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林园说牛市 | 中国未来10年是寡头时代，前瞻布局市值和国情不匹配的公司，但95%中小盘股会消失
记者 | 李健
对于最近市场出现的调整，林园认为，涨多了就要跌，这是正常现象，白酒板块周五出现的大跌也是前期涨幅积累多了，现在跌一跌也很正常。“中国未来10年是寡头时代，有95%的公司都会消失，消失不见。我们认为，今年大盘股涨幅好，中小盘股相对弱势（的现象在未来只会强化）。我要告诉大家，现在中小盘股的表现差（不会是暂时的），未来只会更差。”
对于可转债的投资机会，林园在等下跌的机会，当通讯、5G、资源等行业的可转债跌到一百零几元的时候，他会做再次的买入，“机会随时存在。”
把握寡头未来
寻找潜在全球第一的A股标的
《红周刊》：11月13日，白酒板块很多企业出现大跌，这是在挤泡沫吗？
林园：我不认为是在挤泡沫，只是前期涨幅多了，现在跌一跌也很正常。
《红周刊》：最近市场上，白酒板块持续上涨，科技板块也有很好的机会，您怎么看市场上的优质公司？
林园：我认为，目前市场上大部分表现很强劲的公司，几十年后都会消失，会看不到。从整体市场上来看，我认为未来30年可能有95%的公司都会消失，统计一下全球资本市场在过去100年存活下来的企业数量可以发现，投资人一定要买市场前5%或10%的公司才能保证长期收益。
市场上的投资人看到很多公司表现很好，也去买这些公司，这是没有前瞻性的，这也是有问题的。过去不需要研究，只需要借鉴。前瞻性的研究需要投资人对行业和公司的基本面有一个精准的判断，要研究市场在不断扩张的产品和企业，这才是前瞻性的研究。还有一点是要投资公司市值或发展潜力和中国国情不匹配的产品。例如中国有14亿人口，都要吃饭，生病都要吃药，这些相关上市公司如果总结过去的话，利润水平并没有很高，大家对它们的盈利能力也还有一点迟疑，但我相信这些企业的市场会越来越大，市值也会越来越高，一些现在看上去利润和规模不相匹配的公司，早晚有一天会发展成全球第一，因为中国的消费体量是非常巨大的。所以投资不能看过去，我们要看到未来的东西。
《红周刊》：家电企业的双寡头格局目前有些新变化，比如市值差距变大、三季报业绩表现也有一定差距，您怎么看家电企业的双寡头格局？
林园：家电行业已经走到了全球的顶峰，最高的位置了。现在的家电企业不仅仅是家电企业，最后会往资产管理公司方面发展。中国的家电巨头已经大小通吃了，竞争力强劲，甚至把一些品牌挤得活不下去了，属于高度垄断的行业。在高度垄断的行业中，第一、第二都有机会，就像日本优秀的家电企业有很多个，例如松下、索尼、三洋等。包括日本的汽车行业，都有几家长期发展得很好的公司。
现在的中国已经进入寡头时代，形成这个局面的因素很多，一是人们收入的提高，二是人们对优质品牌的认可，人们在追求更好的生活品质。
寡头企业为什么会成为寡头？因为它什么都比别的企业做得好一点。中国未来10年就是往寡头集中的趋势，各个行业都有这样的特点，这是一个必经的过程。
小盘股表现只会越来越差
一百零几元可转债可以买入
《红周刊》：也像您提到的，中国的大盘股今年涨势很好的，但中小盘股相对来说涨幅相对较小。这会是未来的趋势吗？
林园：未来10年都是寡头的时代，你看到现在中小盘股票表现得不好，未来只会表现得更不好。就像家电行业，现在已经形成寡头了，另外一些生产电饭煲的企业、健康用品的企业，都慢慢形成寡头了，成为寡头就会挤占全球其他企业的市场。
《红周刊》：对于目前的可转债机会怎么看？
林园：可转债的机会是随时存在的，现在可转债有投资的成分，也有投机的成分，是不能完全区分开的，是有穿插的一些机会。我们持有很多板块的可转债，例如通讯、5G、周期性的资源股等。我在这些行业里面，但不排除短期炒作的操作，有可能可转债会繁荣一下，如果股票持续上涨，可转债最后也会上涨，多数最后涨幅是一样的，而且可转债的回撤波动远低于股票。
具体来说，100元以下的可转债都有投资价值，我们在140-150元左右卖出，最近这段时间，我们把很多可转债都卖了。有些是100块钱买，有些90多块钱买，在135元以上我都卖出了，逐步卖出享受这些收益，不看着它涨到200元才卖出。
我们现在准备好资金，等可转债跌到一百零几，我们再进行买入。今年已经这么操作了4次。稳稳当当挣30%，这个机会能够把握，收益也高，我们就在其中炒作，因为这个收益属于能够看到的。
投资可转债没有什么不能把握的，最多就是当做债券投资，但我们发现可转债每年基本都会表现一下。在可转债上我们配的行业很少，因为可转债本身体量就不大，如果买到了10%，出的时候也不好出。
责任编辑：逯文云
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