外资料大幅加仓A股 2020年看好金融与高科技板块

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　　□本报记者 张枕河 

　　A股今年能否延续去年的良好表现？外资如何看待中国市场？哪些板块将获得追捧？汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙瑜（金麒麟分析师）日前在接受中国证券报记者采访时表示，2019年A股市场整体表现良好，特别是在下半年，消费、科技板块实现双轮驱动。展望2020年，虽然沪深股指仍具有上行空间，但投资者需保持一定程度的谨慎，不要盲目追逐热点。“核心资产”在2019年涨幅已经很大了，2020年看好金融、高科技制造等板块。

　　外资料大幅加仓A股

　　孙瑜指出，从2019年下半年开始，消费和科技双轮驱动，再加上投资主题、热点不停切换。站在当前时点，应谨慎一点。预计上证综指在2020年有望升至3400点左右，相对于当前还有约10%-12%的空间。

　　他表示，市场向上空间需要货币政策进一步支持，但市场目前对此的预期比较谨慎，这还取决于通胀、美联储政策等因素。2019年整个市场最大的意外事件就是美联储降息，直到2019年4月底，各界对于美联储降息的预期仍非常低，但其在2019年降息三次。市场向下的风险则来自于消息面以及美股走势。如果美国股市出现较大回调，肯定会影响港股和A股市场，对港股的影响会相对更大。

　　孙瑜介绍，其团队研究了过去60年的15个美国大选周期，每一个周期是4年，大选的前一年标普500指数的涨幅是最高的，通常能够超过15%。大选年却是美国市场表现较差的一个年份，标普500指数通常仅有6%-7%的涨幅，主要原因是因为在大选年会有很多候选人的政策主张面市，导致投资者对很多行业的看法出现分歧，因而会给市场带来一些不确定性和波动性。

　　孙瑜认为，2019年全球资金对于美股的配置已逼近历史高位，同时在减持A股相关头寸。2020年将是一个很好的时间窗口，预计将有3000亿元人民币左右外资资金流入A股。即使一些国际指数推迟提升A股占比，也不需要担心，这反而意味着2021年可能会“一步到位”，2020年A股会出现不错的入场机会。

　　银行股配置价值渐显

　　对于行业配置，孙瑜称：“2020年肯定跟2019年要有所不同，所谓的‘核心资产’，如消费、医药等大盘蓝筹股涨幅都很大了。建议关注金融板块和高科技制造行业。从中长期配置的角度来讲，机构投资者看好中国经济中长期增长潜力，我们对中国经济转型升级还是非常有信心的。”

　　在金融业中，孙瑜相对看好银行业。2019年上证综指上涨22%，多数银行股涨幅没有跑赢这一基准，国内外投资者2019年对银行股保持“低配”。但2020年正是基于对A股市场将“温和上涨”的预期，银行股相对的配置价值反而提高了。当前银行风险控制有所改善，资管新规使得银行在负债端面临的存款竞争压力有所下降。

　　在科技股板块中，孙瑜及其团队对安全自主可控相关的公司较谨慎，但对于5G商业化带来的机会，2020年仍继续看好。在高科技制造细分行业中，要去寻找具有可持续成长性的板块，如5G和新能源汽车产业链相关行业、工程机械、油气设备等。

责任编辑：田原