3月28日，国内免税龙头中国中免(01880)股价一度大涨超9%。截至收盘，涨7.29%，报78港元。中国中免走强，与昨日公布的2023年业绩有关。根据公告，该公司实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%；实现利润总额86.46亿元，同比增长13.50%；实现归属于上市公司股东的净利润67.14亿元，同比增长33.46%。值得关注的是，中国中免拟每10股派现16.5元，合计拟派发现金红利34.14亿元。本年度公司现金分红比例为50.85%，分红比例提升。
中国中免在财报中解释，公司业绩同比增幅超过30%，主要是因为公司紧抓消费复苏和出入境政策放开的机遇，着力激发消费活力，优化商品结构，提升运营效率，使公司主营业务回升，盈利能力修复。
若从单季度的表现来看，中国中免在2023年第一季度至第四季度期间分别实现营业收入207.7亿元、150.9亿元、149.8亿元、167.0亿元，对应的同比增幅分别为23.76%、38.83%、27.87%、10.85%；归母净利润则分别为23.01亿元、15.65亿元、13.41亿元、15.07亿元，对应的同比增幅分别为-10.25%、13.86%、94.22%、274.72%。
东吴证券指出，去年四季度的业绩整体符合预期。目前中国中免在海南市场销售额占总营收6成，2024年口岸免税销售有较大发展潜力。2023年海南地区和上海地区分别实现营收396.5、178.2亿元，同比增加14%、26%，营收占比分别为59%/26%。
东吴证券还指出，租金合同补充协议生效，与机场的合作机制理顺。2024年2月，北京首都机场/上海浦东机场/广州白云机场/全国整体的国际客流恢复至2019年同期的50%、87%、74%、81%，随着国际客流进一步提升及货盘的支持，口岸免税销售额在2024年有较大发展潜力。
中国中免在财报中强调，“深耕海南”仍是公司的战略重点。去年营收及利润的增长，主要得益于中国旅游市场和消费大盘的快速复苏，尤其是拥有6家免税店的海南地区市场，去年接待游客人次迎来爆发式增长。
2023年，海南省全省接待游客总人数为9000.62万人次，同比增长49.9%；实现旅游总收入1813.09亿元，同比增长71.9%。据《2024年海南省政府工作报告》数据显示，2023年12家离岛免税店销售额580.9亿元，同比增长19.3%。
海口海关数据显示，2023年海口海关共监管海南离岛免税购物金额437.6亿元，同比增长25.4%；购物人数675.6万人次，同比增长59.9%；购物件数5130万件，同比增长3.8%。人均购物金额6478元。
自2020年中国将海南12家免税商场的免税购物限额提高两倍至10万元以来，免税消费总额也从2019年的约20亿元增至2023年的61亿多元，增长了两倍。随着2025年海南全岛实现免税，预计这一增长还将继续。
展望2024年，中国中免援引联合国发布的《世界旅游业晴雨表》指出，2024年全球国际旅游业有望完全恢复到2020年前水平，初步估计将比2019年增长2%。随着签证便利化和航空运力的提高，预计中国的出境和入境旅游将在2024年迎来加速增长。
另据中国旅游研究院预计，2024年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别超过60亿人次和6万亿元，基本恢复到或超过2019年水平，入出境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次、1070亿美元，分别达到2019年的88%和81.5%。
不过，中国中免强调，与复苏快速转入繁荣的国内旅游市场相比，入出境市场可能还需要4-5个季度恢复上一个周期的高峰值。入出境旅游市场复苏的政策效应释放，以及供应链的全面修复还需要更多的耐心与努力。
华泰证券认为，中国中免持续提升服务供给，优化品牌布局，增强整体运营水平。2023年海南区域新增177个国内外知名品牌，对标一线品牌运营及服务标准开展“S店”项目，14家“S店”试点店铺全年销售额同比+65%。同时，公司稳步有序推进重点项目。截至2024年3月，海棠湾一期2号地商业部分已开业运营， 酒店部分推进地上结构施工；海棠湾三期完成建筑方案设计；海口国际免税城地块1-3建设有序推进。维持“买入”评级。
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