大和：升国航(00753)目标价至11.6元评级“买入”|国航_新浪财经

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大和发表研究报告称，国航(00753)2018财年经常性净利润为84亿元人民币，同比上升54%，高过该行预期。虽然去年燃料价格飙升，但公司的每单位成本仅同比增长3%。撇除燃料成本，每单位营运成本同比减少4%，主要是因为管理层加强成本控制措施所致，最终公司2018年度息税前利润率同比增长2.7个百分点至10.2%。

管理层预期今年国内及国际航空需求增长会较去年有轻微放缓，但仍会是在稳健的水平。今年首两个月的客流量增长好过预期。另外，去年公司的乘客收益率同比增长2.5%，好过该行预期，主要是因为公司上调57条航线的价格。管理层今年的目标是取决于民航局的批准时间，以上调41条航线的机票价格。

该行将公司2019至2020年的每股盈利预测上调6%至8%，以反映2018年度的业绩好过预期及燃料价格下跌的预期，目标价由原来的11.2元上调至11.6元，重申其“买入”投资评级。