郭明錤：比亚迪电子(00285)有望成为iPod Touch独家组装供货商

天风国际证券发布报告(作者：郭明錤)表示，比亚迪电子(00285)有望在2020年取代广达成为iPod Touch独家组装供货商,同时将取得至少10–20%的iPad组装订单。

该行认为上述订单移转对比亚迪电子意义重大。虽然iPod Touch每年出货量仅约6–800万部，但成为独家供应商意味着比亚迪电子与Apple(AAPL.US)的合作关系更加紧密，而这也是比亚迪电子首次帮Apple组装手持装置。

该行预计，比亚迪电子在2020年将会为Wi-Fi版本的iPad扩产并自仁宝取得更多订单，至少占iPad整体出货量的10–20%。若比亚迪电子2020年出货iPad顺利，2021年可望取得更多Wi-Fi版本的iPad组装订单。Wi-Fi版本的iPad占整体iPad出货量约60–70%，故比亚迪电子在iPad组装方面的成长空间很大。

另外，该行表示，iPod Touch与Wi-Fi版本的iPad因不支持4G，所以设计、生产与测试的进入门槛较低。未来2年内，预计比亚迪电子将持续拓展仅支持Wi-Fi之主要硬件产品的订单比重。

该行认为，比亚迪电子若欲取得iPhone组装订单，最快需要5–6年。若未来iPhone主机板由SMT改为SiP设计，因降低组装门槛，或许能加速比亚迪电子取得iPhone组装订单的进度。

该行还表示，比亚迪电子成长的另一策略是垂直整合。该行在2019年12月11日出版的报告“新2H20 iPhone机壳竞争格局改变，工业富联/鸿准为最大赢家;可成订单比重与盈利可能低于预期”中指出，对机构供货商而言，大者恒大的时代正在来临，意味着产品组装与机构件垂直整合为关键趋势。虽然比亚迪电子目前不生产机壳，但长期而言，其至少可受益于组装订单与机构件垂直整合，这有助于提升Apple事业的利润。而Apple的新EMS厂商提升订单比重为大势所趋，相信Apple正在培养新EMS厂商。