国泰君安发布研究报告称，维持客车行业增持评级。随着国内旅游及出行需求的复苏，传统旺季9月客车需求有望持续增长，叠加新能源公交的更新换代需求逐步释放，预计国内客车行业将持续回暖。看好在客车行业具备品牌及市场优势的企业，以及积极布局海外市场的优质客车企业，推荐标的宇通客车(600066.SH)，受益标的金龙汽车(600686.SH)、安凯客车(000868.SZ)、中通客车(000957.SZ)。
国泰君安主要观点如下：
维持行业增持评级，客车行业有望延续恢复性增长。8月客车行业销量符合预期，同比继续保持增长，环比小幅增长。随着国内旅游及出行需求的复苏，传统旺季9月客车需求有望持续增长，叠加新能源公交的更新换代需求逐步释放，预计国内客车行业将持续回暖。看好在客车行业具备品牌及市场优势的企业，以及积极布局海外市场的优质客车企业，推荐标的宇通客车(600066.SH)，受益标的金龙汽车(600686.SH)、安凯客车(000868.SZ)、中通客车(000957.SZ)。
同比延续增长态势，8月淡季环比略增。8月6米以上中大型客车市场销量8,667辆，同比增长35%，在季节性因素的驱动下，环比小幅增长约1%，1-8月累计销售56,598辆，累计同比增长25%，呈持续复苏态势。其中6米以上新能源中大客单月销量3,096辆，同比减少8%，环比减少2%，1-8月累计销售21,527辆，累计同比减少19%，新能源客车受公交需求释放节奏压抑，销量仍弱于客车整体。
宇通客车强势领跑，重点品牌同比普遍增长。分品牌来看，宇通客车表现强势，龙头地位明确，销量前五企业分别为：宇通客车3,517辆，同比+59%，市场份额41%;金旅客车898辆，同比+71%，市场份额10.4%;苏州金龙840辆，同比+71%，市场份额9.7%;金龙客车747辆，同比+46%，市场份额8.6%;中通客车693辆，同比+13%，市场份额8%。1-8月客车销量累计排行前三名分别为宇通客车、苏州金龙、金旅客车，市场格局相对稳定，龙头地位相对稳固。
旅游车和出口仍是增长驱动因素，客车行业需求复苏有望延续。受季节性因素影响，客车行业传统旺季为9月和10月，受益于2023年以来旅游行业的恢复，以及“十一”旅游旺季的潜在催化与拉动，行业需求的恢复趋势有望延续。中国客车企业凭借在新能源领域的先发优势、国内产业链优势、较高的车型性价比和服务品质优势，在海外屡屡斩获新增订单，叠加“一带一路”政策的拉动，客车行业出口有望延续强势增长。此外，公交车已进入换车周期，随着地方财政压力的缓解，新能源公交需求亦有望逐步释放。
风险提示：客车行业需求恢复低于预期，出口需求不及预期。
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