学步刘銮雄 神秘“泛海”抢购内房股高息债

　　来源： 地产K线

　　在资本市场，外界对“股市狙击手”刘銮雄的投资手段并不陌生，内房股股票、公司债，直至美元债，无一不成为大刘理想的投资标的。而今，来自香港的另一位神秘投资客潘政也频频在高息债生意上出手。

　　他最近的目标，是当代置业的高息债。

　　2月26日，当代置业（01107.HK）发行一笔2024年到期的绿色优先票据，本金总额1.5亿美元，票面利率11.95%。当日，泛海集团（00129.HK）认购人迅速以972.52万美元的发售价认购本金额为1000万美元的11.95%当代置业票据。

　　据悉，泛海集团认购人为泛海集团的间接全资附属公司，主要从事证券投资。

　　就在一周前，泛海集团子公司泛海酒店也不约而同认购了2000万美元当代置业的另一笔高息绿色票据，票面利率11.8%。

　　先后两次，泛海旗下公司共计认购价值3000万美元的当代置业票据，甚至不惜动用内部现金资源或银行融资。按粗略计算，11.95%利息的票据和11.8%利息的票据，在短短一年时间将给泛海创造355.5万美元的利息（约合人民币2490万元）。

　　高息债腾挪

　　据了解，绿色优先票据属于绿色债券的一种，而绿色债券则是指将募集资金用于支持符合条件的绿色产业项目的债券。当代置业自2016年成为首家发行绿色债券的香港联交所上市之内地房企，近4年顺利发行8次绿色债券。

　　去年，当代置业于1月2日及2月27日发行的15.5%绿色优先票据，不仅创造了房企高息发债之最，也被泛海酒店收入囊中，其认购本金合计6000万美元。

　　而今，这笔当代置业的高息债已经到了收获季节。

　　3月3日，泛海酒店（00292.HK）发布公告，其间接全资附属公司持有本金额为2000万美元的15.5%当代置业优先票据已被有效投标，并将出售予当代置业，代价总额为2060万美元。

　　这一入一出，泛海酒店预期于本财年将录得收益640万港元。出售完成后，泛海酒店仍将持有本金额为4000万美元的15.5%当代置业票据，且出售事项将为泛海酒店提供变现其于当代置业证券投资之机会，并可于其他再投资机会出现时重新分配资源。

　　涉足当代置业美元债仅是泛海投资布局的冰山一角，它还将矛头还瞄准了其他发高息债券的房企，例如融信中国（03301.HK）。去年10月，泛海集团通过泛海集团票据持有人及泛海酒店票据持有人在公开市场上按总代价4250万美元出售本金总额4009.6万美元的票据。

　　出售完成后，汇汉集团、泛海集团及泛海酒店在本财年预期将分别取得收益约1890万港元、1890万港元及1430万港元。

　　紧接着次月，汇汉、泛海集团及泛海酒店认购人又分别以482万美元、1205万美元、1205万美元认购本金额分别为500万美元、1250万美元、1250万美元的花样年（01777． HK）12.25%票据。

　　对于当代置业们而言，发行票据可将用于公司若干债务再融资，解资金之渴，以应对到来的到期债务和行权高峰。然而，对于潘政而言，他的生意早已超出了地产行业。

　　潘政与刘銮鸿的往事烟云

　　这两家带有“泛海”字眼的香港上市公司，与泛海控股、卢志强并未有任何瓜葛。

　　据企查查显示，汇汉控股（0214.HK）通过其上市联营公司泛海集团和泛海酒店，主要经营物业销售、租赁及管理、酒店营运、旅行社及餐饮业务。泛海集团主要投资和发展中高档商业、零售及住宅物业，在香港和内地拥有多个物业项目。

　　泛海集团、泛海酒店和汇汉背后的实控人皆指向了潘政，他本人在前两家上市公司分别持股50.44%和66.71%。与绝大多数老牌港企一致，65岁的潘政也将其子潘海和潘洋，以及姊夫林迎青、冯兆滔安插在旗下各个上市公司，负责相关业务。

　　更有意思的是，潘政与千亿富豪刘銮雄的胞弟刘銮鸿也有一段往事纠葛。

　　2006年，刘銮鸿被裁定进行内幕交易。起因是，刘銮鸿曾与迪臣发展副主席谢文盛合作投资内地网上资讯供应商中国资讯行。谢文盛在1999年科网股热潮时期，与汇汉控股的大股东潘政磋商，将中国资讯行40%注入汇汉控股。

　　彼时，谢文盛与潘政商量后，将消息告知刘銮鸿。刘銮鸿则在其后的4个交易日，5次买卖汇汉股份，合计买入4213.4万股及沽出1577万股，每股作价0.77至0.9港元。1999年9月23日，汇汉控股复牌后，股价涨至1.31港元。

　　在高额回报的引诱之下，潘政或许也领悟到了大刘、细刘兄弟“财技”的精髓，投资有所偏移，开始热衷于内房高息债。

　　近两年，随着政策调控和市场大行情的走低，房企正经历股市和楼市的低迷期，泛海集团和泛海酒店年度业绩情况也不甚理想。2019年前三季度，泛海集团营收12.6亿港元，净利润6.35亿港元，同比下降30.13%；同期，泛海酒店营收6.43亿港元，净利润2.54亿港元。

　　而另一方面，潘政在资本市场的投资撑起了泛海业绩的大边天。截止2019年9月30日，泛海集团持有财务投资约146.79亿港元，其中63.95亿港元由泛海酒店持有。投资组合中92%为上市债务证券，且大部份由中国房企发行，5%为上市股本证券以及3%为非上市基金及证券。

　　同期，泛海集团财报显示，来自投资组合的收入为9.21亿港元，增加是来自进一步债务证券投资。于2019年9月底，约26.9亿港元的财务投资已抵押予银行，作为本集团所获授信贷融资之抵押品。

　　对于潘政而言，把上市房企作为“拿货”渠道购买债券赚取高息，自然比做地产和酒店业务，来钱都更快更直接。

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责任编辑：王帅