双焦：疫情管控导致的供需错配迟早都会缓解

观点小结

核心观点：中性补库预期持续推涨盘面，但产地运输缓解在即，需要注意预期兑现后的回调风险。

现货：中性市场全面落实第5轮提涨，累计涨幅达到1000元/吨。

物流：偏空山西疫情管控有所放松，预计下周钢厂到货将有所增加。

政策面：中性近期关于黑色系的政策暂缓出台。

焦炭基本面情况

供应：230家焦化厂剔除淘汰产能利用率78.34% ，周环比+0.22%，微增；

需求：247家钢厂铁水日均产量229.32万吨，周环比+3.22万吨，继续回升；

库存：港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1063.29万吨，周环比-2.35万吨，微降；

价格：市场全面落实第5轮提涨，累计涨幅达到1000元/吨；

利润：山西焦化利润为216元/吨，周环比+112元/吨，有所回升。

产地运输何时缓解将成为本轮行情的分水岭

产业链利润

山西焦化利润为216元/吨，周环比+112元/吨，有所回升；

五轮提涨落地后，焦企利润有所修复，但预计焦煤仍将保持步步紧跟的态势，仍不建议考虑任何利润头寸。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭供应

230家焦化厂剔除淘汰产能利用率78.34% ，周环比+0.22%，微增；

230家独立焦化厂焦炭日均产量56.96万吨，周环比+0.16万吨，微增；

提涨落地后，焦化利润有所回升，焦企生产积极性进一步释放，但继中西部焦企被动减产后，江苏焦企也出现大幅减产，预计下周焦炭产量数据将有所缩紧。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭需求

247家钢厂铁水日均产量229.32万吨，周环比+3.22万吨，继续回升；

当前铁水产量已回到2020年疫情刚开始的同期水平，后续需要观察是否会有超预期表现，目前市场对复产预期的炒作仍有余温。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

疫情管控导致的供需错配，一旦……

焦炭总库存

港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为1063.29万吨，周环比-2.35万吨，微降；

疫情管控下需求按下暂停键，焦炭库存基本没有变化，预计疫情管控政策放开仍需时日。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

钢厂焦炭库存

247家钢厂焦炭库存695.03万吨，周环比-12.38万吨，继续回落；

疫情管控下钢厂到货大面积受阻，场内库存大幅回落，当前盘面仍在走补库预期。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

港口焦炭库存

港口254.1万吨，周环比+5.8万吨，有所回升；

部分港口因回程货源紧缺导致运费大幅提升，对产地资源集港产生一定抑制作用。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

独立焦化厂焦炭库存

独立焦化厂全样本焦炭库存114.16万吨，周环比+4.23万吨，继续回升；

山西主产区受疫情影响累库明显，但下周预计随着省内除红码外的通行证逐步下发，运输问题或有所缓解，焦企库存压力将有所缓解。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

主要地区焦炭现货价

市场全面落实第5轮提涨，累计涨幅达到1000元/吨；

补库预期继续支撑提涨，当前焦炭现货价格很快就接近去年高点了。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭平衡表

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

当前各地疫情多发，运输成为供应最大变量

焦煤库存

近日各地开始发放通行证，预计运输恢复后下游的库存情况将有所缓解。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤现货价格

乌海疫情对煤企生产发运影响有限，货车双码正常通行。蒙煤方面，受五原县两例阳性影响，口岸暂时封闭，全员核酸后视结果确定恢复时间。

山西焦煤仓单成本3400元/吨，蒙煤仓单成本3420元/吨。

数据来源：天风风云、钢联、万得、汾渭

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