本周行情
申万农林牧渔行业(2.75%),申万行业排名(5/31);
上证指数(0.50%),沪深300(-0.73%),中小100(-0.82%);
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/541/w413h128/20240805/dca1-c0eb2bc085d861776d7fb4df5fa85813.png)
简要回顾观点
行业周观点:《猪价景气延续,鸡苗涨势显著》、《能繁母猪正常保有量调降,去产能逻辑强化》、《宠物618成绩亮眼,长逻辑望持续演绎》。
本周核心观点
【核心观点】本周,生猪价格冲上年内新高,养殖景气兑现周期中,仍望在高度和持续性驱动板块。宏观政策重视提振内需,将支持长周期消费需求预期改善。
【核心标的】生猪板块:优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】,具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。
生猪价格景气延续。截至8月2日,涌益全国样本生猪均价19.88元/公斤,周环比涨3.1%,站上年内新高。本周,屠宰需求有所增加,涌益样本企业屠宰量131806头,周环比略增0.55%。此外,生猪供给偏低,共同推动生猪行情。一方面前期产能水平影响的当期理论出栏量仍偏低,二是随着旺季逐步临近,行业博弈情绪抬升,二次育肥和压栏惜售行为进一步影响了短期供给。据涌益咨询,生猪二次育肥主要区域的样本企业二育栏舍利用率仍在80%左右。
我们认为,猪企估值最终取决于远期利润兑现,24年行情仍望在盈利高度和持续性两个维度推动板块。盈利高度方面,随着供给周期性收缩和需求季节性回升,后续行情冲高可期,推动板块上行。盈利持续性方面,Q3行业理论供给维持较低水平,消费季节性复苏或将支持行情持续景气。
宏观政策重视提振内需,消费预期望改善。7月30日,中共中央政治局召开会议强调:“要以提振消费为重点扩大国内需求,经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费,要多渠道增加居民收入,增强中低收入群体的消费能力和意愿……”相较4月政治局会议内容,本次会议将提振消费列为一项重点工作,并且排序靠前,反映出宏观政策下半年工作将进一步发力提振内需,消费预期望改善。餐饮、礼赠等是畜禽肉类的重要消费渠道,宏观消费预期改善也将支持整体养殖业下游需求提升和行情演绎。
①养殖产业
6月猪企销售减缓:量上,从已公告12家猪企销售数据看,6月生猪销量共计1102.00万头,环比减少10.25%。其中,神农集团、天康生物本月出栏环比增加,增幅26.2%、1.80%;本月大北农、牧原股份出栏环比减少,减幅31.1%、13.5%。价上,6月市场供应节奏缓慢,加之假期预期向好,带动上旬价格宽幅上涨,叠加二育快频入场,带动猪价行情偏高位震荡。据涌益咨询,24年6月份全国生猪出栏均价18.30元/公斤,较上月上涨2.51元/公斤,月环比涨幅15.90%,年同比涨幅28.87%。出栏均重上,6月养殖主体仍存较强压栏惜售预期,叠加适逢端午,带动生猪交易均重上涨。据涌益咨询,6月全国生猪出栏均重126.17公斤,较5月上涨0.53公斤,月环比涨幅0.42%。养殖利润上,行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据,截至7月12日,自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为391.28元/头,327.15元/头。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/51/w541h310/20240805/d33d-9b530d9115d8c93814f858d53f9c6739.png)
交易上,鉴于生猪养殖行业经营压力仍较大,行业难言强势,产能去化仍望延续,关注生猪板块的机会。建议关注,优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】,具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
养殖周期带动动保板块。1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看,周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2)动保行业竞争优化。行业周期叠加新版 GMP 验收,落后产能退出,中小企业加速离场,行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月,农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下,国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请,相关评审工作正在进行。
建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。
饲料行业,上游原料周期缓和成本压力,下游养殖周期带动饲用需求。此外,饲料产业 “综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等。
②种植产业
地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测,新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
【小麦】预计2024/25年全球小麦供应、消费、贸易和期末库存均有上调。因美国、巴基斯坦和加拿大的初始库存和产量增加,全球供应量预计将增加690万吨,达到10.57亿吨。全球消费量增加190万吨,达到7.999亿吨,原因是几个国家的粮食、种子和工业用途以及饲料和剩余物的使用量增加。全球贸易量为2.13亿吨,因为美国、加拿大和巴基斯坦的出口增加几乎被欧盟、土耳其和乌兹别克斯坦的出口减少所抵消。预计2024/25年全球期末库存增加500万吨,达到2.57亿吨,主要是美国、中国、阿根廷、巴基斯坦和加拿大的增加抵消了俄罗斯、欧盟和伊朗的减少。
【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费、贸易和库存均有上调。全球总供应量增加了90万吨,达到7.05亿吨,主要是因为巴基斯坦的产量预测创下历史新高,巴基斯坦的产量因良好的种植条件和水资源可用性而提高。消费量和剩余使用量预计将达到创纪录的5.273亿吨,比上个月增加80万吨,巴基斯坦和菲律宾的消费量也将增加。2024/25年全球贸易量5460万吨,增加70万吨,主要是因为巴基斯坦的出口增加。2024/25年全球期末库存预计为1.781亿吨,本月仅略有增加。
【玉米】2024/25年年度全球玉米产量、贸易和期末库存有所上调。2024/25年全球玉米总产量增加425万吨,达12.24亿吨,主要由于由于欧盟、加拿大和俄罗斯的玉米产量下降。2024/25年全球贸易量增加41万吨,达3.78亿吨,主要由于美国玉米出口增加,俄罗斯和欧盟玉米出口减少。加拿大和墨西哥的玉米进口量有所增加,但伊朗和孟加拉国的进口量有所下降。2024/25年全球玉米期末库存为为3.12亿吨,增加了90万吨,主要由于巴基斯坦、墨西哥和土耳其的增加部分被乌克兰的下降所抵消。
【大豆】
2024/25年度全球大豆产量不变,原始库存和进口量上调,期末库存下调。2024/25年全球大豆产量达4.22亿吨,维持不变。2024/25年全球大豆初库存略有增加,中国库存增加主要被阿根廷、巴西和巴拉圭库存减少所抵消。2023/24年中国大豆进口量上调300万吨,至1.080亿吨,原因是营销年度第四季度的大豆进口量高于预期。2023/24年,阿根廷、巴西、巴拉圭、贝宁和加拿大的出口也有所增加。2024/25年,由于初始库存略高,全球产量较低,使用变化相对较小,全球大豆库存减少10万吨,至1.278亿吨,阿根廷、巴西、巴拉圭、俄罗斯、欧盟和美国的库存减少,主要被中国库存增加所抵消。
种植板块重点关注种业振兴。21年,中央全面深化改革委员会第二十次会议,审议通过了《种业振兴行动方案》,种业振兴系列政策持续推进。此外,生物育种商业化落地,加速行业扩容和格局重塑。23年,农业农村部已公示国家农作物品种审定委员会审定的相关转基因玉米、大豆品种,未来落地推广有望持续推进,优势形状和品种企业将充分获益。
交易上,种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注,生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】,以及优势品种企业【登海种业】。
③宠物产业:
看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》,预计到2026 年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进,头部化趋势明显,竞争格局有望不断演绎。
建议关注:国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
风险提示:经济复苏不及预期,政策变化和技术迭代等。
一、市场行情回顾
本期(2024.07.27-2024.08.02)上证综指收于2905.34,本周涨0.50%;沪深300指数收于3384.39,本周跌0.73%;本期申万农林牧渔行业指数收于2480.14,本周涨2.75%,在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名5位,二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为4.61%、3.33%、3.72%、5.43%、0.49%、0.69%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/61/w674h187/20240805/26ac-7e6c029c2b7d43c982016a168232561a.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/102/w550h352/20240805/527d-e2d259446261767cf62573d0529082c9.png)
二、重要资讯
(一)行业资讯
1、国家发改委:预计未来一周生猪每头盈利519元;肉鸡每只亏损0.62元;蛋鸡每只盈利50元
7月29日,国家发改委公布最新一周生猪、肉鸡、蛋鸡价格分析:因跨省调运难度提升,流入南方销区市场的猪源减少,南方规模养殖场猪源消化加速推动猪价上涨,未来一周仔猪育肥模式的生猪每头盈利519.06元;毛鸡出栏量仍旧偏紧,但随着鸡价涨至阶段性高位,需求跟进能力有限,肉鸡每只亏损收窄0.62元;近期受湿热天气影响,鸡蛋易出质量问题,市场消化缓慢,部分产区有余货积压,蛋鸡每只盈利44.99元。
2、菲律宾计划9月推出非瘟疫苗,将有15万剂活疫苗抵菲,国内非瘟疫苗尚未有明确的上市时间表
菲律宾农业部官网7月30日消息,计划于9月推出非洲猪瘟(ASF)疫苗,以减轻该病对菲国内生猪产业的破坏性影响。该部表示已为非洲猪瘟疫苗分配3.5亿比索的预算。
根据部门的目标,预计约有15万剂A-VAC ASF 活疫苗将于2024年第三季度运抵菲律宾。根据其官方网站,AVAC ASF 活疫苗由AVAC越南公司开发,是一种冻干弱毒疫苗,使用DMAC(Diep's Macrophage cell)细胞系培养,已在越南开展了两年的应用。该疫苗适用于四周及以上的猪只,推荐单剂使用,保护免疫期至少五个月。
具体推广工作由菲律宾养殖产业局负责,分阶段开展,优先在红区和粉红区内的农场推广,优先考虑符合条件的商业农场、半商业企业和集群式后院农场。初步阶段将在政府监督下有限使用六个月,以确保其安全性和有效性。除了AVAC公司,FDA 总干事扎卡特透露,目前还有申请人(疫苗开发者)正在进行试验。
3、日本大米库存降至几十年来最低水平,并不短缺
据外媒消息,日本农林水产省称,截至6月底,日本私营企业的大米库存降至156万吨,比去年同期下降了20%,是自1999年首次收集库存数据以来的最低水平,原因是2023年的高温造成稻米单产低下,以及入境游客激增,提振大米需求。
去年,日本经历了125年前有记录以来的最热9月份。农林水产省官员板仓弘称,大米库存创历史新低的主要原因是,去年高温加上缺水导致稻米单产下降,大米价格相对于小麦等其他作物价格而言较为便宜。板仓弘补充说,外国游客需求的增加也是原因之一。不过日本并没有面临大米短缺的情况。
日本新闻媒体报道,日本的大米交易价格已经创下30年来的新高,批发商的库存已经不足,一些超市已经决定进一步提高价格并限制采购。这种情况预计将持续到9月份,届时新米将收获上市。
(二)公司资讯
1、海大集团半年度营业收入522.96亿元,同比下降0.84%
7月30日,海大集团发布2024年中报,公司实现营业总收入522.96亿元,同比下降0.84%,归母净利润21.25亿,同比增长93.15%。
具体来看,海大集团2024年半年度实现总营收522.96亿元,同比下降0.84%。成本端营业成本464.67亿元,同比下降3.32%,费用等成本34.32亿元,同比增长9.12%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后,归母净利润21.25亿元,同比增长93.15%。
2、新希望等于深圳投资成立饲料粮技术创新公司
企查查APP显示,中农饲料粮技术创新(深圳)有限公司成立,法定代表人为杨富裕,注册资本为1000万元,经营范围包含:饲料原料销售;饲料添加剂销售;农业科学研究和试验发展;智能农业管理;创业空间服务;饲料生产等。企查查股权穿透显示,该公司由新希望、深圳市中农艾科企业管理合伙企业(有限合伙)等共同持股。
3、大北农:5.77亿元达成和解
7月29日收盘,大北农股价报3.83元/股,下滑1.03%。前一日晚间,大北农发布公告显示,与正邦科技就股权转让纠纷一案达成和解,并签署和解协议,经确认的和解金额为5.77亿元。
纠缠两年时间,大北农决定以和解的形式加快回收债权。
4、傲农股东吴有林 所持股票被冻结
*ST傲农日前发布公告称,公司控股股东漳州傲农投资有限公司(原名称为“厦门傲农投资有限公司”,以下简称“傲农投资”)持有本公司股份总数为266173069股,占公司总股本的30.58%。截至2024年7月24日,傲农投资被司法冻结和司法标记的股份数累计为266173069股,占其所持股份数的100%,占本公司总股本的30.58%。
公司实际控制人吴有林持有本公司股份总数为87623192股,占公司总股本的10.07%。截至2024年7月24日,吴有林被司法冻结和司法标记的股份数累计为87623192股,占其所持股份数的100%,占本公司总股本的10.07%。
傲农投资、吴有林及其一致行动人漳州芗城百瑞投资合伙企业(原名“厦门裕泽投资合伙企业”简称“百瑞投资”)、吴有材、傅心锋、张明浪、郭庆辉合计持有本公司股份总数为392071600股,占公司总股本的45.05%。截至2024年7月24日,傲农投资及其一致行动人合计被司法冻结和司法标记股份数累计为360096261股,占其合计持股数量的91.84%,占公司总股本的41.38%。
5、ST天邦:资产负债率86.73%,2024年第一季度末降至80.74%
同花顺金融研究中心07月30日讯,有投资者向ST天邦提问, 请问公司最新的资产负债率是多少?
公司回答表示,您好,公司2023年末资产负债率86.73%,2024年第一季度末降低至80.74%,伴随猪价回暖以及养殖成本的降低,公司第二季度已实现盈利,资产负债率进一步得到改善,具体财务数据请关注后续披露的定期报告。
三、农业产业动态
(一)粮食种植产业
玉米:玉米现货平均价周环比跌0.44%,玉米期货价格周环比跌1.53%。
小麦:小麦现货平均价周环比涨0.06%。
大豆:大豆现货平均价周环比跌0.38%,CBOT大豆期货价格周环比跌1.67%。
豆粕:豆粕现货平均价周环比跌2.45%,豆粕期货价格周环比跌2.44%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/472/w723h549/20240805/7c95-dcd37272942715441b27543c7d3e2819.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/472/w726h546/20240805/3918-43df3cc8f792b8b1fb8b7d1d89183c77.png)
(二)生猪产业
生猪价格:二元母猪均价周环比涨0.22%。
饲料价格:育肥猪配合饲料均价周环比持平。
养殖利润:自繁自养利润及周环比涨7.65%,外购仔猪养殖利润周环比跌13.66%。
注:全国外三元生猪市场价参考中国养猪网
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/381/w574h607/20240805/434c-a46b8de7be301285222fd51c960a1054.png)
(三)禽产业
禽价格:主产区白羽肉鸡平均价周环比涨0.91%,白条鸡平均价周环比涨3.99%,肉鸡苗平均价周环比涨12.75%。
饲料价格:肉鸡配合饲料周环比持平。
养殖利润:毛鸡养殖利润周环比涨0.22元/羽。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/353/w556h597/20240805/1c0c-c7ac98139bcd4c4cfc404b3006891c12.png)
(四)其他农产品
棉花价格:国棉价格指数3128B周环比跌0.32%,进口棉价格指数周环比涨1.08%。
白糖价格:南宁白砂糖现货价周环比涨1.32%,白糖期货价周环比跌0.23%。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240805/753/w554h199/20240805/03ef-a07b859af545aaa04a791939650c0ae9.png)
本文数据来源如无特别说明均来自wind资讯
中航证券研究所由五次获得新财富机械(军工)第一的明星分析师邹润芳领衔,董忠云博士担任首席经济学家,着力打造总量研究引领,以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系,同时重点覆盖部分大消费领域。
研究所拥有全市场规模最大的军工团队,依托航空工业集团央企股东优势,深耕军工行业各细分领域,同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含:投研服务(可全面服务一、二级市场机构投资者)、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。
彭海兰(证券执业证书号:S0640517080001),中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。
penghl@avicsec.com
陈翼(证券执业证书号:S0640523080001)
chenyyjs@avicsec.com
证券研究报告名称:《生猪价格年内新高,宏观政策重视消费》
对外发布时间:2024年8月4日
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)