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原标题 造车新势力的突围之道
来源 天风证券
投资摘要
核心要点:
1、大浪淘沙始见金:电动车市场高端化下私人市场打开,新势力把握成长窗口,份额持续提升至近15%。补贴退坡下新势力玩家加速出清,以蔚来、小鹏、理想、威马为代表的少数车企拔地而起,头部新势力车型份额高度集中。
2、新势力如何价值突围:灵活的组织架构基础下,新势力贴近消费需求,以高自由度的外观设计+明确的竞品价格优势+领先的智能互联车机系统打造高产品力车型,持续研发构建品牌壁垒,并打通售后搭建全生命周期生态服务。
3、谁在押注新势力:新势力具备深刻的互联网基因,创始人大多有互联网创业背景,融资历程中多个互联网巨头入局与新势力强绑定(腾讯+蔚来,阿里+小鹏,美团+理想,百度+威马),以期实现应用生态的车端布局。
4、新势力盈利基础在哪:新势力突破了传统车企造车赚钱的盈利模式,紧握了软件升级收费趋势下的盈利潜能,直销模式下将传统车企分割给经销商的后市场价值链利润收归车企,盈利模式更为综合多元。目前蔚来、理想已实现8%毛利率,小鹏接近盈亏平衡,车型矩阵完善后有望逐渐实现盈利,保有量增长至一定规模后软件付费、售后服务盈利潜能有望迅速释放。
投资建议:
• 推荐深度绑定新势力的内外饰和智能中控供应商【常熟汽饰、德赛西威(计算机联合覆盖)】,三电系统【宁德时代(电新组覆盖)、汇川技术(电新组覆盖)】。建议关注新势力整车设计【阿尔特】、蔚来换电站提供商【山东威达】,理想发动机供应商【东安动力】。
风险提示: • 新势力出现大规模召回事件;新能源市场竞争加剧;新势力核心成员离职风险。
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责任编辑:王涵
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