行业风口丨英伟达发布最强AI芯片！A股光模块龙头、液冷板块却“熄火”，还能继续关注吗？_新浪财经

英伟达发布最强AI芯片。北京时间3月19日4—6时，英伟达创始人黄仁勋公布了搭载B200芯片的GB200 Grace Blackwell超级芯片系统，并计划今年晚些时候发货。该芯片有2080亿晶体管，采用台积电4nm制程。目前，英伟达并未公布 GB200 以及整套方案的售价信息。

3月19日，昨日受英伟达GTC大会消息催化的光模块龙头新易盛、中际旭创股价创新高，而今日纷纷走弱，液冷概念盘中持续弱势，是调整还是见顶？还能继续关注吗？

AI算力拉动光模块需求

3月19日，英伟达CEO黄仁勋在2024年GTC大会上表示，公司发布新一代基于BlackWell架构的AI GPU，HBM容量支持7400亿参数大模型，相较于上一代H100，AI训练效果提升5倍，存储器容量提升4倍，FP8算力提升2.5倍，新增FP4算力。

实际上，自OpenAI发布ChatGPT以来，生成式人工智能逐渐确定成为新趋势，算力已经成为AI的刚需。全球算力供不应求的大背景下，AI算力需求呈现指数级增长，因此对光模块的带宽要求和传输速率、覆盖度等指标有更高的要求。

除了英伟达催化外，在大模型快速迭代的背景下，算力需求持续扩张。开源证券认为，随着AI算力需求激增，并进一步拉动800G光模块需求及加速高速产品的选代，龙头企业有望充分受益于行业发展。

回看近一周，国内外厂商竞相推出性能优异的大模型产品：

当地时间3月13日，谷歌DeepMind推出了名为SIMA的AI智能体（AIAgent），将其称为全球首款能在广泛的3D虚拟环境和视频游戏中遵循自然语言指令的“通用AI智能体”。
同日，人形机器人创业公司Figure在X平台发布了自己第一个OpenAI大模型加持的机器人Figure01的演示视频。
当地时间3月17日，特斯拉首席执行官（CEO）马斯克的AI创企xAI正式发布3140亿参数的混合专家模型Grok-1。xAI官方网站称，其遵照Apache2.0协议开放模型权重和架构。

国信证券分析，作为AI投资中网络端的重要环节，光模块与训练端GPU出货量强相关，同时推理段流量需求爆发也有望带动需求增长。在算力投资持续背景下，AI成为光模块数通市场的核心增长力。

据Coherent预测，预计未来几年AI相关的800G和1.6T数通光模块将占所有数通光模块市场的近60%，2028年市场规模有望突破90亿美元。

液冷渗透率逐步抬升

虽然此次发布会，英伟达未如期发布B100 GPU，但据此前公开报道信息，英伟达即将放量的B100芯片，其散热技术将从此前的“风冷”升级为“液冷”方案，且未来所有GPU产品的散热技术都将转为“液冷”。

中泰证券指出，B100后续迭代版本功耗或达1000W，GB200或进一步增长至1200W，英伟达已联合行业伙伴布局混合液冷等创新散热方案。算力器件功耗持续增长对传统风冷带来挑战，AI算力将导致数据中心能耗不断抬升与PUE指标趋严将共同倒逼产业对液冷需求升级，冷板式液冷或率先放量，浸没式液冷为长期方向。温控、IDC、服务器、运营商等多方积极部署液冷路线。随着AI发展，液冷产业链参与者不断增加，上下游协同增强。

算力服务器液冷技术是一种采用液体作为散热介质的冷却方式。算力服务器液冷技术主要分为冷板式、浸没式和喷淋式三种。冷板式液冷目前行业成熟度最高，2023上半年，中国液冷服务器市场中，冷板式占到了90%。具体来看：

英维克、申菱环境等领先温控厂商普遍推出数据中心液冷解决方案，润泽科技、科华数据等IDC厂商积极改造或新建液冷智算中心，新华三、中兴通讯等ICT设备厂商均推出液冷服务器，以提升自身竞争力，满足客户需求。

根据IDC数据，预计中国液冷服务器市场2023年全年将达到15.1亿美元，2027年达到89亿美元。

东吴证券测算，2025年及以后存量服务器改造为冷板式液冷市场空间为832亿元；假设2027年新增AI服务器全部采用冷板式液冷，市场规模为260亿元。

民生证券表示，AI产业快速发展，驱动液冷服务器渗透率逐步抬升。受限于数据中心建设面积及环保要求，传统风冷难以满足散热需求，需要液冷技术提升服务器使用效率及稳定性。从发展趋势来看，预计到2025年液冷服务器渗透率大约保持在20%-30%的水平。

东方财富指出，未来几年将进入液冷时代。从散热性能角度来说，AI的大规模发展带动算力需求提升，芯片和服务器功率逐步升级，超出风冷散热能力范畴，液冷将成为智能数据中心的唯一解决方案。

投资策略

天风证券指出，短期看，一方面AI进展不断，行业加速景气上行，持续看好北美算力供应链核心受益标的（光模块、PCB、GPU 模组制造等环节）；另一方面持续重视三个 AI 扩散分支线投资机会：国产算力，AI 新技术硅光、液冷，新应用（AI+机器人，AI PC，AI 手机等硬件终端）。中长期，把握高景气赛道，坚定看好 AI 算力+卫星互联网+海风三大板块的投资机会。

东海证券指出，AI大模型时代下，AI算力需求高速增长，AI服务器需求呈现29%复合高增速，从而驱动算力芯片及光模块的需求高增长。短期关注相关产业链的主题催化行情，长期关注受益于AI持续高速发展业绩或将逐步兑现优质企业。建议关注海光信息、寒武纪、澜起科技、中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛、源杰科技等优质算力芯片与光器件相关企业。

国金证券表示，大模型持续升级，算力需求不断提升，带动AI芯片、AI服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AIPC将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期看，Ai有望给消费电子赋能，带来新换机需求，看好Ai驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点公司：沪电股份、中际旭创、天孚通信、新易盛、顺络电子。

东吴证券认为，随着AI算力不断迭代，功耗大幅提升和国家政策对数据中心PUE要求提高，算力液冷行业有望迎来加速发展。相关标的：服务器厂商：中科曙光，浪潮信息等；零部件提供：精研科技，淳中科技等；第三方解决方案厂商：英维克，高澜股份，网宿科技等。