国金策略:大市值龙头股将表现超额收益 主推大金融

国金策略:大市值龙头股将表现超额收益 主推大金融
2018年10月28日 17:17 新浪财经-自媒体综合

【线索征集令!】你吐槽,我倾听;您爆料,我报道!在这里,我们将回应你的诉求,正视你的无奈。新浪财经爆料线索征集启动,欢迎广大网友积极“倾诉与吐槽”!爆料联系邮箱:finance_biz@sina.com

  【国金策略】一周前瞻||企业盈利的下行周期(李立峰/栾豫宁等)

  原创: 李立峰魏雪艾熊峰 

  来自微信公号:策略李立峰与行业配置笔记

  主要观点

  一、海外市场:海外主要经济体权益类市场“跌多涨少”;地缘危机不断,黄金受避险买盘追捧,原油价格下跌,美元强势不改

  刚刚过去的一周,海外主要经济体权益类市场“跌多涨少”。中东地缘政治局势紧张、英国“脱欧”谈判陷入僵局、意大利政府债务风波难平等困扰全球市场。10月19日,欧盟当局在周四拒绝了意大利的预算计划,指责这一欧元区第三大经济体“空前”打破了欧盟关于支出和赤字限定的规则,与此同时,评级公司穆迪下调意大利主权评级。美联储公布经济展望褐皮书,经济温和增长 劳动力存在短缺,美元指数上行至96.41,周涨幅0.77%。美国三季度GDP增3.5%超预期,创2015年来最佳同期表现,消费支出亦为2014年以来最高增速。数据显示,美国第三季度GDP的增长,受“个人消费支出、私人库存投资、联邦政府与地方政府支出和非住宅固定投资”的积极贡献。原油价格连续三周小幅下跌,最新一周表现-1.82%,收盘于77.82美元/桶。10月23日,沙特发出迄今最强信号,欲将日产量提升至1200万桶,以向客户保证能满足他们的石油需求,并消除围绕供应短缺的任何不确定因素。后期聚焦,11月6日迎来美国中期选举投票,美国政治不确定性风险上升。

  二、美对华“年底2000亿美元商品,加征25%关税”是否会启动,仍带有较大不确定性

  后续需提防美国针对中国的“非理性提高贸易关税措施”,时间点或贯穿整个四季度。若中美贸易摩擦升级,势必会损失企业盈利,对中美双方实体经济均形成负面冲击。在美国东部时间9月17日,特朗普宣布“将对产自中国的2000亿产品加征10%关税,9月24日生效。这一税率实行到年底”。若中美贸易谈判没取得实质性进展,那么2019年1月1日起税率将提高到25%。根据商务部统计,2017年全年,中国对美国出口总额是5056.0亿美元,若特朗普政府执意要推进对华这2000亿商品加征25%关税的贸易事件,这意味着近一半的中国对美出口产品被加征关税,将是世界两个最大经济体之间最大规模的贸易层面上的冲突。目前来看,中美贸易谈判仍处于焦灼阶段。

  三、受地产链条整体下行影响,A股三季报企业盈利整体承压

  国家统计局日前发布了2018年9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。楼市的传统旺季“金九”失色,一线城市房价环比下跌,二三线城市涨幅出现回落。商品房销量方面,中国1至9月商品房销售面积同比增长2.9%,比1至8月份回落1.1个百分点。“目前二手市场的观望气氛浓厚,楼价下调已成既定事实,这种趋势越来越明显”。地产周期的下行拖累地产产业链以及A股大多数企业盈利。

  按照WIND统计,截至10月28日,A股已披露三季报上市公司约1900家,披露率达53.49%。部分上游资源类公司业绩同比数据相对维持较高增速,如:“钢铁、煤炭、建材”等,而对于中下游公司以及成长“TMT”行业,整体业绩均出现了不同程度的下行。依据三季报业绩预告以及部分披露的上市公司业绩来看,我们预计三季报“主板、中小板(剔除金融、苏宁)、创业板(剔除个股扰动项)”业绩增速分别下滑至:13.3%、8.5%、9.2%。

  四、公募三季报持仓披露完毕,重回拥抱“大金融”板块

  截至10月28日,公募三季报持仓已披露完毕,尽管公募机构在9月中下旬整体进行了“加仓”,但更多的加仓在“大金融”,如“银行、保险”等。根据统计显示,公募三季度仓位回升,股票和偏股基金仓位回升至85.12%、80.37%,加仓的主要行业:非银(+3.21%)、银行(+2.28%),而减仓较为集中的“电子(-1.91%)、医药(-2.21%)、家电(-2.39%)”。由此,从“公募三季报持仓披露”的数据来看,市场由前期追逐的“TMT”板块,重新回到了“大金融”板块,市场参与者风险偏好是下降的。

  五、投资建议:待企业盈利的企稳

  总体来看,2018 年是多事之年,A 股市场随同外围市场波动而出现反复,无论“外部环境”还是“内部环境”,均存在较多制约市场风险偏好回升的因素。外部因素来看:美国劳动力市场趋向饱和,就业者薪资上涨等均促使美国 处于“加息”通道。美元指数走高,新兴市场货币整体承压;内部因素中,严厉调控房地产政策依旧,房地产景气度向下拐点已然显现,A 股企业盈利下行。当前国内严监管政策已出现了部分转向(银保监会26日发布《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》,拟取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力),后续“中美贸易摩擦最终走向、A股企业盈利变化”是决定A股市场波动核心因子。

  行业(个股)配置上,考虑到当下 A 股大多数领域其市场份额向行业龙头 集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们依旧主推“大金融”板块, 其次我们相对看好能独立于经济周期下行的“军工”板块。另外,主题投资上,十月份我们非常重视“上海本地股”的机会(11月5日,将迎来首届中国国际进口博览会)。  

  风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)

 

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:高艳云

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 11-15 新疆交建 002941 7.18
  • 11-01 新农股份 002942 --
  • 10-24 宇信科技 300674 8.36
  • 10-17 长城证券 002939 6.31
  • 10-11 昂利康 002940 23.07
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间