[房企图鉴]合景泰富拿地均价增超7成净负债率升高_新浪财经

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理合景泰富今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估合景泰富今年以来的“中考成绩”与“改变”。

　　上半年，合景泰富实现营收110.77亿元，同比增长209.39%，归母净利润59.64亿元，同比增长174.63%。中考成绩方面，合景泰富总体发展均衡，总成绩为A-。盈利能力较好，为A+，财务实力B+，规模优势和业务发展均为B。

　　基本业务方面，合景泰富2019年上半年拿地金额为216.5亿元，拿地面积为225.8万㎡，拿地均价为9588元/㎡，而2018年上半年拿地金额为160.6亿元，拿地面积292万㎡，均价为5500元/㎡，拿地均价同比上涨74.33%。合景泰富半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第45位，较上年下滑1位，为360亿元，较去年同期上涨11%。拿地强度（拿地金额/销售金额）为0.60，销售均价与拿地均价之比为1.77。公司存货周转率有所上升，由去年同期的0.05涨至0.12。

　　财务方面，合景泰富今年中期平均融资成本较2018年略有上升，为6.60%，高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，合景泰富平均融资成本为6.40%。截止上半年，公司净负债率为77.20%，低于行业均值99.62%，较上年末的66.41%小幅上升。

　　目前合景泰富货币资金+受限制使用资金共有585.58亿元，短期债务为123.2亿元，长期债务为736.41亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，合景泰富短期偿债压力指数为0.21，明显低于主流房企数据均值0.66，短期无偿债压力。

　　规模与盈利方面，合景泰富无明显规模优势，盈利能力较高。2019年上半年合景泰富总资产2021.26亿元，净资产355.17亿元，土地储备货值为5030亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为3521亿元。

　　合景泰富上半年的销售毛利率为35.05%，三费较去年同期均有所上升，销售净利率55.51%，远高于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为19.09%，行业平均水平为9.8%。

　　说明：

　　（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2）相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4）上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

　　合景泰富业绩图谱如下：