万联证券：双十一电商大促活动即将到来预计黄金珠宝行业将维持较高景气度|万联证券_新浪财经

万联证券发布研究报告称，短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。随着各品牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.70%，同比持续增长。

电商数据：9月黄金珠宝线上表现良好，京东同比涨幅扩大。2023年9月，黄金珠宝淘系平台成交额为58.37亿元，同比+6%，同比涨幅有所收窄;京东平台成交额为14.36亿元，同比+27%，较8月大幅上涨;苏宁平台成交额为37.11万元，同比-91%，较8月跌幅扩大。总体而言，9月黄金珠宝线上表现良好。

9月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：中国黄金、明牌珠宝、老庙成交额同比增速排名居前，分别同比+111%/+60%/+38%，其中，明牌珠宝、老庙同比涨幅较上月扩大;DR、IDO、老凤祥成交额同比下滑明显。②港资品牌：周生生、六福珠宝、谢瑞麟表现亮眼，分别同比+184%/+77%/+37%。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-37%。

风险因素：统计有误及统计不全风险、经济下行风险、市场竞争加剧风险。

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