申万吕昌：通胀有利盈利改善看好双汇发展、伊利_新浪财经

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　　新浪财经讯申万宏源“继往开来”2020资本市场年会于12月11日至13日在武汉召开，申万宏源策略首席分析师吕昌发表了《立足格局找确定把价值交给时间》主题演讲，他认为复盘历史高通胀时期，食品加工整体盈利均同步或滞后通胀改善，本轮的不同在于收入端多数子行业已进入中低速增长时期，因此只有龙头能够一方面获得增长，一方面转嫁成本，自上而下仍是头部策略。同时关注食品细分行业的高成长赛道，包括新零售业态下的休闲零食、烘焙、调味品等。

　　展望2020年，寻找通胀后周期的受益标的，一是已经或有能力提价的品种，二是未来成本下降后的受益品种。主要关注点：1、市场份额稳步提升；2、定价能力强，对下游具备提价能力，竞争格局好；3、成本存在边际下降空间。重点推荐：双汇发展、伊利股份、涪陵榨菜、洽洽食品、中炬高新，关注绝味食品、青岛啤酒。