[房企图鉴]禹洲地产：拿地力度加大毛利率下降_新浪财经

　　持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。

　　本期新浪财经上市公司研究院梳理禹洲地产今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估禹洲地产今年以来的“中考成绩”与“改变”。

　　上半年，禹洲地产实现营收116.37亿元，同比增长26.25%，归母净利润16.39亿元，同比增长23.22%。中考成绩方面，禹洲地产总成绩为B-。规模优势为B+，业务发展和财务实力均为B，盈利能力相对略差为B-。

　　基本业务方面，禹洲地产2019年上半年拿地金额为141.3亿元，拿地面积为153.44万㎡，而2018年上半年拿地金额为70.5亿元，拿地力度加大。禹洲地产半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第53位，较上年上升3位，为284.74亿元，较去年同期上涨42.50%。拿地强度（拿地金额/销售金额）为0.50，销售均价与拿地均价之比为1.38。公司存货周转率有所下降，由去年同期的0.2下落至0.16。

　　财务方面，禹洲地产今年中期平均融资成本较2018年略有上升，为7.47，高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，禹洲地产平均融资成本为7.23%。截止上半年，公司净负债率为72.70%，低于行业均值99.62%，较上年末的66.73%小幅上升。

　　目前禹洲地产货币资金+受限制使用资金共有389.27亿元，短期债务为136.57亿元，长期债务为418.58亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，禹洲地产短期偿债压力指数为0.35，低于主流房企数据均值0.66。

　　规模与盈利方面，禹洲地产无明显规模优势，盈利能力一般。2019年上半年禹洲地产总资产1432.07亿元，净资产228.19亿元，土地储备货值为2947亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2298亿元。

　　上半年禹洲地产的销售毛利率26.99%，较去年同期的31.53%小幅下滑。财务费用上半年大幅降低，销售费用和管理费用变动不大，销售净利率16.32%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为8.32%，行业平均水平9.8%。

　　说明：

　　（1）指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。

　　（2）相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应

　　权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。

　　（3）上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。

　　（4）上市房企经营数据统计为2018年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。

　　禹洲地产业绩图谱如下：