[房企图鉴]泰禾集团净负债率258% 短期债务超330亿元_新浪财经

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理泰禾集团今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估泰禾集团今年以来的“中考成绩”与“改变”。

　　上半年，泰禾集团实现营收145.06亿元，同比增长14.33%，归母净利润15.61亿元，同比增长58.74%。中考成绩方面，上半年泰禾集团各方面表现均一般，总体成绩为C，业务发展和财务实力均为C，规模优势和盈利能力为B。

　　基本业务方面，泰禾集团2019年上半年暂停拿地。泰禾集团半年销售金额在克而瑞全口径销售排行中位列第37位，较上年下滑19位。公司上半年销售额为456.7亿元，较去年同期下滑30.27%。公司存货周转率为0.06，同比变动不大。

　　财务方面，泰禾集团今年中期平均融资成本较2018年略有上升，为9.30%，高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，泰禾集团平均融资成本为8.52%。截止上半年，公司净负债率为258.69%，显著高于行业均值99.62%，较上年末的384.55%虽有明显下降但仍处于较高水平。

　　目前泰禾集团货币资金+受限制使用资金共有153亿元，短期债务为330.74亿元，长期债务为773.22亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，泰禾集团短期偿债压力指数为2.16，明显高于主流房企数据均值0.66，偿债压力较大。

　　规模与盈利方面，泰禾集团无明显规模优势，盈利能力一般。2019年上半年泰禾集团总资产2386.36亿元，净资产367.61亿元，土地储备货值为3500亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2870亿元。

　　上半年，泰禾集团的销售毛利率为27.78%，较去年同期下滑约5个百分点，销售费用和财务费用较去年同期均有所上升。公司销售净利率为10.79%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为7.75%，低于行业平均水平9.8%。

　　说明：

　　（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2）相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4）上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。