贾康：穆迪多虑了！

　　中新经纬12月8日电 题：穆迪多虑了！

　　作者 贾康 华夏新供给经济学研究院荣誉创始院长

　　近日，穆迪评级公司发布对中国最新主权信用评级结果，仍继续维持中国A1的评级，但展望由稳定调整为负面。

　　笔者认为，穆迪仍继续维持中国A1的评级，应该说是相对审慎和比较中肯的，但在展望方面可能有失偏颇。国际评级公司的这种评级，不仅应该是对于一个国家通盘情况的尽可能中肯的判断，还应该对市场有一个尽可能方向正确的引导。目前来看，这一展望结果与我们国内的研究者，甚至一些国际机构、投行机构的判断明显存在分歧。此前，国际货币基金组织、经合组织均上调了对于今明两年中国经济增速的预期。

　　对于2024年及中远期中国经济发展趋势，笔者认为大概率是向好的。我们可以看到，2023年8月份以来，中国各项数据指标都开始向好。工业生产方面，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比7月加快0.8个百分点。服务业方面，8月份，全国服务业生产指数同比增长6.8%，比7月加快1.1个百分点。市场销售也加快恢复，全国固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资保持较快增长。

　　在此基础上，中国在宏观政策上又明确加码和发力，实行了预算调整方案并增发了万亿国债，显然是要夯牢总体发展趋势向好的基础。

　　根据穆迪的报告，其认为主要有3个因素影响了对中国主权信用的展望。一是房地产下行对中国中期经济增长形成拖累；二是中国融资平台债务有可能转化为政府的或有负债，进而影响国家财政实力；三是由于人口结构等因素变化，中国中期经济增长有下行的可能。

　　对此，笔者认为，首先，中国房地产的大盘目前已经稳住了，现在是在波动中完成一个逐渐向好的过程。中国只需要在这个过程中，抓住基础性制度建设，争取建立新模式，形成健康发展长效机制。所以中国房地产市场的前景是光明的。其次，中国已经通过一整套“组合拳”解决地方债问题。中国有效利用过去的经验发行特别国债，以中央比较高的信誉形成比较低的筹资成本，拿到可用资金之后，以规范的转移支付方式，由地方政府去运用来扩大内需，提升经济景气。这样就使地方政府在中国的税制情况之下跟着景气回升，他们的流转税支撑力会更大，更有利于化债。另外，还有直接用于化债的特殊再融资债券，以债化债，其安全性、稳定性在过去的经验中也已经得到验证，达到了规范化的要求，消解了这方面的风险压力。最后，虽然中国的人口结构发生了变化，但也要看到中国的生育政策也在放宽，在进行优化调整。另外，人口因素不仅要考虑数量还要考虑质量，中国正在以人口的质量红利替代原来的数量红利。所以不管是哪一方面都应该综合判断，不能只看负面的。

　　展望未来的中国经济，笔者认为在站上中高速底线5%以后，我们只要延续这一趋势，不再出现新低是有比较大的概率的。（中新经纬APP）

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