原标题：快克股份(603203)消费电子行业低迷，公司虽有承压仍能有效平滑周期波动 来源：浙商证券
事件
据市场调研机构CINNOResearch的报告，2019年上半年，国内智能机销量1.9亿部，同比降低6.0%。
点评
技术创新乏力，国内智能手机进入红利真空期
2019年上半年，国内智能机销量达到1.9亿部，同比降低6.0%，在存量饱和、补贴下降、成本上涨、创新趋缓、消费者换机热情持续下滑的因素下，2020年5G商用前，中国手机市场开始进入红利真空期。
消费电子持续低迷，行业固定资产开支持续低位
国内3c电子设备制造业固定资产投资完成额自2018年以来不断下降，上半年累计同比8.5%，环比下降8pct。行业销量低迷的情况下，电子制造企业扩张力度以及自动化改造力度相对降低，对3c自动化设备企业来说承压较大。
公司虽有承压，但产品属性能够有效平滑周期波动
公司产品价值量较小，平均下来在20-30万，对下游固定资本开支影响不大；下游大型自动化改造项目减少，企业会谨慎的选择局部工艺改造；下游客户分散，前五大客户仅占营收的20%左右，有效平滑周期波动。
盈利预测及估值
我们预计公司19-21年归母净利润分别为1.91亿、2.34亿、2.91亿，同比增长21.74%、22.5%、24.37%，对应EPS1.21、1.48、1.84元/股，对应PE为19倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。
快克股份(603203)消费电子行业低迷，公司虽有承压仍能有效平滑周期波动
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