直击业绩会|陕西黑猫：原料价格上涨带来经营压力今年不分红准备收购煤矿|陕西黑猫_新浪财经

财联社（石家庄，记者张良德梁伟；编辑刘琰）讯，去年盈利大增的焦化企业也感受到了焦煤等原料价格上涨的经营压力。在4月14日举行的陕西黑猫（601015.SH）2021年度业绩说明会上，公司财务总监刘芬燕对参会的投资者和财联社记者表示：“公司急需摆脱对上游原材料的外部依赖，计划在原材料保障方面持续投入资金，在2021年收购张掖市宏能煤业有限公司股权的基础上，后续将在主焦煤的供应方面加大投资力度，从而提升公司抵御市场风险的能力。”

受益于市场周期向好，陕西黑猫去年业绩实现大幅增长，公司2021年财报显示，公司归母净利润为15.27亿元，同比大增670.47%。

在业绩实现大幅增长的情况下，市场投资者对公司分红有较强的预期，但公司董事会却做出了不进行利润分配的决议，有投资者表示不满并在会上对此提出了是否符合公司章程规定的质疑。

公司总经理张林兴回复称：“公司2019年度、2020年度和2021年度，连续三年累计现金分红金额占年均归属于上市公司股东的净利润的比例为39.98%，不少于30%，符合公司章程的规定。”

对于2021年不分配利润的资金用途，公司方面表示，将主要用于在原材料保障方面持续投入，在主焦煤的供应方面加大投资力度；同时内蒙古黑猫二期一批项目已陆续取得相关行政审批手续，已处于前期投资阶段；此外，公司还计划在安全环保及生产工艺改造方面加大投资力度。

刘艳芬向投资者解释道：“鉴于公司业务规模处于扩张期，为实现公司2022年各项目标，满足公司可持续发展的需要，谋求公司及股东的长远利益，公司2021年度拟不进行利润分配，未分配利润累积滚存至下一年度，以满足公司投资和生产经营的需求。”

对于公司未来产能增长点，董事长李保平会上表示：“内蒙古黑猫一期项目中的260万吨/年焦炭项目已建成，2021年生产焦炭108.44万吨、焦油3.69万吨、粗苯0.88万吨，2022年计划根据市场情况提高产量；30万吨/年甲醇已经建成，8万吨/年合成氨项目也将于2022年建成投产，2022年将会逐渐贡献产量。此外，公司于2021年11月份收购了张掖宏能煤业公司，该公司主要生产1/3焦煤，2022年预计贡献一部分收入。”

对于内蒙古黑猫二期建设进展，李保平回答投资者称：“内蒙古黑猫二期880万吨焦化项目中的一批项目3#焦炉（100万吨/年焦炭）已经取得了能耗指标，立项等手续已办理完成，公司预计将于2022年投资开始建设，预计2023年投产。”

一边是新增产能，一边是原料高涨压力，从公司年报数据和公司的表态中，可以很直观的感受到收购焦煤矿山对陕西黑猫的必要性。2021年作为周期大年，煤-焦-钢产业链相关公司盈利能力全线上涨，但在市场大环境向好的情况下，由于原材料价格波动大，质量、供给不稳定，导致陕西黑猫并未能满负荷生产，产能利用率低下。民生证券研报数据显示，2021年上半年，陕西黑猫具备焦炭产能780万吨/年，但2021年陕西黑猫合计生产焦炭只有595.9万吨，产能利用率不足76.4%。

除产能利用率低之外，由于处于在焦煤和钢铁两个强势行业中间，焦炭行业的利润率波动性较大，2021年陕西黑猫焦炭业务毛利率较上一年度下降5.26个百分点至3.42%，而焦煤行业利润率超过50%。

由此看来，收购上游矿山资源，对于陕西黑猫来说已迫在眉睫，2021年公司已收购了宏能煤业100%股权，获得焦煤产能90万吨/年，并有望今年核增到150万吨/年的生产规模，这将有望稳定公司部分原料煤供应，为公司增厚利润空间。

同时，由于陕西黑猫是一家以煤炭为基础，以化产为核心，实行焦、气、化联产的技术路线的循环经济化工企业。根据公司董事长李保平的介绍：“整个产业链的生产过程中主要是原材料精煤的一次性投入，将上游产品的副产品或废气作为下游产品的原料。”因此，对上游原料掌控能力的提高，或将对公司产业链整体盈利能力都有所带动。