,经营杠杆成效更加凸显和海外油田技术服务板块快速增长是1H19的业绩亮点。
发展趋势
2Q19增长势头有望延续至3Q19。3Q19台风季对公司在中国近海的油气开采业务影响有限,因此我们预计公司盈利增长势头将延续至3Q19。但是,我们建议投资者适当降低4Q19业绩预期,主要考虑年末费用和潜在计提影响。
盈利预测与估值
我们上调2019-2020年每股盈利预测29%和32%至0.36元和0.54元,同时上调中海油服-A/H目标价6%和10%至12.7元和10.8港元,分别对应1.6倍和1.2倍2020年市净率,较目前股价具备25%和34%上行空间。维持两市跑赢行业评级。目前,中海油服-A/H分别交易于1.3倍和0.9倍2020年市净率。
中海油服(601808)2Q19业绩大幅超预期,盈利增长势头强劲,维持跑赢行业
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)