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全球金融市场“黑色星期一”。 8月5日,日经225指数跌超12%,失守32000点,为2023年11月2日来首次,跌幅创历史最大跌幅。在日本股市下跌之际,亚太区其他市场也惨烈下跌。韩国综合指数盘中跌幅超过10%,盘中触发熔断。韩国KOSDAQ指数盘中跌幅则超过13%,盘中同样触发熔断。七大机构展望:
波动较大是日本资产的特点。一直以来日本股票与日元汇率都存在波动较大的特点。结合历史来看,日股与美股正相关很大,同时日股弹性大于美国(在美股上涨时,日股涨幅大于美股;在美股下跌时,日股跌幅也大于美股);汇率方面也是同样,周度的G10货币排名来看,日元经常成为最强货币或最弱货币。因此,我们一直以来提醒投资者需要留意日本资产波动较大的风险。
黄金依然绽放,这可能是唯一或唯二仍然“健在”的主流交易,说唯二是因为比特币表现尚属稳定。美元下跌,黄金上涨,这个逻辑似乎也十分过硬。当然美元上升时,黄金的表现也依旧强硬。所以到最后,出圈的是黄金。
展望后市,我们认为2013年以来的日本股市上涨与日本央行实施更加激进的QQE政策、不遗余力地大幅宽松扩表有紧密关联。日本货币政策一旦大幅收紧将对日本股市造成冲击,风险也可能传导到欧美市场。短期来看,建议规避海外股市回调风险。长期来看,随着美联储降息预期的日益临近以及日元快速贬值压力的缓解,日本央行货币政策调整将迎来更大灵活性,如果日本吸取过去教训,谨慎评估未来加息时机,那么随着日本股市的大幅调整,届时日本股市可能重新迎来配置机会。
美国经济数据再度走弱,美股一度出现“衰退交易”。同时美联储逐渐接近降息,为国内货币政策打开空间。三中全会和7月政治局会议定调积极,后续国内稳增长大概率加码,市场对经济恢复信心增强,情绪改善,短期阶段性市场底或已形成,未来或将转向“东升西落”交易。
全球美元流动性似有“逆流”迹象,人民币汇率周内跳升,北上资金一度快速流入,市场展开“东升西降”交易叙事。
过去中国资产的风偏被两大因素压制,一是有效需求不足,二是强势美元,目前全球偏紧美元流动性有所松绑。
东升西降交易背后,市场真正关注两个宏观问题:
美国是否迎来硬着陆?7月失业率有短期扰动因素,美国私人部门资产负债表相对健康,美国货币宽松空间充分,我们不建议过度左侧交易美国硬着陆。
透过纳指大涨的表象来看,整体市场或并未如指数反映的那般繁荣。2023年,纳指全年累计增长43%,而其成分股中上涨的公司数量占比仅49.61%,与之形成鲜明对比。2024年截至8月2日,纳指成分股上涨的公司占比进一步回落至43.02%。市场广度有限的背景下,权重股表现成为左右市场走势的关键。
7月28日至8月2日当周,特斯拉、谷歌、亚马逊等多家公司发布半年报,整体表现并不乐观,成为引发本轮美股回调的主要原因。整体来看,美国经济衰退迹象为美股前景蒙上阴影,加之海外资金流出、龙头个股表现平平等不利因素扰动,或将加速投资者获利离场行为,美股或将迎来调整期。
为什么日经、韩国、美股等全球股市都在暴跌?高盛解读全球股市为何暴跌!
日本央行上周加息的同时强调实际利率处于负值,并为未来加息敞开大门。日本股市最初对这一消息欢呼雀跃,大型银行股上涨了4.50%。然而,当地利率市场却开始描绘出了一幅更加看跌的图景;日本2年期与10年期债券收益率(2s10s)曲线开始急剧趋平,表明加息和未来潜在加息被定价为对日本经济增长和通胀的限制,最终打击了日本股市。
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