2024Q2 营收稳健增长，盈利能力大幅修复。分季度看，2024Q2 公司实现营业收入2.40 亿元，同比+16.17%；分别实现归母净利润/扣非归母净利润0.55/0.54 亿元，同比+43.10%/+48.26%。2024Q2 公司实现毛利率46.39%，同比+1.93pct，环比+9.15pct，实现归母净利率22.79%，同比+4.29pct，环比+12.69pct。本季度公司盈利能力显著提升，我们认为主要系：1）24Q2 订单平稳修复，规模效应有所体现，叠加公司库存管理较好，5 月涨价后价格传导较理想，使得毛利率环比显著修复；2）公司积极控费增效，叠加本期集体的股份支付费用有所减少，2024Q2 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-1.00pct/-1.29pct/-1.42pct。
加快开拓海外市场，业务规模持续扩大。近年来，公司持续加快“走出去”步伐，加大海外拓展力度，通过加大外贸业务团队规模，积极参加海外大型高端装备制造展会，持续拓宽市场渠道，海外收入快速增长，2023 年公司实现海外收入0.47 亿元，同比+60.90%；2024H1 实现海外收入2304.69 万元，同比+43.11%。公司海外业务盈利能力显著高于国内业务，2023 年公司海外业务毛利率为53.96%，较同期国内业务毛利率+9.31pct，未来随着公司海外业务规模持续扩大，有望进一步提升整体盈利能力。
计划投资高性能棒材，将进一步完善主营业务产能布局。8 月6 日公司公告称，拟以全资子公司华锐新材为实施主体，在株洲市荷塘高新技术产业开发区建设高性能棒型材数字化生产线建设项目。该项目预计投资总额约3.60 亿元，项目建成后，将新增年产1000 吨高性能棒材产能，进一步完善公司主营业务产能布局。
盈利预测：给予公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入9.44/11.56/13.82 亿元，实现归母净利润1.94/2.67/3.31 亿元，对应PE 分别为15.42x/11.24x/9.06x。
风险提示：下游复苏不及预期，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，新产能爬坡进度不及预期，盈利预测和估值模型不及预期
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