湘不见湘（下）_新浪财经

　　来源：大力如山

　　1988年的那波券商创立大潮，除了有很多省份组建了本省的证券公司之外，不少的省会城市也借机攒出了自己的证券公司，就连起名也学的跟省里一样简单粗暴，直接就选用了省会城市的名字。

　　比如湖南的省会长沙市，就在1988年的时候，由当地的六家商业银行共同出资组建了长沙证券。如今的人们，记得长沙证券的已经不多了，倒不是因为同省的泰阳证券，用光芒掩盖了它。而是在湖南证券主动改名为泰阳证券的时候，长沙证券同样也改名为了恒信证券，只是它的那一次改名不是主动，而是被动的接受了一位男老板的“爱”。

　　男老板的名字叫周兆达，长沙商界都尊称其为“达老板”，如果湖南普通话能说的标准些，那么这个称呼的发音，听起来似乎跟“大老板”差不多。当然，老板大，一定会有他大的理由。就像第一学历为初中毕业的周兆达，毕业后就在商店仓库里干起了搬运工。多年后，这位搬运工的朋友，向媒体回忆道：

当年住在仓库里的周兆达，在自己的床头和桌子上摆满了书籍，特别是一些马克思的作品。

　　如果达老板真的熟读了马克思，那么肯定对资本与劳动的关系不陌生。因为后来，搬货工人周兆达，就一点点成长为了国营东塘百货的负责人，然后运用自己的知识和才能，带领濒临破产的东塘百货，发展成为了营收上亿的东百集团。当然，之后东百集团在上市前，顺利的进行了股份改制，使得人们在其成功上市后，逐渐的忘却了国营的东百集团，只在记忆中留下达老板的通程控股。

　　可惜，不像劳动的果实是先苦后甜，资本的果实更像是爱情，先甜后苦。而通程在资本市场上尝到的苦，正是对长沙证券的爱所演变来的。1998年，通程控股成为了长沙证券的控股股东，之后直到2001年底，长沙证券增资扩股到5.8亿元，并改名为恒信证券，双方都一直相安无事。通程控股在那次的增资扩股中，追加了六千多万的投资，成为持股恒信证券20.01%股份的第一大股东，再加上其母公司通程实业手中的股份，共同持有其40.01%的股份，董事长也仍由周兆达担任。

　　但就在那一次增资扩股后，通程的大老板，迅速被共同持有恒信证券56.18%股份的公司们，给狙击了。因为背后持枪的那人，是更大的老板：德隆系。

　　2001年11月，博弘国际等四家共同持有恒信证券56.18%股份的公司们，向通程开了两枪。这两枪要求：一是把恒信证券的总部搬到北京，二是把5.8亿的注册资金调到北京总部。通程一方听到枪声，二话没说就开始跑，一边跑一边向证监会和省市政府打报告，认为这两个要求非常的不合规。最终，在主管部门的支持下，两个要求被通程成功的阻止掉了。

　　打野的两枪虽然落了空，却惊动了林中的专业猎人。2002年年初，德隆的唐万新，会见了博弘国际的董事长林江涛。2月底，德隆按照1.3元/股左右的价格，收购了博弘国际等四家公司，所持有的恒信证券56.18%股份。至此，德隆系算是正式入侵了恒信证券。

　　2002年4月17日，在德隆系里主管银行和租赁的德隆国际副总裁李强，来到了恒信证券担任副董事长，同时恒信证券聘任了郑悦，原德隆三驾马车之一“湘火炬”的首任董秘，来担任总裁。8月12日，周兆达辞去了恒信证券董事长的职务，董事长的职权由李强代为行使。就在这次新老交替的两个月前，德隆与通程达成了协议，由德隆按照1.11元/股左右的价格，收购通程所持有的恒信证券全部股份。

　　也许是那时的德隆，已经在上层的观察名单之中，其与通程的股权转让交易，虽然向证监会进行了几次申报，但都没有得到批复。不过，德隆依然在事实上，进行了这次股权转让。就如同在2002年的5月和7月，恒信证券两次申请开展资产管理业务的从业资格，都没有获得监管的批复。恒信证券却依然在事实上，成立了资产管理部（机构客户管理总部），去开展资产管理业务。

　　2002年7月到2004年4月之间，恒信证券通过其下辖的7家营业部、4家证券交易服务部以及上海、山东等地的理财业务部，大规模的开展资产管理业务：

按照德隆的收益率控制标准，恒信证券以向客户承诺按期还本，并支付6%-14%不等的固定年收益率的方式，与277个单位和个人分别签订受托投资管理合同、委托国债投资管理合同、国债托管协议及相关补充协议、承诺书414份，吸纳资金608850.85万元。

　　2004年4月，德隆危机全面爆发，由此导致恒信证券262753.27万元的客户资金，无法兑付。就在德隆崩盘后，恒信证券的人终于硬气的站了出来：

他们曾经要求我们拿出部分钱来接盘，我们当场就拒绝

　　其实接不接盘，结果也都是一样的：2005年8月，恒信证券被证监会宣布关闭。

　　2006年3月，恒信证券及其三名高管因非法吸收公众存款获罪，其中总裁郑悦被判处了有期徒刑四年六个月。2007年9月，华融证券在整合恒信、德恒两家证券公司的基础上成立，恒信证券这个名字，开始逐渐被后人所遗忘。

　　信者恒信，不信者恒不信。后来有人跟我说，“恒信”这个两字就来源于此句，不管你们信不信，反正我是不信的。

　　吃过不同口味剁椒鱼头的人都知道，湖南和湖北两省，是以洞庭湖为界，湖之南为湖南，湖之北为湖北，饮同一湖之水，吃同一湖鱼头。但很少有人知道，两个省也都各有一家券商，其创立者都是陈姓之人。

　　1990年，38岁的人民银行湖北分行金融研究所所长陈浩武，被派出组建湖北证券。两年后的湖对岸，当时仍由人民银行总行教育司管辖的湖南财经学院，也派出了自己最年轻的系主任陈学荣，去筹办湖南省湘财证券营业部，后来更名位湘财证券。而“湘财”二字，正是当时“湖南财经学院”的缩写。

　　多年后，陈浩武和陈学荣，同广发证券的创始人陈云贤一起，被并称为国内证券行业的“三陈”儒将。但在我个人眼里，与其说他们“儒”，倒不如说他们，要比其他的券商创始人，更“仕”一些。就像陈浩武之前呆的金融研究所，是在人行湖北分行的系统里。陈云贤的博士学位，也是跟着萧灼基读的。而陈学荣在创建湘财证券后，同样没少邀请视察湖南财经学院的人行领导，顺便去湘财证券拐一拐看一看。

　　但老法师曾经告诫过我们：一个秃头有水喝，两个秃头抬水喝，三个秃头没水喝。所以湘财证券，作为湖南省内成立的第三家券商，要想喝上水，光靠一个省内的财经院校来支撑自己，是远远不够的。1999年，湘财证券成为湖南省第一家增资扩股，并被核准为全国性综合类证券公司的券商，在它的新股东阵容里，出现了湖南省内一些重量级的国企，比如常德卷烟厂、湖南电广、华菱钢铁等等。

　　大家在成长的过程中，都会向外越走越远，但有的人朝外走着走着，却能离家越来越近，比如湘财证券。

　　2000年，湘财证券把自己的业务总部，从湖南长沙迁到了上海陆家嘴。外出觅水的湘财证券，在上海恰好就遇到了湖南老乡“鸿仪系”，“鸿仪系”旗下的国光瓷业，一度拥有了湘财证券5.988%的股份。当时的“鸿仪系”，正直接掌控湖南另一家券商泰阳证券，坊间便开始传闻，其也已经实际控制了湘财证券。但没多久，“鸿仪系”在湖南烟消云散，这条关于其控制湘财证券的传闻，也随着国光瓷业卖出湘财证券的股份，云散烟消。

　　2001年年底，湘财证券开始了自己的第二次增资扩股，华菱钢铁借机锁定了自己第一大股东的位置。而这一次的增资，也让湘财证券站在了浪尖上。先是在自营和委托理财业务上，湘财证券加重了砝码，包括其大股东华菱钢铁，也亲自拿出数亿元的资金，去交给湘财证券委托理财。紧接着，湘财证券与法国里昂证券，在2003年合资组建了中国加入WTO之后的首家合资券商—华欧国际。4个月后，湘财证券又与荷兰银行的基金公司，合资成立了湘财荷银基金管理公司，这家就是创立诺亚财富的汪静波，当时到湘财工作的首站。

　　但无论哪个年代的浪尖位置，都是被风口给吹起来的。刚站上浪尖的湘财证券，风就停了，随后接连几年的熊市，直接毁掉了整个券商行业的委托理财业务，也包括湘财证券的。

　　2004年，湘财证券的总资产由去年的109.3亿降至了62亿，净资产由28.3亿缩至6.9亿，能放在台面上的亏损累计高达19亿元左右，其中委托理财业务亏损10亿元，自营业务亏损3.7亿元。包括大股东华菱钢铁拿来委托理财的钱，也被湘财证券给亏没了，这直接导致在2005年的9月，华菱钢铁出手冻结了湘财证券所持有的荷银基金股权。

　　2006年，湘财证券将华欧国际66.67%股权抵付给了华菱钢铁，然后将其持有的湘财荷银67%股权进行解冻并转让，这才获取了大约10亿元的资金来弥补亏损窟窿。但这点钱是远远不够的，陈学荣只能再一次带着湘财证券，踏上了外出觅水的道路。

　　2006年年底，一“涌”一“湖”各自流到了湘财的面前：涌金系旗下的国金证券提出收购湘财证券，估值31亿元，但要将其并入国金证券，并注销湘财证券的名字；新湖控股的黄伟也提出收购湘财证券，不但对其估值34亿元，而且可以保留湘财证券的名字，注册地也留在湖南。

　　2007年年初，证监会要求湘财证券必须在2007年4月11日前，补足被挪用的6.267亿元客户保证金，否则就要将其关闭。浙江的“新湖系”，也许是愿意出的钱更多，也许是愿意保留“湘财”二字，终于涌潮而来。2007这一年，新湖控股通过三次增资扩股，对湘财证券注入约24亿的资金，并设置两年的过渡期。

　　2008年，湘财证券的原首席经济学家金岩石，跳槽到了国金证券，担任首席经济学家。两年过渡期满的2009年，为能留下“湘财”二字选择了新湖系的陈学荣，却最终没能被“湘财”选择留下。2009这一年，黄伟夫妇以300亿元身家，一举登上了“浙江首富”的宝座，“湘财”这两个字，也终于被“新湖”盖在了上面。

　　2005年，国内券商行业的整改刚刚完毕，证券业协会转发了陈学荣写的一篇文章《苦而后觉：发自券商的反省》，这篇文章里说道：

券商在花钱“买棺材”、“买药”的同时，也应该花钱买机制、买教训、买团队、买理念。除了注资进行他救外，券商更要自救，而反省就是自救的开始。

　　文章写的很好，但总感觉有个重要的问题没有被讨论到，那就是：

　　花钱的那一位，同意让你自救了吗？

　　毕竟当年如果真让你自救了，如今还咋装进哈高科呢。

　　2001年，全国的信托行业进行了大整顿。当时这个大整顿被称为“信证分离”，要求全国各家信托公司，都要把自己的证券资产给剥离出去，由此不少由信托公司的证券资产整合而成的新券商，就在那几年里相继成立。而湖南的财富证券，正来源于此。

　　2002年8月，原湖南省信托投资公司和湖南省国际信托投资公司的证券资产，被整合成为了一家新券商，起名为财富证券，注册资本5.36亿。

　　在那个盛产过“涌金系”、“鸿仪系”等资本派系的洞庭湖之南，刚出生没多久的财富证券，也与湖南省内的其他几个派系，迅速的交织在了一起。2003年9月，财富证券完成了与成功集团、天一科技等5家参股公司的签约，参股金额共5.35亿元。这次签约完成后，财富证券就将自己增资扩股至10.71亿元的方案，向监管层进行了申报。

　　如果这次增资扩股成功，那么财富证券的第一大股东，虽然仍是湖南省信托投资公司。但新的第二大股东，就变为了湖南资本大鳄刘虹的成功集团。新的第三大股东，也变为了“秦岭水泥”大庄主欧阳雪初的天一科技。巧的是，新任第二大股东和第三大股东所持有的股权，加在一起恰好多于第一大股东持有的股权。

　　但再巧妙的方案，也抵不过那时周正毅事件和德隆崩盘事件的爆发。所以，财富证券这次会涉及民营控股券商的增资扩股方案，一报上去就被监管层给否决了。虽然欧阳雪初随之改变了策略，要拽着在湖南拥有国资背景的“华天系”入局，但这个新方案，最终以“华天系”收到湖南省证监局的提醒“不要参股财富证券”，而同样失败。

　　那么，为何财富证券在刚出生没多久，就着急去增资扩股呢？除了涉及到大股东地位的争夺外，或许也有自己的理由。

　　如果你熟悉德隆系的历史，会知道当年德隆系用来吸纳资金的盘子，都起始于注册在新疆的金新信托，包括后期德恒证券那批风控吸纳委托理财资金的客户经理们，大多也都是这家信托公司所培养出来的熟手。因此，出生在券商热衷开展委托理财业务时的财富证券，天然就带着信托行业的影子，与委托理财业务自然也纠缠不清。

　　2005年，财富证券爆出了自营与委托理财业务的问题。当时的证监会，要求所有券商对自营和委托理财进行上报和规范清理，但财富证券并没有如实上报自己的真实情况，甚至在对外澄清时，顺手还踩了下同省的另外两家券商：

我们一直是国有控股，比较规范，窟窿比泰阳证券和湘财证券小多了。最近两周，我们都在处理以前的委托理财业务，资金量不大，很快就可以撇清了。而且在这之后，财富证券的历史遗留问题，也就全解决了。

　　其实根本用不着它去踩。2005年的泰阳证券，正在被湖南省金融办和湖南省证监局联合组成“督导工作小组”接管。此时的湘财证券，则被大股东华菱钢铁，直接冻结了其所持有的荷银基金股权。而省内那个它没好意思踩的恒信证券，在那一年，直接就被证监会宣布关闭了。

　　所以看来看去，这四个瘸子里，确实也就财富证券还能走路稳一些。但其大股东湖南信托，在2005年的年报里，也用几句话侧面道出了财富证券的困难：

鉴于公司证券投资过大，存在较大风险，大股东湖南财信投资控股有限责任公司，采取负责任的态度，将其优良资产置换湖南信托持有的财富证券74.77%股份（4亿元），股权转让相关手续正在办理中。”

　　湖南信托通过左手倒右手，把财富证券的股权，置换给了自己的国资爸爸湖南财信。而被前儿子湘财证券整亏惨了的华菱钢铁，也把湘财抵账来的华欧国际股权，作价6亿元向财富证券进行了增资。再加上湖南省土地资本经营公司出资的4亿元，湖南省国有资产投资公司出资的2亿元，财富证券的初始注册资本5.36亿元，成功增至21.36亿元，该方案也在2006年10月，顺利的获得了证监会的批准。

　　至此，湖南财信成为财富证券的控股股东，财富证券国有股东的持股比例也增至96.5%了。紧接着，原湖南信托的董事长胡军，开始出任财富证券的董事长，这位置一坐就是七八年。

　　胡军刚上位时，或许是见到华欧国际的业绩还不错吧，对外宣传就老爱提华欧国际，就是那家从出生于湘财证券，转了好几手后，才来到财富证券的合资券商儿子。没多久，财富证券就把“华欧国际”的名字改为了“财富里昂”，顺带手也把在湘财证券时期就担任华欧国际总裁的朱德贞，给请了出去。而新上任的总裁，则是原大鹏证券的总裁张永恒。巧的是，当时财富证券的总裁周晖，正是原大鹏证券的研究所所长。

　　可惜的是，之后财富里昂的业绩一直平平，自己对外都不敢再提“国际水准大投行”的梦想，自然财富证券对外也就更不会再多提。一直到2014年，财富证券把财富里昂的股权卖给了上海华信，财富里昂这才改名为了如今的华信证券。而少了一个对外宣传对象的财富证券，开始把自己的上市之路补充了进来。

　　2016年1月，湖南财信金融控股集团成立。而成立更早的湖南财信投资控股有限责任公司，被并入该集团成为其旗下子公司，财信金控便成为了湖南省最大的国有控股金融平台，旗下拥有着湖南信托、财富证券、吉祥人寿等多个持牌金融机构。财信金控的董事长，则由原方正证券总裁，长沙人王红舟担任。

　　2008年的那一场，方正证券吞并泰阳证券的战斗，王红舟正是方正证券的功臣之一。但在2011年，方正证券成功上市后，担任方正证券总裁的王红舟，却在一年多后被方正集团解了职。正是那一次的解职，给了他重归湖南的机会。来到财信金控担任董事长的王红舟，其重任之一就是协助财富证券上市，而此时财富证券的董事长和总裁，恰好由曾担任过方正证券总裁助理的蔡一兵，同时兼任。

　　真是万事俱备，只欠东风。2017年，财富证券筹划借华菱钢铁的壳曲线上市，并通过了并购重组审核委员会的有条件审核通过。但就在它几乎成功前，东风并没有到位，华菱钢铁发布了终止重组的公告：

因公司、交易对手方就重大资产重组事项进行了多次协商，预计难以继续实施原重组方案，目前正就终止实施重大资产重组事项进行协商。

　　据当时的记者报道：“华菱钢铁彼时考虑，在于当时券商业整体承压，财富证券出现亏损，拟置出的钢铁资产业绩却大幅改善的现实情况”。看来梦想终究还是抵不过现实，没再等到机会的王红舟和蔡一兵，一位在2018年被湖南省政府免去了财信金控董事长的职务，另一位则在2019年年初，因个人原因申请辞去了财富证券的职务。

　　现如今的财富证券，在2019年同时换了新的董事长和总裁。其中，董事长由财信金控的董事长胡贺波兼任，总裁则由财富证券的老人刘宛晨担任。胡贺波在兼任不久后，就来到财富证券进行调研，他在那场调研会上诚恳的谈道：