2022年A股上市公司年报披露进入高峰期，Wind数据显示，截止到2023年4月4日A股收盘，共有1238家A股上市公司披露年报。
从已公布2022年年报数据的申万31个一级行业中，电力设备（申万）行业在这些行业中表现较为优秀，营业收入同比增长率高达49.32%。行业集中度较高，达到了78.31%。净利润同比增长96.83%，也表现出较好的盈利能力。
电力设备板块是电力行业的重要组成部分，其产品广泛应用于电力、石化、冶金、交通、城市建设等领域。随着能源需求的不断增加和能源结构的转型升级，电力设备行业市场前景广阔，未来有望实现更快的发展。
本文将按照以下三点讨论2022年电力设备行业已公布年报的上市公司财务表现以及机构对于行业的未来展望。
1）年报回顾：呈现良好的盈利和增长趋势
2）2022年基本面：电池制造和新能源汽车产业保持较好发展态势
3）未来展望：新能源车、风、光拥有确定性大空间机会
4）布局建议
2022年报回顾：电池制造和新能源车产业保持较好发展态势
从具体行业财务数据来看，电力设备（申万）的营业收入、营业利润、利润总额、扣除非经常损益后的净利润、经营活动净收益及总资产等指标在本期均有较大幅度的增长，营业收入增长了49.32%，营业利润增长了87.53%，利润总额增长了85.44%，扣除非经常损益后的净利润增长了130.85%，经营活动净收益增长了126.43%，总资产增长了37.26%，均呈现出较为良好的增长趋势。
同时，电力设备（申万）的归属母公司股东的权益、经营活动产生的现金流量及现金净流量也均有所增长，均表明公司的经营状况在逐渐好转。不过，电力设备（申万）的净利润在本期仅增长了10%，略有滞后，需要进一步关注。
另外，在行业集中度方面，电力设备（申万）的集中度比较高，达到了78.31%，这意味着市场竞争相对较激烈，行业内公司需进一步提升自身竞争力。
资料来源：Wind；图片来源：南财研选从主要企业的表现中来看，Wind数据显示，电力设备（申万）行业264家成分股中，有51家A股企业公布2022年年报，其中包括宁德时代、上海电气、金风科技等行业重要公司。51家企业中，36家企业净利润同比上涨，15家企业净利润同比下滑。
从绝对规模看，2022年公司营业收入排名前五的企业分别是宁德时代、晶澳科技、德方纳米、爱旭股份和璞泰来。净利润排名前五的企业分别是宁德时代、晶澳科技、德方纳米、爱旭股份和欧晶科技。
从净利润同比增长率看，爱旭股份、钧达股份、通达股份、科力远均同比增超3倍，业绩表现亮眼。而联泓新科、东方电缆和天际股份成为本期数据中业绩表现不佳的企业，营业收入和净利润均出现了较大幅度下滑。
资料来源：Wind；图片来源：南财研选2022年基本面：电池制造和新能源汽车产业依然保持了较好的发展态势
电池方面，2022年工信部共公布12批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，新增63家车企，共289款燃料电池车型，同比增长37%。配套的燃料电池系统供应商共99家，同比增长20%，配套燃料电池系统的年度平均功率首次突破100kW，显示出我国燃料电池厂商产品更新迭代处在稳步推进中，额定功率更高、能量密度更大的燃料电池动力系统正逐步配套至下游整车厂商。
长江证券指出，装机量方面，2022年国内动力电池产量、装机分别为541.6、294.6GWh，同比分别增长147%、91%。其中产量显著大于装机主要系国内电池以及整车加速出海的结果，2022年国内电池出口量为68.1GWh，乘用车出口量为60.9万辆，尤其在年末9月份开始整车出口量有明显抬升。逐月来看，除了4月受疫情扰动、12月受补贴退坡有所减产导致环比显著下滑外，5月至11月整体呈现恢复态势，景气度也持续向好。
图片来源：长江证券联合资信报告指出，2022年，伴随着新能源汽车景气度的持续提升，动力电池装机量仍保持高速增长。从技术路线看，磷酸铁锂电池占比已大幅领先于三元电池。从行业集中度看，动力电池前十厂商集中度继续提高，宁德时代等头部厂商行业地位稳固。
新能源车方面，根据乘联会口径，2022年国内新能源乘用车产量665万辆，同比增长102%；批发销量649万辆，同比增长98%；零售销量567万辆，同比增长89%；出口量61万辆，同比增长149%；渗透率方面，2022年国内新能源乘用车渗透率为28%，同比提升13%；其中2022年4季度渗透率为33%，突破30%关口。
出口放量是2022年国内车市的重要亮点，61万辆的出口中，特斯拉占到27.1万辆，上汽、比亚迪、易捷特、吉利、哪吒等都有积极放量。
图片来源：长江证券未来展望：新能源车、风、光空间大，把握确定性机会
①光伏：海内外装机加速，保守计全球装机近330GW
西南证券指出，光伏主产业链价格随硅料产出逐季提升而下降，组件价格下降充分激发海内外装机需求，行业排产开工率提升。2023年保守预计全球装机超330GW，增速30%以上确定性高，奠定行业景气度基础。
国内方面，集中式与分布式并举，有效配合风光大基地和整县推进建设，装机需求有望集中释放。
图片来源：西南证券海外方面，美国关税与UFLPA政策有望明晰，组件输美问题或解决；REPowerEU计划至2030年可再生能源目标提升至45%，至2025年光伏目标装机320GW，2030年达600GW。组件价格下降，装机成本与LCOE下降，刺激终端装机需求。建设启动，2023年组件价格下降装机进度推进。
②风电：风电招标/中标高景气，产业链排产维持高位
根据央视报道，今年1-2月，国内风电开标规模为12.28GW，同比大幅增长112.09%，延续了这几年的持续景气态势。目前风电市场已经形成了“以产定销”，车间24小时不间断生产，下游客户需排队等货，颠覆以往情形。
国信证券认为，大宗价格近期保持稳定，风电产业链盈利能力较2022年有望显著修复。今年1-2月三北地区由于冻土原因交付较少，3月排产与计划交付量环比显著提升，预计二季度迎来交付旺季；近期海上风电规划、招标、建设快速推进，本周广东阳江三山岛10GW海上风电增量规划正式通过国家能源局批复，建议关注2023年海陆景气共振带来的板块性机会。陆上分散式风电配套政策逐渐明确，海上风电有望迎来新一轮竞配。
③新能源车：多地政企联动，新能源汽车长期景气度持续
国盛证券认为，2023年3月以来，采用消费券等形式对汽车消费的地方补贴推出持续加快，湖北、吉林以及四川等地政府采取政企联合形式，对本地制造或本地车企旗下的车型直接开启促消费活动。与此同时，多家车企纷纷跟进采取降价促销策略。本次带动“燃油车降价潮”的原因包括：
去年新能源国补与燃油车购置补贴有所透支需求，地方政府与车企旨在提振销量；
国六B标准执行日期逼近，车企加快老车型清库；
国内新能源车型性价比领先合资品牌车型，合资销量持续承压。
整体来看，目前国内新能源汽车产品相较于合资车型已具备较优性价比优势。长期来看，新能源汽车产品力有望全面超越燃油车，行业有望维持长期景气度。
布局建议
光伏
广发证券建议，主产业链关注硅片供需短缺带来的议价权提升+硅片龙头成本优势带来的盈利弹性，以及大尺寸电池紧缺及新技术盈利弹性。辅材产业链关注因大尺寸电池供应偏紧+新技术产品结构升级的量利弹性。
国盛证券指出，考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，例如：胶膜。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。地面电站放量利好逆变器、支架。
关注个股：福斯特、赛伍技术、海优新材、天宜上佳、天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升、钧达股份、阳光电源、中信博、意华股份、清源股份。
风电
国金证券预计，未来风电需求持续保持高增，推荐关注业绩兑现环节，如深度受益海风高景气标的以及受益于量利齐升的零部件龙头，以及关注渗透率提高环节，如碳纤维环节以及轴承环节。建议关注运营商环节。
国盛证券指出，从估值性价比维度去看，关注海缆、海上管桩环节，关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会。
关注个股：天顺风能、东方电缆、中天科技、亨通光电、海力风电、大金重工、长盛轴承、恒润股份、新强联、金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份。
新能源车
民生证券指出，2023年，4680、钠电等新技术将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持国内2023年890万辆以上的销量预期，响应当前布局时点。
广发证券测算，2022年4季度末-2023年初，装机量同比增速高于产量同比增速，去库趋势渐显；2023年2月产量同比增速提高，行业有望逐渐转向主动备库。重点关注动力直接受益电动车景气需求的电池环节以及各产业链龙头。
关注个股：宁德时代、比亚迪（A/H）、亿纬锂能、国轩高科，天赐材料、富临精工、黑猫股份、德新科技、尚太科技、合力科技（汽车行业）、璞泰来、恩捷股份、科达利。
（报告来源：广发证券、民生证券、国盛证券、国金证券、西南证券、国信证券、长江证券）
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（作者：彭卓 编辑：梁明）
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