母婴年报观察|宝宝树：亏损规模超营收、广告业务遭抢食 APP数次侵害用户权益_新浪财经

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2018年，宝宝树集团顶着“母婴互联网第一股”光环上市后，没有顶着光环高开高走，而是日渐沉沦。近日，公司发布了2022年业绩，没有意外，依旧亏损。自上市后，宝宝树集团4年已累计亏损超过18亿元，亏损规模甚至超过了营收总额。

　　随着母婴信息获取渠道日益丰富，宝宝树母婴社区更是被各大内容平台的挤压与分流。2019-2021年，宝宝树MAU连续三年同比下降，2021年MAU已不及2016年的一半，而这也对公司广告业务的开展产生了较大影响。

　　除此之外，宝宝树孕育APP还多次出现在工信部侵害用户权益通报名单中，存在“APP强制、频繁、过度索取权限”、“APP频繁自启动和关联启动” 等多项问题。

　　上市后亏超18亿元、亏损规模超营收母婴版Facebook日渐沉沦

　　宝宝树集团成立于2007年，宝宝树网页初期运营逻辑很像母婴版Facebook，从照片分享社区做起，搭建起支持宝妈从PC端上传孩子照片的技术系统。凭借在搜索引擎领域的优势，宝宝树很快就获得了巨大流量。到2013年，按整体流量、独立用户以及用户在网站上消耗的时间计算，宝宝树网站被Alexa列为全球最大的怀孕及孕育网站。

　　随着移动互联网时代的到来，宝宝树针对不同阶段家庭需求，推出了移动端产品矩阵：服务于孕期到1岁孩子家庭的知识类应用“快乐孕期”；聚焦1-3岁孩子家庭个性化需求的问答产品“育儿问答”；贯通所有年龄段家庭的社交类产品“快乐辣妈”。

　　后来，快乐孕期变身为宝宝树孕育APP，并将育儿问答功能整合至宝宝树孕育APP、快乐辣妈转型成为小时光APP。其中，宝宝树孕育APP则是宝宝树移动端核心流量入口。

（资料来源：网络）

　　公司也一度是行业内的明星企业，先后获得经纬中国、好未来、聚美优品、复星集团及阿里巴巴等资本的支持。2018年，公司更是成功登陆港交所，成为“母婴互联网第一股”，在上市前的一轮融资后，估值一度达到140亿，上市后，市值也一路升至135亿港元。

　　然而，好景不长，在2019年第一季度后，公司股价持续下挫，从8港币/股的股价高点（2019年3月6日盘中高价）跌至0.3港币/股（2023年4月6日收盘价），市值不足5亿人民币。

（资料来源：wind资讯）

　　而其中一项原因，或就在于公司低迷的业绩表现和发展前景。首先，从公司披露的8年业绩来看，宝宝树仅在上市当年（2018年）实现了盈利，其余年份业绩均为亏损状态。不过根据公司营收表现，可分为两个阶段。2015-2017年，公司累计亏损21.32亿元，但是公司的营收一直保持着正增长；上市后的2019-2022年，公司累计亏损18.19亿元，但创收规模已远不及2018年及以前的水平。

　　2022年，公司依旧未能扭转业绩颓势，共实现营收3.15亿元，净利润则亏损4.68亿元，净利润亏损规模甚至超过了营收规模。分业务来看，公司最为核心的业务广告业务创收2.34亿元，同比下降8.3%，毛利率更是较去年同期下降了12.8个百分点；电商业务创收0.77亿元，同比增长222.2%，不过创收的大幅增长或基于低基数和巨额营销推动下，因为仅2022年电商业务的毛利率便由81.4%下降至32.9%，下降了48.5个百分点。