海外市场“再通胀”交易升温 机构建议A股投资继续配置红利资产

海外市场“再通胀”交易升温 机构建议A股投资继续配置红利资产
2024年04月08日 02:15 上海证券报

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  ◎记者 汪友若

  清明节假期,全球资本市场表现并不平静。原油、黄金等大宗商品价格延续强势。3月美国非农就业数据大超预期,市场对于美联储开启降息时点的预期再度推后。

  不过,美股主要指数表现基本稳定,纳斯达克指数假期上涨0.05%,道指、标普500指数分别下跌0.68%、0.03%。恒生指数、富时中国A50期货同样波动较小。

  展望A股市场,机构分析认为,随着经济数据、财报和机构持仓数据密集披露,市场关注焦点将重回基本面和盈利水平。配置上,建议投资者继续偏向红利策略,题材股表现或告一段落。

  海外市场“再通胀”交易升温

  当地时间4月5日,美国劳工统计局发布的数据显示,3月份非农就业总人数增加30.3万人,创下去年5月以来的最大增幅,大超市场预期的20万人。市场对美联储首次降息时点的预期从今年7月推迟到今年9月。

  不过,美股主要指数当日却顶住压力集体收涨,大型科技股、贵金属等多个板块收涨。黄金价格同样续创历史新高,截至当地时间5日收盘,COMEX黄金期货主力合约收涨1.76%,报2349.1美元/盎司,盘中再创历史新高至2350美元/盎司。现货黄金价格上涨至2330美元/盎司附近。

  东吴证券宏观研究团队分析认为,当前的美国就业市场,供给侧因素影响更大。并且美联储目前的“政策天平”可能更倾向于通胀,而就业的重要性有所减小。因此,劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。

  华金证券表示,鉴于全球市场基本没有发生风险事件,A股大概率将延续震荡走势。一方面,清明节假期我国出行消费火爆,经济基本面表现仍相对稳健;另一方面,市场对美联储降息延后的担忧风险有所增加,但我国经济修复背景下人民币汇率企稳趋势明显,美联储降息预期反复对A股影响有限。

  华西证券认为,原油、黄金价格延续强势表现,美股能源板块走强,海外市场通胀担忧再度升温。在“再通胀”预期交易下,可关注A股现金流充裕、分红稳定的资源蓝筹股投资机会。

  4月A股重回基本面逻辑

  机构普遍认为,4月A股将进入业绩窗口期及政策落地期,市场对盈利端的预期将迎来重新计价。

  国泰君安证券表示,从经验上看,4月是股市运行中最关注增长表现的月份,策略上更要重视增长逻辑和业绩变化。据国泰君安证券的统计,A股存在明显的“财报效应”,即财报披露期(4月/7月/10月),业绩增速对股价的影响要明显高于其他月份,这其中又以4月为甚。从股票风格的角度来看,多数年份大盘表现优于小盘,大盘价值好于大盘成长。

  中银国际证券同样认为,盈利因子将是业绩窗口期的主要配置方向。进入4月后,一季度市场对于政策的预期将迎来兑现,财政及地产政策的边际发力有望带来总量层面内需的修复。此外,需要重点关注设备更新、消费品以旧换新的政策细则落地进展。

  招商证券表示,在全球经济复苏和美元内在价值贬值背景下,A股以沪深300指数和中证A50指数为代表的净资产收益率、自由现金流双高的核心资产对外资而言具备较高投资价值。

  配置上继续偏向红利策略

  具体配置上,申万宏源证券认为,4月业绩验证期上市公司分红比例提升有望密集催化,这将强化高股息投资思潮。在电力、煤炭等典型高股息资产价值重估后,高股息投资的范围或进一步扩散,例如家电,食品饮料、服装家纺等代表的消费类高股息资产的关注度正在提升。

  长江证券表示,未来一段时间题材股行情将走弱,红利资产表现有望回归。该机构建议投资者增强对部分白马龙头股的关注,根据分红比例提升的逻辑布局。按照截至2024年3月28日已公布分红预案且市值大于100亿元的沪深上市公司为样本,长江证券统计了各公司及其对应的行业维度分红提升情况,结果显示燃气、养殖业、电池、生物制品和电力等行业值得关注。

  中信证券建议投资者继续坚持红利策略,重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种,避免过大的经营波动对股价的影响,并在此基础上关注央地国企分红率的提升及治理改善。在该机构看来,自由现金回报率稳定的水电板块、保费稳定增长的财险板块、股息率预期依然可观的银行板块,以及受益于以旧换新的家电板块或表现较佳。

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责任编辑:江钰涵

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