国防军工行业周报：行业景气上行，重点关注优质细分龙头

原标题：国防军工行业周报：行业景气上行，重点关注优质细分龙头 来源：东北证券

1、本周市场回顾：1）板块指数：本周沪深300指数上涨2.12%，申万军工指数上涨2.61%，跑输大盘0.49pct，排名9/28；2）板块估值：申万军工板块PE为54.07倍，航天装备55.26倍，航空装备46.24倍，地面兵装50.41倍，船舶制造77.45倍；3）融资融券：本周期融资买入额为18.30亿元（-4.20%），融券卖出额为3969.49万元（-18.44%）；4）个股表现：三角防务（+ 12.58%）、天和防务（+ 10.29%）本周涨幅靠前，光电股份（- 3.68%）、华讯方舟（- 3.17%）本周跌幅较大；5）个股估值：中航重机等11家公司PE处于历史正常偏低水平以下。

2、中报业绩有望较快增长，军工行业景气度持续上行

截止8月15日申万军工板块共有14家公司披露中报，其中10家公司业绩同比增长，共8家公司业绩增速超过15%。自2017年四季度以来，军工行业基本面呈现逐季好转的趋势，今年一季度主要军工集团和军工上市公司业绩增速均有不同的提高，预计上半年板块业绩有望延续一季度业绩快速增长的趋势。2020年是十三五计划和国防军队现代化建设的关键时点，武器装备建设和行业改革有望快速推进，推动军工企业业绩实现增长。

3、板块逆周期属性有望凸显，看好军工板块的配置价值

军工行业具有较强的逆周期属性和业绩确定性，较快增长的国防预算保障行业下游订单的持续与稳定，混合所有制改革、科研院所转制等改革红利的释放利好行业长期发展，股权激励、提质增效、军品定价机制改革等因素有利于行业经营效率和盈利能力的提高。在宏观经济不确定性提高和周边安全风险加剧的环境下，军工行业因其逆周期、高确定性的特点具有更高的配置价值。

4、投资建议：重点推荐优质细分行业龙头

预计未来两年军工行业将保持较高的景气度，在宏观经济与外部环境风险加剧的情况下，军工板块因其逆周期、业绩确定性高的特点而具有较高的配置价值。重点推荐细分行业龙头白马：中直股份、中航光电、航天电器；核心技术与产品自主可控标的：火炬电子、景嘉微；资产证券化受益标的：四创电子。

5、风险提示：军品订单不及预期；军工领域改革进展不及预期。