谢治宇：景气行业里不一定有好公司 博弈心态很危险

　　原标题：兴全合宜赎回“大考”后，谢治宇首次露面：景气行业里不一定有好公司，短期用“博弈心态”投资很危险！

　　来源： 资本深潜号

　　规模近400亿的爆款基金兴全合宜首次开放，顺利通过“赎回”大考后，“蛰伏”逾两年的基金经理谢治宇近日也终于“复出”。

　　在一场路演上，谢治宇分享了他关于市场最新的观点，以及基金操作的思路。

　　他提到，近期看到一个段子，“最近为什么市场表现这么好，是因为澳门赌场都关门了。”

　　谢治宇认为，虽然这是玩笑，但如果真有这种心态是非常危险的。觉得自己可以短期进去赚点钱，大概率是赚不到钱的，就算这次赚到了，下次也会把这个钱退回去。

　　无论是仓位还是股票，谢治宇都建议要保持定力，不能因为恐慌就把仓位给剁掉，也不要因为好像某个逻辑很对，就逮着猛炒一把。

　　市场资金情况仍需进一步观察

　　市场观点方面，目前市场看法趋向明确，短期可能有波折，但长期没问题。谢治宇认为这一大的框架是没有错的。

　　短期的问题主要集中在对经济的影响是有不确定性的，这一影响是否完全反应在股价里，关于这点谢治宇是存疑的。

　　因此，短期来看，现在要下一个准确的判断，是不切实际的，可以再观察。

　　至于对市场长期的看法，在没有出现疫情之前，谢治宇对市场的看法还是偏乐观的。

　　其中一个很重要的理由就是，可以观察到外面的钱在流入。无论是发行基金的角度，还是大类资产配置的角度，都比较明显。

　　但这一判断目前受到了疫情的影响，可能会有一定的偏差。那就需要进一步观察，比如说是否能持续的观察到基金的发行非常的好，老百姓是否很愿意把钱放进来等等。

　　仓位择时不在考虑范围

　　从仓位的角度，谢治宇认为，大部分时候应保持正常的仓位，不作太多的择时考虑。特别是在这种一次性的冲击面前，仓位的调整尤其需要谨慎。

　　在这样的情况下，没有大的调仓意义。这一事件，除非能够事前判断，但现有情况并不支持做这种仓位上的选择。因此其仓位基本没有太大变化。

　　有趣的是，此前谢治宇也曾作出关于仓位的表述。

　　无论是在震荡剧烈的2018年还是迅速回暖的2019年，他都没有过多进行择时。

　　但对这个问题他没有太多遗憾，回到当时的情境，2018年的内外部环境确实是多年来罕见的，可辨识度很低。他甚至表示“以我现在的能力，可能还是只能采取上次（一样）的策略”。

　　行业不等同于股票

　　在谢治宇看来，当前结构的调整是比仓位选择更重要的一个话题。

　　目前大家认为受益或者受损的股票，仍然需要持续的去观察。一次性的收益或一次性的受损，并不能代表带来根本性的变化。

　　当然也有一些行业在疫情下可能会发生一些非常值得重视的变化。比如说在线教育就是非常典型的行业。

　　但是股票和行业是两件事情。虽然在线教育这次一定是受益的，但是现在A股市场的大部分的股票或者大部分的上市公司会不会真的受益，需要持续观察。

　　兴全合宜赎回“可控”

　　谢治宇管理的3只基金中，规模最大的是兴全合宜，截至2019年底，该基金规模超过372亿元，放在全市场，也是偏股基金中罕见的“巨无霸”产品。

　　2020年2月3日，基金进入开放期。对于投资者关心的兴全合宜的赎回情况，谢治宇表示，正如其此前在致投资者的信中提到的，为了应对兴全合宜的赎回，做了很多很充裕的准备，所以不会（对净值）有什么冲击。

　　至于具体赎回规模，谢治宇表示不方便透露，但提示可以通过净值进行估算。

　　这里，简单根据净值波动来看，在市场波动较大的1月23日、2月3日、2月4日，无论是对比其管理的另一只基金兴全合润，还是沪深300指数以及基金业绩基准，均会发现兴全合宜的净值波动在2月4日显著上升。

　　截至2019年12月末，兴全合宜的股票资产占比约54.21%，而兴全合润的股票占比约90.54%。

　　假设两只基金自2020年初以来均未主动调整仓位，通过2月4日两者的净值波动差异与前两个交易日比较，可以推测兴全合宜仓位已（被动）提升至70%左右，较2019年底增加约15个百分点。

　　再以此计，兴全合宜2月3日的赎回规模约为60亿元左右。不过，这需要以后更多交易日的数据验证。

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责任编辑：王帅