国泰君安方奕：全球资源品供给不足，产油国反而希望缩减产能提高油价_新浪财经

专题：2022新浪财经金麒麟分析师大会

　　11月17日，2022分析师大会暨第四届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典隆重召开。

　　国泰君安证券研究所所长黄燕铭和国泰君安证券研究所策略首席分析师方奕发表主旨演讲，演讲题目是“实物通胀复兴，大宗商品攻守”，重点讲全球大的通胀背景下，全球大宗商品未来的价格走势以及它们投资的要点。

　　关于能源供给，方奕表示，过去十年由于社会责任ESG的兴起，包括全球从过去十年来看总需求的不足，导致能源类公司资本开支的增速非常慢，也就意味大家对传统能源的需求在上升，但是供给却是不足的状态。

　　它带来两个结果：第一，大家的库存普遍处在低位。第二，产能也不够。大家需要它的时候发现没有新增的供给。

　　比如石油供给，现在整个的OPEC国家或者是产油国反而是更加希望缩减产能来提高油价，因为他们国家的资产负债表非常依赖油价。这种情况下我们可以看到，即使全球对油的需求是稳定的，但是供给处在一个不断收缩的过程。在当前的高通胀的情况下，再加上供给短缺的情况下，实际上我们可以看到比如美国的页岩油的资本开支预期非常弱，页岩油供给的增长也非常弱。

　　比如，俄罗斯的原油供给占到了全球能源供给非常重要的一个方面，但是在整个的地缘政治的冲突之下，俄罗斯的原油产量实际上比之前要下降得非常多，相比于疫情之前要下降了近500万桶/天。也就意味着重要的石油供给的地区反而现在进一步地减产或者是进一步地限制它产能释放的力量会非常大，这种情况下反而会进一步加剧石油供给的不足。

　　新浪财经立足“研究改变世界，构建分析师资本话语权体系”，以提升证券研究行业水平、促进资本市场健康发展为根本目标举办第四届“分析师大会”，聚集王忠民、刘纪鹏、窦玉明、管涛、黄燕铭等50+位专家、学者、行业掌舵者、顶级基金经理、金牌分析师，共同探讨2023年的机遇与挑战。