医保目录大调整!哈药股份高毛利药被除名 股价跌近5%

　　8月20日，国家医疗保障局、人力资源社会保障部印发《关于印发的通知》，正式公布了国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分的药品名单。

　　8月21日晚间，哈药股份发布了《关于公司产品在2019年国家医保目录中调整情况的公告》。根据该公告，本次调整的产品主要有四类：1、前列地尔注射液--退出医保目录；2、双黄连口服液--医保乙类升甲类；3、重组人促红素注射液（CHO细胞）--医保支付范围扩大；4、注射用盐酸头孢替安--医保支付范围受限。

　　基本医疗保险药品目录由甲类药品目录和乙类药品目录两部分组成，其中甲类药品按照100%的比例报销，乙类药品按照80%的比例报销，非《药品目录》内的药品费用则不予报销。

　　根据哈药股份的各类药品的收入占比情况，新浪财经上市公司研究院将进一步分析本次调整会对哈药股份的业绩可能会形成的影响。

　　1、前列地尔注射液--退出医保目录（利空）

　　前列地尔注射液是一款用于治疗心脏疾病的药。哈药股份该类产品2018年的销售收入为17941万元，占公司营收的1.64%，但销售毛利占到了公司销售毛利的5.51%，这是一款高毛利的产品。根据公司2018年年报，心脑血管类产品是哈药股份毛利率最高的产品，高达77.26%。而如今，公司最赚钱的药品之一则被剔除了医保目录。

　　新浪财经上市公司研究院发现，从2015年开始，哈药股份前列地尔注射液的销量一直处于下降趋势，销量从2015年的1982万只下降至2018年的648万只，降幅为67.31%。

单位：万只

　　医药行业受国家政策调控的影响巨大。2016年以来，医药行业两票制、仿制药一致性评价、医保目录调整及药品审批制度改革等一系列政策相继出台，这对医药行业形成了巨大的改变。医保控费日趋严格、药品降价已经成为了大趋势。

　　2017年版国家医保目录将前列地尔注射液的报销限制为“限有四肢溃疡体征或静息性疼痛症状的慢性动脉闭塞症”，2017年开始，该产品临床用量呈下滑趋势。

　　哈药股份在2017年年报中称，“受医保控费、合理用药和药品招标等政策影响，心脑血管类产品的销售收入较同期下降。”作为心脑血管类产品的前列地尔注射液，自然就不可避免的受到了影响。

　　2、双黄连口服液--医保乙类升甲类（利好）

　　双黄连口服液是一款主要治疗感冒的药品。哈药股份该类产品2018年的销售收入为13662万元，占公司营收的1.27%。根据第三方数据显示，我国重点城市零售市场呼吸系统疾病中成药用药销售规模由 2013年的83亿元增长至2017年100.1亿元，年均复合增长率超过5%。

　　3、重组人促红素注射液（CHO细胞）--医保支付范围扩大（利好）

　　重组人促红素注射液（CHO细胞）主要用于肾功能不全所致贫血，包括透析及非透析病人。 该产品2018年的销售收入为4855万元，占公司营收的0.44%。根据第三方数据统计，我国抗贫血制剂近五年销售额呈现增长趋势，2017年放大医院数据显示销售金额达到了74.33亿元，四年平均增长率为8.29%。

　　4、注射用盐酸头孢替安--医保支付范围受限（利空）

　　注射用盐酸头孢替安用于治疗敏感菌引起的各种感染，哈药股份该类产品2018年的销售收入为7978万元，销售收入占公司营收的0.74%。注射用盐酸头孢替安属于第二代头孢菌素，限制类抗菌用药。受限抗升级影响，该产品近年来总体市场呈下滑趋势。

　　双黄连口服液从医保目录乙类升为甲类和重组人促红素注射液 （CHO细胞） 医保支付范围扩大，将有利于产品的市场销售，受影响的销售额为18517万元，占公司营收的1.71%。前列地尔注射液退出医保目录和注射用盐酸头孢替安医保支付范围受限，会对产品销售形成不利，受影响金额为25919万元，占公司营收的2.38%。

　　值得注意的是，前列地尔一直是给公司贡献利润的主要产品之一。根据2011年的收购方案，“新产品前列地尔注射液的毛利率远高于其它原有产品，直接提高了公司综合毛利率近5个百分点（以上2010年数据未经审计）。”这一点，在公司2018年的年报中也得到了印证。

　　注：哈药股份2018年年报

　　无论从金额还是从利润贡献来看，上述4类产品的调整对哈药股份不利的成分居多。也许是投资者的担忧情绪，哈药股份在二级市场的股价表现并不乐观。8月22日开盘后，哈药股份低开低走，全天收跌4.78%。同样，哈药股份旗下上市公司人民同泰开盘后也低开低走，全天收跌1.2%。

　　（文/朋朋）

责任编辑：公司观察