多利好集结全球市场狂欢：A股预期明朗 春季躁动在望

　　北京时间12月12日深夜，全球风险偏好突然飙升：离岸人民币兑美元涨幅一度超1000个基点，达6.9237；美股三大股指再创历史新高；富时中国A50指数直线拉升，国际油价上涨；具有避险属性的贵金属则全线下跌……

　　13日早间，日韩股指大幅高开，日经225指数盘初涨逾2%；A股三大股指亦全线高开，上证指数开盘上涨0.76%；大宗商品市场延续风险资产强势、避险资产走低的格局。

　　隔夜到底发生了什么？这是变盘信号吗？

　　全球风险偏好飙升

　　昨夜，全球风险资产陷入“狂欢”。12日，离岸人民币兑美元一度涨超1000个基点，达6.9237元，强势升破7元！截至北京时间13日早间，离岸人民币报6.9498元。

　　美股三大指数12日再创历史新高。据Wind数据，截至12日收盘，道琼斯指数上涨220.75点或0.79%，报28132.05点，盘中创历史新高；纳斯达克指数涨0.73%，报8717.32点，创历史新高；标普500指数涨0.86%，报3168.57点，创历史新高。 

　　来源：Wind

　　欧洲主要股指全线收涨。据Wind数据，英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数12日收盘分别涨0.79%、0.40%、0.57%。

　　来源：Wind

　　富时中国A50指数期货继12日收涨后，13日开盘大幅上涨1.20%。

　　来源：Wind

　　隔夜国际油价收涨，纽约商品交易所2020年1月交货的轻质原油期货价格上涨0.42美元，收于每桶59.18美元，涨幅为0.71%。2020年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.48美元，收于每桶64.20美元，涨幅为0.75%。

　　13日亚市盘初，国际油价延续涨势，并带动能源化工类大宗商品上涨。

　　来源：Wind

　　在风险资产强势上攻同时，避险资产却纷纷走低。13日亚太盘初，贵金属纷纷下跌。

　　来源：Wind

　　日韩股指13日双双大幅高开，日经225指数更是于盘初涨超2%。

　　来源：Wind

　　13日，港股三大指数全线高开逾1%。恒生指数开盘大涨500点，创一个多月来新高。

　　来源：Wind

　　13日，A股三大股指亦全线高开，上证指数开盘上涨0.76%。

　　来源：Wind

　　行业板块中，除农林牧渔板块小幅低开，其余全部上涨，非银金融板块涨幅居前。

　　13日开盘涨幅居前板块

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　　多重利好集结

　　全球风险市场“狂欢”的背后，是多重重磅利好的集结。

　　昨晚，白宫召开会议。同一时间，海外传出贸易方面的利好消息。

　　与此同时，还有三件大事发生：中国中央经济工作会议顺利召开、欧央行公布议息会议结果、英国下议院大选。

　　12月10日至12日，中央经济工作会议（以下简称“会议”）在北京举行。会议总结了2019年经济工作，分析了当前经济形势，并从六个方面部署了2020年经济工作：一是坚定不移贯彻新发展理念。二是坚决打好三大攻坚战。三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。五是着力推动高质量发展。六是深化经济体制改革。

　　多位券商分析师在接受中国证券报记者采访时均表示，2020年，积极财政政策将会发挥托底的作用，以创新驱动和改革开放为着力点，推动经济高质量发展；同时流动性或进一步释放，金融市场进一步回归服务实体本质。

　　此外，当地时间12月12日，欧央行议息会议德国在法兰克福召开。会议宣布，继续维持欧元区三大关键利率不变。欧央行行长拉加德当天在发布会上表示，在欧元区通胀预期朝着接近但低于2%的水平出现强劲增长势头前，欧元区基准利率预计维持在当前水平或更低水平。 

　　英国议会下院选举于当地时间12日上午7时开始投票。这是英国2016年“脱欧”公投以来的第二次大选，其结果关系到英国能否在明年1月实现“脱欧”，将对英国未来发展道路产生重要影响。英媒称，由最新投票站出口民调显示，执政的保守党将赢得大选，并将赢得86席的议会多数优势。

　　A股内外环境趋明朗

　　进入12月，A股表现并不像此前部分券商预期那样悲观，反而走出了一波8连阳行情，赚钱效应十足。有分析指出，11月PMI改善的时点和幅度均超预期，缓解了此前市场最大的担忧，成为支撑A股的主要动力。

　　对于A股这波反弹行情，国都证券曾指出，阶段性趋势反弹或待三大预期确认。其一是CPI上行压力能否缓解，其二是中美经贸阶段协议磋商结果与走向，其三是中央经济工作会议的宏观定调与政策部署。

　　对于第一点，东方证券宏观研究指出，12月至今36个城市猪肉平均零售价已开始同比下滑，虽然CPI明年有前高后低的预期，但12月CPI或略有下行。

　　对于后两个预期，已趋于明朗，将支撑A股继续走强。

　　国金证券策略分析师李立峰表示，中央经济工作会议利于A股中长期风险偏好的企稳回升。

　　值得注意的是，华创证券首席宏观分析师张瑜表示，会议高密度提及“科技”、“创新”，梳理过往可以发现，这是继2015年后提及次数最多的一次会议，对于科技创新的重视再次提升，对于2020年的科技创新环境以及相关产业发展或有政策期待。

　　历次会议中科技、科技创新、创新的提及次数

　　来源：华创证券

　　春季躁动值得期待

　　2019年市场出现了一波明显的春季躁动行情，如今A股的反弹行情能否顺利衔接春季躁动？

　　春季躁动指的是A股市场一般在1月至3月会有较大概率的阶段性上涨行情。回顾2010年以来的春季行情，春季躁动现象出现的概率还是较大的。

　　“11-12月，在工业增加值、PPI、社融存量基数均较低的情况下，直接影响企业盈利的关键宏观指标同比验证改善是大概率，2020年有春季行情的逻辑继续得到验证。”申万宏源证券策略研究表示，11月PMI改善的时点和幅度均超预期，PMI环比以及PMI生产、新开工、新订单和新出口订单分项环比均为2014年以来的最高值。这主要反映了前期稳增长政策的效果和外需阶段性回暖的影响，稳增长阶段性见效的时间窗口提前开启。

　　国金证券策略研究指出，2020年A股春季行情依旧可期，但启动的时间点或在2020年春节前后。“CPI对货币政策的制约”以及“投资者交易结构较趋同”，使得A股2020年上半年呈现反复震荡走势，相对看好春节之后的2月、3月及4月市场行情。

　　春季躁动如何布局？申万宏源证券策略分析师傅静涛表示，2020年春季重点推荐消费电子、5G硬件龙头、新能源汽车和券商。短期结构选择上，建议围绕中期能够进攻的方向展开，重点关注5G硬件端高景气（电子）、5G应用端乐观预期脉冲式发酵（计算机和传媒）、资本市场改革（非银金融）以及特斯拉产业链的投资机会，继续看好2020年春季躁动的“顺周期”行情（银行、建材和钢铁）。

　　编辑：任晓 王朱莹

责任编辑：陈悠然 SF104