长安汽车(000625)福特发布三款新车，助力销量恢复

原标题：长安汽车(000625)福特发布三款新车，助力销量恢复 来源：华泰证券

福特和长安自主推出4款新车，有望助推销量恢复

根据公司官网，长安福特在FUN DAY品牌日上，同时发布三款代表福特最新技术的重磅产品：全新福克斯Active、全新金牛座与新锐界ST/ST-Line。同时长安自主CS75plus开启全球预售。福克斯SUV版本福克斯Active定价13.98-15.38万，大7座SUV新锐界ST/ST-Line定价26.98-38.98万元，B级轿车金牛座定价22.89-28.89万元。A+级SUVCS75plus运动版定价12.79-15.79万元。我们认为这4款新车定价比较合理，配置丰富，随着金九银十来临，公司销量有望逐步改善，预计19-21年EPS为0.20、0.57、0.80元，维持“买入”评级。

长安福特发布3款新车，助力下半年销量改善

长安福特发布了锐界中期改款、金牛座中期改款和福克斯Active三款新车。我们认为锐界STST Line是一款7座中型SUV，拥有2.0T+8AT变速箱动力系统，硬朗线条凸显高颜值，使用了12.8英寸的中控屏，凸显智能网联特色，空间优于竞品车型，有望提振锐界车型的销量。金牛座是是25万左右的B级轿车，相对竞品车型的车长和空间更大，动力更足。福克斯Active定位是一款城市跨界SUV，相对两厢版的福克斯有更高的底盘，车身高度和离地间隙都有所提高，提升了车辆通过性，相对竞品车型，福克斯Active更省油，轴距更长。

CS75PLUS令人期待，Escape、林肯国产化提振预期

长安CS75plus开启预售，这是一款定价在12.79-15.79万元的A级SUV，定价位于主流价格SUV市场，主要特点是有优秀的高级辅助驾驶功能，较好的动力系统，颜值、价格、空间均不落下风。四季度，福特将会推出翼虎的换代车型Escape，长安林肯第一款国产车型海盗船将会推出。根据福特中国2.0计划的规划，未来三年福特或将会在中国推出30款新车。2020-21年，林肯每年或将国产化一款车型。我们认为随着长安福特新车型推出和林肯国产化的进行，福特产能利用率有望提升，销量有望改善。若福特销量改善持续，公司全年扭亏希望增大，未来利润弹性较大。

未来业绩改善可期，维持“买入”评级

长安福特提升研发和降本能力，可提升福特产品力，降本有望缓解利润压力；长安自主平台化、电动化、智能化战略稳步推进；随福特新车型推出以及林肯国产化，公司月销量持续环比改善。我们预计公司19-21年实现净利润9.68、27.54、38.46亿元，对应EPS0.20、0.57、0.80元。公司盈利波动性比较大，采用PB估值法进行估值，可比公司19年平均估值为1.71倍，我们认为公司19年PB有望修复至1-1.1倍，预计19年BPS为9.81元，调整目标价至9.81-10.79元，维持“买入”评级。

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