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原标题：“拉闸限电”刷屏！能耗双控下，哪些省份受影响最大？何时边际放松？哪些行业更受益？
来源：金融界网站
“限电”、“停产”等成为近期市场各方关注焦点。
在上半年“双控”目标完成情况出炉后，各地更加快了步伐推进能耗“双控”举措。 近期多地能耗“双控”趋严，纺织、 钢铁等行业企业出现限产停产现象。
同时，针对煤炭等大宗商品的保供稳价举措进一步加码。究竟能耗“双控”对市场影响几何？是长期影响还是短期影响？哪些行业更受益？
9个省份一级预警 全国节能形势十分严峻
8月12日，国家发展改革委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，全国节能形势十分严峻。
上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升，达一级预警；
浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省上半年能耗强度降低率未达到进度要求，达二级预警。
国家发改委要求确保完成全年能耗双控目标，特别是能耗强度降低目标，因此上半年一二级预警地区在下半年有压力。
通知中还要求，对能耗强度降低为一级预警的省（区），对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高“项目节能审查。
国家发改委于9月16日印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，就能耗双控给出更为完善的指标设置以及分解落实机制，坚决管控“两高”项目。同时灵活调节总量控制，引导通过“可再生能源消纳和绿证交易+用能指标市场化交易”完成能耗总量考核。
上述方案发布后不久，为积极响应能耗双控政策，全国各省份纷纷出台了一系列举措，通过限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时段等方式促进能耗减排。
保供稳价措施密集出台
今年以来，部分大宗商品价格出现持续上涨。从严实施能耗双控，无疑为做好大宗商品保供稳价提出更高要求。
围绕煤炭这一重要能源大宗商品，近期一系列保供稳价举措相继出台。近日，国家发改委向各地方和有关企业发出通知，就抓紧做好发电供热企业直保煤炭中长期合同全覆盖工作做出安排。一方面，要求推动煤炭中长期合同对发电供热企业直保并全覆盖，确保发电供热用煤需要，守住民生用煤底线；另一方面，发电供热企业和煤炭企业在今年已签订中长期合同基础上，再签订一批中长期合同，将发电供热企业中长期合同占年度用煤量的比重提高到100%。
国家发改委21日发文称，降低旺季电厂存煤标准，电煤消费旺季原则上电厂存煤可用天数应保持在7天至12天，用煤高峰期存煤上限不高于12天。此外，近期，国家发改委与能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。
中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织国内重点煤炭企业于9月16日发出联合倡议，主动做好煤炭稳价工作，不随意涨价，主动抵制哄抬市场价格行为，引导市场价格逐步回归合理区间，促进煤炭市场平稳运行和行业高质量发展。
9月24日，国家发展改革委能源保供稳价督导组在河北省秦皇岛港开展现场督导。督促地方政府加强价格监测监管力度，提醒煤炭购销企业严格执行国家价格政策、依法合规开展煤炭交易、积极承担保供稳价社会责任。
同日日，国家能源集团、中煤集团两家中央企业降低了在秦皇岛港口的煤炭销售价格，其中国家能源集团降低20元/吨，中煤集团降低10元/吨。同时，内蒙古伊泰集团、内蒙古青煤运销有限公司、浙江泓兴供应链公司等民营企业也承诺，在秦皇岛港办船的煤炭低于市场价格销售。
能耗双控对经济影响几何？
10月后或边际放松
华泰固收研报称，通胀压力短期仍大。短期尚难根本性改善煤电短缺，能耗双控政策掉头也有难度。上游供给约束较大，PPI环比可能高企。如果提升居民电价CPI略有抬升压力。中国作为全球供给源头可能推升全球通胀，对美联储等货币政策影响值得关注。
供给约束叠加高价对需求的反噬作用，PPI-CPI剪刀差居高难下，中游制造业面临较大的成本压力，货币政策难有着力点。
国君策略认为，能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业的边界，限产政策与供需矛盾最为突出的时点即将过去。
中信证券研报称，从经济客观运行状态来看，后续随着海外供应恢复，全球供需缺口预计收窄，中国出口自然会回落，这就意味着今年工业高增导致的能耗高增是不可持续的。从短期来看9月中下旬是三季度末的考核时点，可能是限产限电政策的一个小高潮，不排除10月后出现边际放松。很多因为政府限制而停产的公司给出的指引都是停产至9月30日，这或许可以作为一个侧面印证。
能耗“双控”对市场影响解读
中国基金报采访公募人士认为，能耗双控短期对受益于资源供给侧的行业迎来利好，比如钢铁、煤炭、电解铝等，投资者借道基金布局要注意背后风险。
华泰固收则认为，股市目前处于炒价格阶段，但一旦进入炒业绩阶段，谨防业绩低于预期风险，供给约束下的价格上涨未必带来业绩好转；关注清洁能源及电网等投资机会，以及阶梯电价调整影响。
天风期货认为，限电政策对不同的期货品种影响不尽相同，对甲醇及PTA等品种影响偏多，而对动力煤及铜等影响则偏空。
综合中国证券报、中国基金报、华西证券、华泰证券固收、天风期货、国君策略
责任编辑：冯体炜
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