泛微网络(603039)深度报告之一：OA办公软件龙头，引领OA生态潮流

原标题：泛微网络(603039)深度报告之一：OA办公软件龙头，引领OA生态潮流 来源：东兴证券

　　OA行业龙头，行业地位稳固。 泛微网络 是OA国内领先的协同办公OA软件及解决方案提供商，是行业内的寡头企业。公司目前已为超过20000多家用户提供协同办公系统，解决方案覆盖超90个细分行业，约200家服务网点覆盖全国各省市地区。公司作为行业内首家且目前唯一一家主板上市公司，在品牌知名度、资本、市场、产品、人才等方面均行业领先。

　　顺应行业发展趋势，营收快速增长。我国OA办公软件市场经过多年培育，当前已经进入稳定发展期，总市场规模达到百亿元。2017年我国OA办公系统软件市场总规模超过103.7亿元，比2016年增长15.99%，并且连续三年增长率超过15%。公司近五年来营收持续保持增长，2018年突破10亿大关，增速达42.51%。

e-cology全面升级，适应智能办公。公司的王牌产品e-cology发布至今，已历经了9个大版本，70多个小版本，其最新版本e-cology9.0于2018年9月发布，是基于AI技术和泛微OA场景结合的一款高度交互性的智能办公平台，最新版本e-cology充分发挥了智能化办公和电子化的优势，引领了办公智能化的潮流。

　　云服务全面升级，满足中小微企业需求。云OA产品在云端部署及运营，适合满足中小微企业刚需。公司历时7年重金打造云OA产品eteams，轻应用及功能稳定丰富的特性满足企业不同场景使用需求，随时随地开展部署实施，成为中小微企业的良好选择，云化OA打开协同办公软件蓝海。

　　投资评级与投资建议：鉴于泛微网络是国内领先的协同办公OA软件及解决方案提供商，是行业内的寡头企业。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.96\/1.13\/1.27元，对应PE分别为73\/62\/56倍，给予“强烈推荐”评级。

　　泛微网络（603039）深度报告之一：OA办公软件龙头，引领OA生态潮流